a:

Et derivat er en kontrakt mellem to eller flere parter, hvis værdi er baseret på et aftalte underliggende finansielle aktiv (som en sikkerhed) eller et sæt af aktiver (som et indeks). Fælles underliggende instrumenter omfatter obligationer, råvarer, valutaer, renter, markedsindekser og aktier. (For mere om derivater, se også Derivater 101.)

Fremtidskontrakter, terminsforretninger, optioner, swaps og warrants er fælles derivater. En futureskontrakt er for eksempel et derivat, fordi dets værdi er påvirket af den underliggende kontrakts resultater. Tilsvarende er en aktieoption et derivat, fordi dets værdi er "afledt" fra den underliggende aktie. Mens en afleders værdi er baseret på et aktiv betyder ejerskab af et derivat ejerskab af aktivet.

Der tilhører generelt rige af avanceret eller teknisk investering, der anvendes til spekulering og afdækning. Spekulanter søger at drage fordel af at ændre priserne i det underliggende aktiv, indeks eller sikkerhed. For eksempel kan en erhvervsdrivende forsøge at tjene på et forventet fald i et indeks pris ved at sælge (eller gå "kort") den relaterede futures kontrakt. Afledte finansielle instrumenter, der anvendes som sikring, tillader risici forbundet med det underliggende aktivs pris, der skal overføres mellem de parter, der er involveret i kontrakten.

Derivater mellem to parter

For eksempel anvendes råvarederivater af landmænd og malere til at give en grad af "forsikring". Bonden går ind i kontrakten for at låse en acceptabel pris for varen, og mølleren træder i kontrakten for at låse en garanteret levering af varen. Selvom både bonde og møller har reduceret risiko ved afdækning, forbliver begge udsat for de risici, som priserne vil ændre sig. For eksempel kan landbrugeren forsikre sig om en bestemt pris for varen, at priserne kan stige (på grund af f.eks. Mangel på grund af vejrrelaterede hændelser), og landbrugeren vil ende med at miste yderligere indtægter, der kunne have været tjent . På samme måde kan priserne på varen falde, og mølleren bliver nødt til at betale mere for varen end han ellers ville have.

Lad os f.eks. Antage, at landbrugeren i april 2017 indgår en futures kontrakt med en mølle til at sælge 5, 000 buske hvede til 4 $. 404 pr. Busk i juli. Ved udløbsdato i juli 2017 falder markedsprisen på hvede til 4 dollar. 350, men mølleren skal købe til kontraktsprisen på $ 4. 404, hvilket er meget højere end markedsprisen på $ 4. 350. I stedet for at betale $ 21, 750 (4. 350 x 5000) betaler han $ 22, 020 (4.404 x 5000), og den heldige landmand genvinder en højere end markedsprisen.

Nogle derivater handles på nationale værdipapircentraler og er reguleret af US Securities and Exchange Commission (SEC).Andre derivater handles over-the-counter (OTC); Disse derivater repræsenterer individuelt forhandlede aftaler mellem parterne.

Hvordan Derivater gavner Købere og Sælgere

Lad os bruge historien om en fiktiv gård til at undersøge mekanikken i flere varianter af derivater.

Gail, ejeren af ​​Healthy Hen Farms, er bekymret for volatiliteten på kyllingemarkedet, hvor alle sporadiske rapporter om fugleinfluenza kommer ud af øst. Gail ønsker at beskytte sin forretning mod en anden stavning af dårlige nyheder. Så hun mødes med en investor, der indgår en futures kontrakt med hende.

Investor indvilliger i at betale $ 30 pr. Fugl, når fuglene er klar til slagtning om seks måneder, uanset markedsprisen. Hvis der på det tidspunkt er en pris på over $ 30, vil investor få den fordel, da de vil være i stand til at købe fuglene til mindre end markedsprisen og sælge dem på markedet til en højere pris for en gevinst. Hvis prisen falder under $ 30, vil Gail få fordel, fordi hun vil kunne sælge sine fugle til mere end den nuværende markedspris eller mere end hvad hun ville få for fuglene i det åbne marked.

Gail er ved at indgå en futureskontrakt beskyttet mod prisændringer på markedet, da hun har låst en pris på $ 30 pr. Fugl. Hun kan tabe, hvis prisen flyver op til $ 50 pr. Fugl på en gal ko scare, men hun vil blive beskyttet, hvis prisen falder til $ 10 på nyheder om et udbrud af fugleinfluenza. Ved afdækning med en futureskontrakt kan Gail fokusere på sin forretning og begrænse hendes bekymring over prisudsving.

Bytte

Nu har Gail besluttet, at det er på tide at tage sunde høne gårde til næste niveau. Hun har allerede erhvervet alle de mindre gårde i nærheden af ​​hende og ønsker at åbne sin egen forarbejdningsanlæg. Hun forsøger at få mere finansiering, men långiveren, Lenny, afviser hende.

