Iron Mountain (IRM IRMIron Mountain Inc40. 64 + 1. 30% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) aktionærerne har været i for en hård tur på sent, hvor selskabets aktier taber næsten en femtedel af deres værdi siden januar 2015. I denne artikel tager vi et kig på Iron Mountains forretning og undersøger nogle af årsagerne til dette fald.

En førende spiller på et tabende hold?

Iron Mountain driver et stort netværk af lagerfaciliteter, lige fra simple varehuse til højteknologiske vaults. De tjener penge ved at udleje lagerplads i disse faciliteter og ved at tilbyde "dokumenthåndtering" -tjenester, der gør det muligt for kunderne sikkert at få adgang til, sende og bortskaffe gemte dokumenter. I 2010 reorganiserede Iron Mountain sig i en Real Estate Investment Trust (REIT), hvilket afspejler det faktum, at de fleste af deres indtægter kommer fra at udleje plads i deres lagerfaciliteter. (For mere, se: Sådan analyserer du ejendomsinvesteringer. )

Selv om de er markedsledere i denne industri, tror mange investorer, at den voksende popularitet af skybaseret dokumentstyring kan medføre, at efterspørgslen efter Iron Mountain's tjenester falder. Som sådan, mens Iron Mountain har en markedsledende stilling, er der en chance for, at deres marked selv vil krympe over tid.

For at imødegå disse bekymringer har Iron Mountain udviklet digitale tjenester som data restaurering, dokument digitalisering og escrow-tjenester til proprietær computer kode. På trods af disse ændringer er andelen af ​​Iron Mountains indtægter, der kan henføres til lagerudlejning, faktisk steget mellem 2012 og 2014, mens de servicerelaterede indtægter har været forholdsvis stabile.

i millioner USD	2012	2013	2014
Opbevaring Leje	$ 1733 (58%)	$ 1784 (59%)	$ 1860 60%)
Tjenester	$ 1270	$ 1239	$ 1257

Kilde : Firma 10-K arkivering til 2014.

I lyset heraf er det forståeligt, at Iron Mountains aktier bør vise sig yderst modtagelige for investorernes frygt for langsigtet efterspørgsel efter fysisk dokumentopbevaring.

Nylige udviklinger og markedsværdier

Som ofte forekommer i industrier, der står over for trussel om sekulært tilbagegang, har Iron Mountain gjort bevægelser mod konsolidering. Specifikt har den gjort en række tilbud om at erhverve sin australske konkurrent, Recall Holdings (ASX: REC). Hvis dette er opnået, kan dette erhverv resultere i betydelige omkostningsbesparelser på grund af eliminering af overflødige udgifter af det nyligt kombinerede selskab. (For relateret læsning, se også: Hvordan fusioner og erhvervelser kan påvirke et firma. )

Iron Mountain's ledelse har hidtil kæmpet for at forsegle aftalen. Et december 2014-tilbud blev afvist på grund af fald i Iron Mountains aktiekurs, der ville have reduceret værdien af ​​aftalen for Recall Holdings aktionærer.I april 2015 aftalte de to parter i princippet en revideret version af tilbuddet. Denne sidste aftale er dog endnu ikke afsluttet.

Ofte kan virksomheder i industrier, der opfattes at være truet, skabe gode tilbud. Men givet sin nuværende markedsværdi på omkring $ 6. 5 milliarder, synes Iron Mountain at være en undtagelse fra denne regel. Til nutidens pris er Iron Mountain værdsat til ca. 60 gange sin indtjening pr. Aktie sammenlignet med 18 for S & P 500. Virksomheden virker ligeledes dyr i forhold til den bogførte værdi, som på næsten 9,5 er betydeligt større end markedet gennemsnit på 2. 5. Denne tilsyneladende høje værdiansættelse er i det mindste delvist forklaret af Iron Mountains attraktive udbytte, hvilket giver et 6% afkast.

Siden da har selskabet stadigt øget udbyttet - alt sammen, mens det frie pengestrømme er faldet.

Selvom disse målinger ikke på nogen måde er afgørende, angiver de et område med potentielle bekymringer.

Bottom Line

Iron Mountain har stået over for bekymringer over, at et stigende antal virksomheder flytter væk fra papirdokumenter til fordel for digitale alternativer. Virksomheden har forsøgt at løse disse udfordringer ved at udvikle nye serviceydelser og ved at forfølge vækst gennem opkøb. Tiden vil vide, om Iron Mountain's ledelse vil lykkes med at positionere deres virksomhed for fortsat langsigtet vækst, alt sammen med at bevare deres generøse udbytte.

Disclosure: På tidspunktet for offentliggørelsen havde Jason Fernando ingen positioner i nogen af ​​de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Han har ikke til hensigt at handle med nogen af ​​de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel, inden for 48 timer efter offentliggørelsen.