a:

Arbitrage pricing theory (APT) er en multifaktor teknisk model baseret på forholdet mellem et finansielt aktivs forventede afkast og dets risiko. Modellen er designet til at fange følsomheden af ​​aktivets afkast til ændringer i visse makroøkonomiske variabler. Investorer og finansielle analytikere kan bruge disse resultater til at hjælpe prispapirer.

Inherent til arbitrage prissætningsteorien er troen på, at mispriced værdipapirer kan repræsentere kortsigtede, risikofrie gevinstmuligheder. APT adskiller sig fra den mere konventionelle kapitalaktiveringsmodel (CAPM), som kun bruger en enkelt faktor. Ligesom CAPM går APT imidlertid ud fra, at en faktormodel effektivt kan beskrive sammenhængen mellem risiko og retur.

Standard arbitrage pricing teori model er oprettet for at overveje flere makroøkonomiske variabler, såsom renter, inflation, energipriser, arbejdsløshed og overproduktivitet. APT tager hensyn til både systematiske og fastspecifikke risici og vejer deres respektive indflydelse på afkastet. De systematiske risici er korrelerede blandt alle aktiver.

De modelgenererede sikkerhedspriser sammenlignes derefter med de faktiske markedspriser. Spænd mellem de to repræsenterer arbitrage muligheder. Når disse opdages, kan investoren handle i to forskellige aktiver, hvoraf den ene er forkert. Aktiver, der er forholdsvis for dyre, sælges, og provenuet bruges til at købe aktiver, som er relativt underpriced.

Derudover kan investor opbygge en portefølje af korrekt prissatte aktiver. Disse vægtes derefter for at producere en beta for hver delt faktor, der er identisk med de fornuftige betas. Da disse porteføljer deler samme eksponering for makroøkonomiske faktorer som misprisede aktiver, er det muligt at kortslutte en og gå længe på den anden for at skabe en situation med en nettoksponering for makroøkonomiske variabler. På denne måde bliver muligheden risikofri.