Lennys grund til at nægte finansiering er, at Gail finansierede sine overtagelser af de andre gårde gennem et stort lån med variabel rente, og Lenny er bekymret over, at hvis renten stiger, vil hun ikke kunne betale sin gæld. Han fortæller Gail, at han kun vil låne til hende, hvis hun kan konvertere lånet til et fastforrentet lån. Desværre nægter hendes andre långivere at ændre sine nuværende lånevilkår, fordi de håber renten vil stige også.

Gail får en heldig pause, når hun møder Sam, ejer af en kæde af restauranter. Sam har et fastforrentet lån omkring samme størrelse som Gails, og han ønsker at konvertere det til et variabelt lån, fordi han håber renten vil falde i fremtiden.

Af tilsvarende grunde ændrer Sams långivere ikke vilkårene for lånet. Gail og Sam beslutter at bytte lån. De udarbejder en aftale, hvor Gails betalinger går mod Sams lån, og hans betalinger går mod Gails lån. Selvom navne på lånene ikke er ændret, giver deres kontrakt dem mulighed for begge at få den type lån, de ønsker.

Dette er lidt risikabelt for dem begge, fordi hvis en af ​​dem misligholder eller går i konkurs, vil den anden blive snappet tilbage i hans eller hendes gamle lån, hvilket kan kræve en betaling, som enten Gail of Sam kan være uforberedt.Men det giver dem mulighed for at ændre deres lån for at imødekomme deres individuelle behov.

Køb gæld

Lenny, Gails bankmand, ponierer den ekstra kapital til en gunstig rente og Gail går væk glad. Lenny er også tilfreds, fordi hans penge er derude, når han kommer tilbage, men han er også lidt bekymret for, at Sam eller Gail kan mislykkes i deres forretninger.

For at gøre sager værre kommer Lennys ven Dale til ham og beder om penge til at starte sit eget filmfirma. Lenny ved, at Dale har en masse sikkerhedsstillelse, og at lånet ville være med en højere rente på grund af filmindustriens mere flygtige karakter, så han sparker sig selv for at låne hele hans kapital til Gail.

Heldigvis tilbyder Lenny derivater en anden løsning. Lenny spinder Gails lån til et kreditderivat og sælger det til en spekulant til en rabat til den sande værdi. Selvom Lenny ikke ser den fulde afkast på lånet, får han sin kapital tilbage og kan udstede den igen til sin ven Dale.

Lenny kan godt lide dette system så meget, at han fortsætter med at spinde sine lån som kreditderivater og tager beskedne afkast i modsætning til mindre risiko for misligholdelse og mere likviditet.

Valg

År senere er Healthy Hen Farms et børsnoteret selskab (HEN) og er Amerikas største fjerkræproducent. Gail og Sam ser begge frem til pensionering.

Sam har i årenes løb købt ganske få aktier i HEN. Faktisk har han mere end $ 100.000 investeret i virksomheden. Sam bliver nervøs, fordi han er bekymret for, at et andet chok, måske et andet udbrud af fugleinfluenza, kan udslette en stor del af hans pensionspenge. Sam begynder at lede efter nogen til at tage risikoen ud af skuldrene. Lenny, nu en finansiel ekstraordinær og aktiv forfatter af muligheder, accepterer at give ham en hånd.

Lenny redegør for en aftale, hvor Sam betaler Lenny et gebyr til højre (men ikke forpligtelsen) til at sælge Lenny HEN-aktierne om et år til deres nuværende pris på 25 dollar pr. Aktie. Hvis aktiekurserne falder, beskytter Lenny Sam fra tabet af hans pensionsbesparelser.

Lenny er ok, fordi han har indsamlet gebyrerne og kan klare risikoen. Dette kaldes en put option, men det kan gøres omvendt af nogen, der accepterer at købe en aktie i fremtiden til en fast pris (kaldet en opkaldsopsætning).

Sundt høne gårde forbliver stabile, indtil Sam og Gail begge har trukket deres penge ud til pensionering. Lenny fortjener afgifterne og hans blomstrende handel som finansminister.

The Bottom Line

Denne fortælling illustrerer, hvordan derivater kan flytte risiko (og de ledsagende gevinster) fra risikoen for de risikosøgere, der ikke er risikoer. Selv om Warren Buffett engang kaldte derivater "økonomiske masseødelæggelsesvåben", kan derivater være meget nyttige værktøjer, forudsat at de anvendes korrekt. Som alle andre finansielle instrumenter har derivater deres eget sæt fordele og ulemper, men de har også et unikt potentiale for at forbedre funktionaliteten i det samlede finansielle system.