a:

Investorer kan bruge udbyttemodellen (DDM) for aktier, der netop er udstedt, eller som har handlet på sekundærmarkedet i årevis. Der er to forhold, hvor DDM er praktisk taget uanvendelig: bestanden udsteder ikke udbytte, eller bestanden har en meget høj vækstrate.

DDM svarer meget til den diskonterede cash flow (DCF) værdiansættelsesmetode; forskellen er, at DDM fokuserer på udbytte. Ligesom DCF-metoden er værdien af ​​fremtidige udbytte mindre værd på grund af tidsværdien af ​​penge. Investorer kan bruge DDM til prisaktier baseret på summen af ​​fremtidige indtægtsstrømme med den risikojusterede afkastkrav.

Teorien om udbyttemodellen

Hver fælles aktie repræsenterer en egenkapitalkrav på det udstedende selskabs fremtidige pengestrømme. Investorer kan med rimelighed antage, at nutidsværdien af ​​en fælles bestand er nutidsværdien af ​​forventede fremtidige pengestrømme. Dette er den grundlæggende forudsætning for DCF-analyse.

DDM forudsætter, at udbytte er de relevante pengestrømme. Udbytte repræsenterer indtægter modtaget uden tab af aktiver (sælger aktier til kapitalgevinster) og svarer til kuponbetalinger fra en obligation.

Praktiske begrænsninger af udbyttemodellen

Selv om DDM-advokater mener, at alle eller flere virksomheder vil betale udbytte på deres fælles lager, er modellen meget vanskeligere at bruge uden en benchmark udbytte historie.

Formlen for DDM er mest hensigtsmæssig, når udstedende selskab har en track record over udbyttebetalinger. Det er utroligt vanskeligt at forudsige, hvornår og i hvilken udstrækning et udbetalende firma uden udbytte begynder at uddele udbytte til aktionærerne.

Kontrollerende aktionærer har en meget stærkere følelse af kontrol over andre former for pengestrømme, så DCF-metoden kan være mere passende for dem.

Et lager, der vokser for hurtigt, vil fordreje den grundlæggende Gordon-vækst DDM-formel, muligvis endda skabe en negativnævner og forårsage en bestands værdi til at læse negativ. Der er andre DDM metoder, der hjælper med at afhjælpe dette problem.