a:

Macaulay-varigheden måler nutidsværdien vægtet gennemsnitlig løbetid for en obligation. Det beskriver, hvor følsomt en obligationspris er for renteændringer. Macaulay-varigheden er den procentvise ændring i obligationsprisen for en 100 basispoint ændring i renten, forudsat at pengestrømmen ikke ændres, når renten ændres. Macaulay-varigheden virker ikke for obligationer med en indlejret opkaldsopsætning, fordi pengestrømmene kan ændres, hvis obligationen kaldes. Længere varige obligationer har mere prisvolatilitet. Efterhånden som renten stiger, falder værdien af ​​obligationer ned. Macaulay-varighed viser, hvor stor størrelsen af ​​renteændringen påvirker priserne på obligationer.

Macaulay-varigheden er nyttig til gennemførelse af en immuniseringsstrategi for en obligationsportefølje. Bondimmunisering søger at minimere den samlede renterisiko for en portefølje af obligationer ved at justere varigheden af ​​porteføljen for at matche investorens tidsramme. Det er en sikringsstrategi, som beskytter obligationsporteføljen mod at miste værdi på grund af en stigning i renten og bruger ofte derivater til at gøre det.

For at immunisere en portefølje skal varigheden og konvexiteten af ​​porteføljen beregnes. Varigheden forudsætter et lineært forhold mellem renten og fluktuationen af ​​obligationspriser. Den undlader at overveje den buede karakter af obligationsprisfølsomhed over for renteændringer. En større rentebevægelse har større indflydelse på priserne på obligationer. Konvexitet afspejler virkningen af ​​størrelsen af ​​den procentvise renteændring. Grafisk er varigheden en retlinie, som er tangent til konvexens kurve. Macaulay-varigheden er det punkt, hvor konvexiteten og varighedslinjen mødes.