a:

Den krævede afkast, ofte omtalt som påkrævet retur eller RRR, og kapitalomkostninger kan variere i omfang, perspektiv og brug. Kapitalkostnaden henviser generelt til det forventede afkast af de værdipapirer, der udstedes af et selskab, mens den krævede afkast svarer til den afkastpraemie, der kræves ved investeringer, for at retfærdiggøre investorens risiko. Det er muligt, at den krævede afkast er lig med kapitalkostnaden for en given investering; de to skulle teoretisk have tendens til hinanden.

Udsigtspunkt og mulighed for omkostninger

Virksomheder er bekymrede over deres kapitalomkostninger. Hver virksomhed skal afgøre, hvornår det giver mening at rejse kapital og derefter bestemme beløbet for at hæve og metoden til at erhverve den. Skal der udstedes nye aktier? Hvad med obligationer? Skal virksomheden tage et lån eller kreditkort? Hver af disse beslutninger kommer med visse risici og omkostninger, og kapitalkostnaden kan hjælpe med at sammenligne forskellige metoder tydeligere.

Omkostningerne ved gæld er nemme at etablere. Kreditorer, enten obligatører eller store udlånsinstitutter, opkræver en rentesats i bytte for deres lån. En obligation med en 5% kuponrente har samme kapitalomkostning som et banklån med 5% rentesats. Beregning af omkostningerne ved egenkapital er lidt mere kompliceret og usikkert. Teoretisk set er omkostningerne ved egenkapital den samme som det krævede afkast for aktieinvestorer.

Når en virksomhed har en ide om omkostningerne ved egenkapital og gæld, tager det typisk et vægtet gennemsnit af alle sine kapitalkostnader. Dette giver den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning eller WACC, hvilket er en meget vigtig figur for ethvert selskab. For kapitaludvidelse for at opnå økonomisk fornuft bør det forventede overskud overstige WACC.

Nødvendig afkast kommer fra investorens, ikke det udstedende selskabs synspunkt. I en nominel forstand kan investorer finde et risikofri afkast ved at holde fast ved deres penge eller ved at investere i kortfristede amerikanske statskasser. For at retfærdiggøre at investere i et mere risikabelt aktiv tilføjes en risikopræmie i form af potentielt højere afkast. Ifølge denne tankegang gør en investor og et udstedende selskab kompatible handelspartnere, når kapitalkostnaden svarer til det krævede afkast. For eksempel vil et selskab, der er villig til at betale 5% på sin hævede kapital og en investor, der kræver 5% afkast på hans eller hendes aktiv, sandsynligvis gøre forretninger med hinanden.

Begge disse målinger tyder på et afgørende begreb: mulighed for omkostninger. Når en investor køber aktier på $ 1 000, er den reelle pris alt andet, der kunne have været gjort med $ 1 000, herunder køb af obligationer, køb af forbrugsgoder eller sætning på en opsparingskonto.Når et selskab udsteder $ 1 million værdipapirer af gældsinstrumenter, er den reelle pris for virksomheden alt andet, der kunne have været gjort med de penge, der i sidste ende går til at tilbagebetale disse gæld. Både kapitalomkostninger og nødvendig afkast hjælper markedsdeltagerne med at afregne konkurrerende anvendelser af deres midler.