Lavprisindeksfonde har altid været en foretrukket investering for kloge investorer, men finansielle rådgivere kan snart vælge dem mere ofte for kunder. I Arbejdsministeriets overordnede fiduciære forslag kan finansielle rådgivere, der sælger "højkvalitetsfonde" -fonde, have en slags lovgivningsmæssig "sikker havn", når det kommer til at overholde de nyligt udtrukne love.

"At lette investeringer i sådanne produkter af høj kvalitet og lavpris vil være i overensstemmelse med den gældende (men aldrig universelle) opfattelse i den akademiske litteratur, der tyder på, at den optimale investeringsstrategi ofte er at købe og holde en diversificeret portefølje af aktiver kalibreret til at spore den samlede præstation af finansielle aktiver ", læser en del af det lange forslag på 400 + side.

DoL peger specifikt på lave omkostninger, indekssporingsmåldagsfonde som et eksempel på sådanne investeringer af høj kvalitet til langsigtede investorer, samtidig med at der fremhæves risikoafbalancerede midler eller kombinationsfonde som eksempler på kortere typer af midler i fem til ti år. Med stærk faglig støtte kunne disse fonde se stærke tilstrømninger fra rådgivere, der søger fritagelse. (For mere se: Fordele og ulemper ved Target-Date Funds .)

Gennemgang af akademisk støtte

Debatten mellem passiv og aktiv investering er ret opvarmet med kirsebærplukket data på begge sider. Generelt er konsensusen om, at indeksfonde har en tendens til at overstige aktivt forvaltede fonde i det lange løb, selvom aktivt forvaltede fonde kan have en klar fordel under markedsnedgangene. Disse dynamikker tyder på, at der kan være plads i mindst nogle porteføljer til aktivt forvaltede fonde. (For mere se: Faldet på indeksfonde .)

På den passive investeringsside måler S & P 500 Dow Jones Indices SPIVA US Scorecard løbende resultaterne af passive versus aktive midler. Mid-2014-data viste, at næsten 60% af storekapitalforvaltere og 73% af småkapitalforvaltere undervurderede deres benchmarks, på trods af den sjældne kombination af en stigning på aktiemarkederne og et lavt volatilitetsmiljø. (For yderligere oplysninger, se: Bør investorer Nix aktivt forvaltede fonde? )

Forhandlere af aktiv forvaltning insisterer på, at indekserne har en tendens til at fungere bedre under venligere markedsmiljøer, men på bæremarkederne var disse tal betydeligt lavere. Ifølge en analyse slog S & P 500-indekset kun 34% og 38% af de aktive ledelseskonkurrenter under nedadgående markedscykler, hvilket tyder på, at aktive ledere kan bidrage til at dæmpe tab i risikere perioder. (For relateret læsning, se: Vejledning om parring af annuiteter, Target Date Funds .)

Færre valgmuligheder for investorer

En nøglekritik i forslaget er, at disse typer af forskrifter kan medføre færre investeringer muligheder for investorer.For eksempel tilbyder kun 11 amerikanske fondselskaber lavprisindekserede produkter med The Vanguard Group, Inc., der kontrollerer 81% af markedet for 252 milliarder dollar, ifølge Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0,18% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) data - en mulig interessekonflikt for branchen som helhed. (For mere, se: 5 Ting du behøver at vide om indeksfonde .) Dette er problematisk af et par forskellige grunde. For det første har færre valgmuligheder tendens til at føre til større koncentration af risici, når det gælder kundeporteføljer. Mens indeksfonde har en tendens til at være godt diversificeret, anvender de ikke aktive strategier til afdækning af potentielle tab under en nedtur. Og for det andet kan præferencebehandling af forankrede ledere som Vanguard skabe problemer.

Ved at opmuntre til brug af passive versus aktive midler, kan DoL også potentielt sætte sin egen bias over situationen. Finansielle rådgivere kan tro på, at visse aktive midler er bedre egnet, men præferencebehandlingen af ​​passive midler kan tvinge dem til at genoverveje og anbefale mindre passive passiver for at kunne drage fordel af fritagelse for rentefritagelse. (For mere, se:

Hvad du behøver at vide om fiduciærstandarden .) Nye standarder for investering

Det Hvide Huss Råd for Økonomiske Rådgivere mener, at modstridende pensionsbesparelsesrådgivning koster investorer omkring 17 dollar milliarder hvert år. Ved at opmuntre brugen af ​​low cost index-midler søger DoL's forslag at afbøde disse omkostninger og i sidste ende forbedre afkastet. Problemet med den nye standard er muligheden for utilsigtede konsekvenser.

Mæglere til virksomheder, der optræder som fiduciaries under det nye forslag, ville have ret til "rimelig kompensation" gennem en række mekanismer, såsom indtægtsdeling, provisioner og 12b-1 gebyrer. Disse gebyrer skal imidlertid være fuldt ud berettigede og forklares klienter på en klar og gennemsigtig måde. (For mere, se:

5 tegn på, at du har en elendig 401 (k) plan .) Den "lavprisbegrundede strømlinede undtagelse" ville give mæglere mulighed for at udskyde nogle af disse krav ved at investere i ting som billige indeksfonde, der implicit er gode for kunden uden at opfylde "nogle eller alle betingelserne. "Ved at gøre det kan forordningerne ende med at ophæve incitamenterne på en helt anden måde og potentielt skade afkastet af kundeporteføljer.

Den nederste linje

DoLs foreslåede regler synes at favorisere lave omkostningsindeksfonde via den "lave gebyr strømlinede fritagelse", der gør det muligt for mæglere at sidestille mange af kravene i forbindelse med det nye forslag. Selv om disse dynamikker kan medvirke til lavere gebyrer, er den langsigtede fordel for kunderne tvivlsomme, da der mangler solid forskning om aktiv vs passiv investering og potentiel eliminering af valg. (For relateret læsning se:

Arbejdsministeriets vejledning til 401 (k) Gebyrer .)