a:

I økonomistyring refererer kapitalstruktursteori til en systematisk tilgang til finansiering af forretningsaktiviteter gennem en kombination af aktier og passiver. Konkurrerende kapitalstruktursteorier undersøger forholdet mellem gældsfinansiering, egenkapitalfinansiering og virksomhedens markedsværdi.

Traditionel metode

Ifølge den traditionelle teori bør en virksomhed sigte mod at minimere den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) og maksimere værdien af ​​sine omsættelige aktiver. Denne tilgang tyder på, at brugen af ​​gældsfinansiering har en klar og identificerbar grænse. Enhver gældskapital ud over dette punkt vil skabe virksomhedens devaluering og unødvendig gearing.

Ledere og finansanalytikere skal foretage visse antagelser under den traditionelle tilgang. For eksempel forbliver renten på gæld konstant i en periode og stiger med yderligere gearing over tid. Den forventede afkast af egenkapitalen forbliver konstant, før den gradvist øges med gearing. Dette skaber et optimalt punkt, hvor WACC er mindste inden stigning igen.

Andre tilgange

Et populært alternativ til traditionel kapitalstruktursteori er Modigliani og Miller-tilgangen. MM-tilgangen har to centrale propositioner. Den første siger, at kapitalstruktur og virksomhedsværdi ikke har nogen direkte sammenhæng; I stedet er virksomhedens værdi afhængig af forventet fremtidig indtjening. Det andet forslag hævder derefter, at økonomisk gearing øger forventet fremtidig indtjening, men ikke virksomhedens værdi. Det skyldes, at gearingsbaseret fremtidig indtjening modregnes af tilsvarende stigninger i den krævede afkast.

Pekingsordets teori fokuserer på asymmetriske informationskostnader. Denne tilgang forudsætter, at virksomheder prioriterer deres finansieringsstrategi baseret på den mindste modstands vej. Intern finansiering er den første foretrukne metode, efterfulgt af gæld og ekstern egenkapitalfinansiering som en sidste udvej.