a:

Mange investorer og investeringspublikationer refererer tilfældigt til usystematisk risiko som irrelevant risiko inden for rammerne af specifikke finansielle strategier. For eksempel kan den usystematiske risiko teoretisk ikke have nogen indflydelse på værdiansættelsen af ​​en call option, fordi den kan diversificeres væk. Her er relevans ligestillet med vedvarende indflydelse selv i lyset af risikominimerende investeringsstrategier.

Ingen investor anser uregelmæssig uvæsentlig eller irrelevant alene; usystematiske risici er klart talrige og skade mange individuelle værdipapirer, virksomheder eller markeder. Ikke desto mindre, hvis man accepterer formålet med og gyldigheden af ​​porteføljediversificering - som er designet til at fjerne unsystematiske risici - så er det systematisk og uundgåelig risiko, der bærer en reel præmie.

Undersøgelse af usystemiske risici

En risiko kan betragtes som usystematisk, hvis den er diversificerbar eller på anden måde er forbundet med tilfældige årsager, der kan reduceres gennem strategisk investering valg. Endvidere kan en sag betragtes som tilfældig, hvis den ikke er iboende for enten et stort flertal eller alle investeringer; Disse omfatter retssager, strejker, uheldsulykker eller firmaspecifikke skader, taber markedsandele til en konkurrent og andre ledelsesfejl.

Overvej et eksempel, hvor et veletableret firma frigiver et nyt produkt. Firmaet mener, at forbrugerne vil have produkter, der er blå og firkantede. Efter frigivelsen viser det sig, at forbrugerne faktisk ønskede produkter, der er røde og trekantede. Virksomheden lider store tab af penge, tid og kapital. Værdien af ​​aktierne falder, og aktionærerne realiserer investeringsforløb.

Selv om risikoen for iværksættere og ledere misjudger fremtiden er en konstant trussel i enhver virksomhed, er der intet iboende for alle investeringer eller markedet som helhed, hvilket tyder på, at en stor klynge af disse risici realiseres på samme tid .

En person, der kun havde investeringer i dette firma, ville sandsynligvis tabe betydeligt. Omvendt ville en investor, der diversificerede og holdt aktierne i mange typer virksomheder, kun miste en lille mængde.

Undersøgelse af værdiansættelse irrelevans

Forholdene til denne teori - at unsystematiske risici gøres irrelevante gennem diversificering - argumenterer for, at erfarne investorer kan minimere usystematisk risiko så let, at det grænser til forsømmelse. Ved ikke at holde alle deres æg i en kurv fjerner investorer usystematisk risiko fra listen over vigtige overvejelser for fremtidige investeringsbeslutninger.

Dette koncept blev trukket som følge af stigningen i kapitalaktiveringsmodellen (CAPM).Forud for denne tid blev det antaget, at afkastet af hver sikkerhed afspejlede den samlede risiko, der var forbundet med udstederen og det brede marked. Efter CAPM foreslog den nye teori, at kun den systematiske del af den samlede risiko er relevant.

Her er logikken: Hvis investorer modtog et ekstra afkast (risikopræmie) for at antage usystematiske risici, ville diversificerede porteføljer af kapitalaktiver med større usystematisk risiko have en tendens til at give større afkast til ellers lignende diversificerede porteføljer med mindre usystematisk risiko.

Under disse omstændigheder ville investorerne tilbyde priserne på højere returaktiver og sælge aktiver med tilsvarende betas, men mindre usystematisk risiko. Denne tendens fortsætter, indtil afkastet af aktiver med lignende betas er ens.