Gaspriserne ligger på en syvårig nadir, der får folk til at køre mere end de gjorde, da gas solgte for 4 dollar pr. Gallon. På sort fredag ​​byder store detailkæder udrolige rabatter, der ansporer titusinder af mennesker til at leje timer om ikke dage på forhånd. Når priserne falder, stiger de solgte mængder. Det er økonomi 101; så indlysende, at de næppe berettiger at nævne. Så hvorfor er det, at når Dow falder 9% i løbet af de første tre uger i 2016, handler vi overrasket, hvis hedgefondsforvaltere opfører sig på samme måde som chauffører og hjemmeapparatkunder gør?

Intet rimeligt tilbud nægtet

Hedgefonde køber aktier i milliard, og nogle mindre oplyste observatører kan ikke synes at regne ud hvorfor. Det er ikke som om hedgefonderne går i kontrast for blot at gøre det. Hedgefondscheferne køber snarere op nedgraderede aktiver så hurtigt som de kan sælges. Merrill Lynch, investment banking divisionen af ​​Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), har været på køb side af et uforholdsmæssigt stort antal egenkapitaltransaktioner i løbet af det nuværende korte, men overhøjede bjørnemarked. De rapporterer, at hedgefondets aktiekøbsstribe har foregået i næsten fire uger nu. (Se mere: To nøglemarkeder at se i 2016 .)

Går længere og større

Hedgefondsinvestorer, der køber aktier, har lidt tålmodighed for eller interesse for små og mellemstore virksomheder. Disse investorer køber udelukkende chips i forskellige nuancer af blå. Da store virksomheder som regel er underlagt mindre spekulationer end deres mindre kapitaliserede brødre, synes den implicitte budskab at være dette: markedet, eller i det mindste Dow / S & P 500 del af det, er irrationelt lavt lige nu.

Det kan ikke vare for evigt

Priserne eksisterer for at a) formidle information og b) blive udnyttet af investorer med en kombination af tro og asymmetrisk information. Alligevel må selv de mest ivrige hengivne i den effektive markedshypotese erkende, at der skal være en vis forsinkelse mellem prisen på en aktie, der falder, og markedsaktørerne indser, at prisen skal nå en vis ligevægt. Den kritiske variabel her er varigheden. Er det bedst målt i millisekunder eller år?

Aggressive hedgefondsledere i 2016 forstår, at det i det mindste er lige så sandsynligt, at ikke nogen lange positioner, de tager på markedet, vil medføre, at priserne stiger. En hedgefond tog for nylig en stor position i den ærværdige forhandler Macy's Inc. (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som ændrer en sæsonkorrigeret fortjeneste kvart efter kvartal og handler med en dårlig 10 gange indtjening.Resultatet var en kort stigning i prisen på en bestand, der ellers er faldende siden sidste sommer. Macy's aktie er faldet, selv om dens aktiver omfatter nogle af de mest ønskelige ejendomme på nogle af de mest eksklusive steder på jorden - og det på et stabilt ejendomsmarked. ) Ikke alle er enige

Hvis vi kunne forudsige hedgefondsforvalters adfærd til en mand, ville vi ikke have brug for hedgefond ledere. Til trods for at tælle nogle aggressive købere i deres rækker, er der fortsat et stærkt kontingent af ledere, der fortsætter med at sidde på sidelinjen og venter på, at denne korte periode med markedsvolatilitet enten skal aftage eller styrke. Hvad både de frygtløse og de retikente hedgefondsforvaltere har til fælles er deres forståelse for, at kontanter er konge. Hedgefonde, der opkøber aktier, gør det med massive likvide reserver. De tøvenere hæver i stedet penge så højt som det vil gå, hvis deres hedgefonde skal vende en ubestemt lang storm med alvorligt deprimerede priser. Aldrig noget imod, at selv med den nylige nedgang er Dow på niveauer ingen nogensinde har set i de første 128 år af det 130-årige indeks. Ligesom alt andet skal dette også passere.

Når der er fagfolk på den ene side artikulere overbevisende grunde til at købe aktier, og lige så dygtige fagfolk på den anden side gør overbevisende argumenter for at vente på at se, hvordan tingene vil lege ud, er det nemt at smide sine hænder og gøre butikken at ingen ved noget. Det vil ikke virkelig hjælpe nogen sin portefølje. Men selv hedgefondsforvalterne, der venter og ser, ikke deltager i denne mindre købende frenzy, ved, at undervurderede aktiver skal værdsættes. Den eneste reelle uenighed mellem de aktive og passive fraktioner blandt hedgefondsforvaltere er, hvad den nuværende runde med lave aktiekurser betyder. (Se mere:

Sådan investerer du som en hedgefond .) Hvad betyder det hele?

Folk taler om aktiemarkedet, som om det konstant søger efter nogle guddommeligt inspirerede bare dollarværdi. De kan måske ikke fungere på den måde, men de taler sikkert på den måde. Nogle hedgefondsforvaltere vil kun sige, at det nuværende bjørnemarked fremmer mere volatilitet, positiv eller negativ. Det ser ud til at være endnu mere grund til at investere i aktier nu.

En af de bedst mulige hedgefonde i det hidtil har været et underpræstationsår er Horseman Global Fund, der er steget 30% siden januar 2015. Det skal bemærkes, at a) fonden blev grundlagt kun ni måneder før det , og b) en stor del af sin kapital er investeret i fast ejendom (44%, for at være præcis). Faktisk udgør aktierne næppe 15% af hedgefondens aktiver. Og næsten alle disse aktiepositioner er i lagrene af italienske banker, som ingen i Nordamerika nogensinde har hørt om, endsige tænkt på at investere i. Det mest fremtrædende amerikanske selskab på Horseman Global Funds roster, TJX Companies, Inc.(TJX

TJXTJX Selskaber Inc68. 23-0. 54% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), udgør 2,8% af fondens samlede. Det er dejligt at være aggressiv, men endnu bedre at vide, hvad du laver. Horseman Global Fund forhindrer ikke sidstnævnte til den tidligere. (For yderligere, se: Disse 2 forhandlere bukker trenden .) The Bottom Line

Hedgefondsforvaltere og deres taknemmelige kunder blev ikke velstående ved passivt at følge markedet (nej, det er hvad indeksfondslederne gør). Fænomenet hedgefonde, der gør det muligt at dumpe på markedet for deres egen ende, er definitionen af ​​smart investering - køber midlertidigt nedskrevne aktiver i håb om, at de i sidste ende stiger til deres egenværdi. Hvis du forsøger at følge med, har du bedre i betragtning af deres likviditet og tidsrammer. (Se mere:

Hedgefondens korte historie .)