a:

Værdipapirisering er processen med at tage et illikvide aktiv eller en gruppe af aktiver og gennem finansiel teknik, der omdanner den (eller dem) til en sikkerhed. Den afskrækkende sætning "securitization food chain", der er populæriseret af filmen "Inside Job" om finanskrisen 2007-2008, beskriver den proces, hvormed grupper af sådanne illikvide aktiver (normalt gæld) pakkes, købes, securitiseres og sælges til investorer.

Et typisk eksempel på securitisation er en pantsikret sikkerhed (MBS), en oprettelse af Larry Fink i First Boston i 1983. Type af aktivernes sikkerhed, der er sikret ved en samling af realkreditlån, Det blev ekstremt almindeligt i midten af ​​1990'erne. Processen virker som følger.

Smedning af en fødevarekæde til værdipapirer

Det første skridt i kæden begynder med den enkle proces, hvor hjemme- eller ejendomsejere søger boliglån hos forretningsbanker. Den regulerede og autoriserede finansielle institution opstår lånene, som er sikret ved krav mod de forskellige ejendomme, som realkreditinstitutterne køber. Realkreditobligationer (fordringer på fremtidige dollars) er aktiver for långiverne, men disse aktiver kommer med klar modpartsrisiko: Låntageren kunne undlade at tilbagebetale lånet. Så banker sælger ofte sedler til kontanter.

Dette fører til det andet store link i kæden: Individuelle realkreditlån er samlet sammen i en realkreditpulje, som er holdt i tillid som sikkerhedsstillelsen for en MBS. MBS kan udstedes af et tredjeparts finansielt selskab, som et stort investeringsbankfirma eller af samme bank, der oprindeligt har realkreditlån. Realkreditobligationer udstedes også af aggregatorer som Fannie Mae eller Freddie Mac.

Uanset hvad resultatet er, er det samme: Der oprettes en ny sikkerhed, støttet af fordringerne mod realkreditinstitutternes aktiver. Aktier af denne sikkerhed kan sælges til deltagere i det sekundære realkreditmarked. Dette marked er ekstremt stort og giver en betydelig likviditet til gruppen af ​​realkreditlån, som ellers ville være ganske illikvide alene. (For en one-stop-butik på subprime-realkreditlån, sekundærmarkedet og subprime-nedbrud, skal du tjekke Subprime Mortgages Feature .)

På det tidspunkt, hvor MBS oprettes, vil udstederen ofte vælger at bryde realkreditpuljen ind i en række forskellige dele, der betegnes som trancher. Dette breder risikoen for standard omkring, ligesom standardporteføljediversificering fungerer. Trancherne kan struktureres på stort set enhver måde, som udstederen finder passende, hvilket gør det muligt at skræddersy en enkelt MBS til forskellige risikotoleransprofiler. Pensionsfonde vil typisk investere i højt kreditvurderede realkreditobligationer, mens hedgefondene vil søge højere afkast ved at investere i dem med lav kreditvurdering.Under alle omstændigheder vil investorerne modtage et forholdsmæssigt stort beløb af pantbetalingerne som deres investeringsafkast - det endelige link i kæden.

For mere om struktureret finansiering, tjek Fortjeneste fra realkreditobligationer med MBS .