Hvis du nogensinde leder efter et emne for at dræbe samtale, så du kan stå alene for at tænke på dine investeringer, skal du begynde at snakke om renten. Din lytterens øjne er garanteret at glasur over, og du vil være alene på ingen tid.

Men hvis du ejer investeringer, er emnet ikke så tørt som du tror. Faktisk er det noget, som investorer bør gøre en indsats for at forstå. Ifølge finansteorien er renten - som ændrer hele tiden - fundamentale for virksomhedens værdiansættelse og spiller derfor en vigtig rolle i, hvordan vi sætter en pris på aktier. Her ser vi på forholdet mellem renten og aktiekursen. (Til baggrundsvisning, se Hvordan rentesatser påvirker aktiemarkedet .)

- 9 ->

Tutorial : FundamentalanalyseRentesatser: Omkostningerne ved penge
Tænk på en rentesats som omkostningerne ved penge, som - ligesom kostprisen ved produktion, arbejdskraft og andre udgifter - er en faktor i virksomhedens rentabilitet.

Den grundlæggende pris for penge til en investor er statsobligationsrenten, hvis retur er garanteret af den amerikanske regerings "fulde tro og kredit". Ifølge finansteori begynder en akties værdi proposition der: aktier er risikable aktiver, endda risikofyldere end obligationer, fordi obligationsejere er betalt deres kapital før aktionærer i tilfælde af konkurs. Derfor kræver investorer et højere afkast for at påtage sig ekstra risiko ved at investere i aktier i stedet for statsobligationer, der garanteres at betale en vis afkast.

Det ekstraordinære afkast, som investorerne teoretisk set kan forvente fra aktier, betegnes som "risikopræmien". Historisk set løber risikopræmien på omkring 7%. Det betyder, at hvis den risikofrie rente (statsobligationsrenten) er 4%, vil investorerne kræve et afkast på 11% fra en aktie. Det samlede afkast på et lager er derfor summen af ​​to dele: den risikofrie rente og risikopræmien. Hvis du vil have højere afkast, skal du investere i mere risikofyldte aktier, fordi de tilbyder en højere risikopræmie end sige stærkere blue chip-virksomheder. I teorien vælger rationelle investorer en investering med et afkast, der er højt nok til at kompensere for den tabte mulighed for at tjene renter fra den garanterede statsobligations note og for at tage yderligere risiko. (Se Equity-Risk Premium: Mere risiko for højere returneringer .)

Risiko og retur: Et omvendt forhold
Hvis det krævede afkast stiger, vil aktiekursen falde og omvendt. Det er fornuftigt: hvis intet andet ændres, skal prisen være lavere for investorens at få det krævede afkast. Der er et omvendt forhold mellem det krævede afkast og aktiekursinvestorerne tildele en aktie.

Det krævede afkast kan stige, hvis risikopræmien eller risikofri rente øges.Risikopræmien kan f.eks. Gå op for et selskab, hvis en af ​​dens øverste ledere træder tilbage, eller hvis virksomheden pludselig beslutter at sænke udbyttet. Og den risikofrie rente vil stige, hvis renten stiger.

Således ændrer rentesatser den teoretiske værdi af virksomheder og deres aktier: I grunden er en aktørs dagsværdi de forventede fremtidige pengestrømme, der er diskonteret til nutidens ved hjælp af investorens påkrævede afkast. Hvis renten falder, og alt andet holdes konstant, skal andelens værdi stige. Derfor lyder markedet, når USA Federal Reserve annoncerer en satsen. Omvendt, hvis Fed hæver satser (holder alt andet konstant), bør værdierne dele falde.

Hvordan rentesatser påvirker virksomheder
Renterne påvirker også virksomhedens aktiviteter. Enhver stigning i de rentesatser, som den betaler, vil øge kapitalomkostningerne. Derfor skal en virksomhed arbejde hårdere for at skabe højere afkast i et højt interesse miljø. Ellers vil den opblomstrede renteudgift spiser væk ved fortjeneste. Lavere indtjening, lavere pengestrømme og en højere påkrævet afkast for investorer alle medfører en nedskrevet dagsværdi for selskabets aktiebeholdning.

Hvis rentekostnaderne skyder op på et sådant niveau, at virksomheden har problemer med at betale sin gæld, kan dens overlevelse blive truet. I så fald vil investorerne kræve en endnu højere risikopræmie. Som følge heraf falder dagsværdien endnu mere. (Find ud af, hvad gælden kan gøre for din investering i Skal virksomhedernes gæld trække din aktie ned? )

Endelig går de høje rentesatser normalt sammen med en svag økonomi. De forhindrer folk i at købe ting og virksomheder fra at investere i vækstmuligheder. Som følge heraf falder salget og overskuddet, og det samme gør aktiekurserne.

Konklusion
I finansteori begynder værdiansættelsen med et simpelt spørgsmål: Hvis du lægger penge ind i dette selskab, hvad er chancerne for, at du får et bedre afkast, end hvis du investerer i noget andet? Renterne spiller en vigtig rolle ved at bestemme, hvad der er noget andet.