Nogle investorer har måske i sidste ende bemærket, at markederne synes at reagere på økonomiske data på en modstridende måde. Godt nyt for økonomien betyder typisk gode nyheder for aktiemarkedet, men for nylig synes ting at være blevet slået på hovedet. Arbejdsløsheden er højere end analytikernes forventninger, og markedet samler sig 1% i stedet for at falde. BNP-væksten overstiger forventningerne lidt, og markederne falder. Hvorfor kunne dette ske? Det viser sig, at der er en ret god forklaring på alt dette.

Det hele handler om Fed

Siden den amerikanske krise i 2008 og den efterfølgende store recession har US Federal Reserve Bank vedtaget en ekspansiv pengepolitik for at forhindre, at den økonomiske krise forværres ind i en depression. Det drejede sig om sænkning af renten og opkøb af aktiver i det åbne marked. Kvantitative lette foranstaltninger er også blevet brugt til at opbygge forskellige aktivmarkeder, såsom realkreditobligationer, der hjalp til med at forhindre bankbranchen i at fejle. (For mere, se Kvantitativ sletning: virker det? )

Når målrenterne sættes lavt, reduceres omkostningerne ved at låne på alt fra overnight repurchaseaftaler til virksomheder, der udsteder gæld i form af obligationer til realkreditrenter. Hvis et selskab kan låne 100 millioner dollars med en årlig rente, der er 1% lavere end tidligere, kan virksomheden effektivt spare cirka 1 million dollars hvert år. Med andre ord er omkostningerne ved at låne penge faldet. Hvis en virksomhed har pengestrømme til at betjene $ 1 mio. I rentebetalinger pr. År, og renten falder med 1%, kan den låne et større beløb for de samme årlige betalinger. (For mere, se Hvad er en nullrentepolitik? )

En person kan lettere købe og købe et hjem, hvis renten er lav, og forbrugerne kan købe mere på deres kreditkort, og både boliger og forbrug er nøglefaktorer for den økonomiske vækst i USA. Hvis renten falder, bliver penge og kredit billigere, og hvis prisen på noget falder, siger økonomien, at efterspørgslen skal stige. Denne øgede efterspørgsel efter penge via lån vil så teoretisk gnist efterspørgslen og stimulere økonomisk ekspansion.

Renten i USA har dog været tæt på nul i mange år nu. Kun for nylig har økonomien opjusteret nok til at få Fed til at signalere, at det snart vil hæve satserne. Hvis renten stiger, vil omkostningerne ved penge stige, og mange frygter, at selv en beskeden renteforhøjelse på en fjerdedel eller en halv på 1% kan føre til, at aktivmarkederne falder. Dette ville føre til en fornyet økonomisk afmatning, da virksomheder og enkeltpersoner reducerer udgifter og investeringer.

Lavprisfremmende investeringer; Investeringer fører til vækst

Hvis renten er tæt på nul, koster det intet at låne store pengesummer, som derefter kan bruges til at generere økonomisk overskud. I en verden med en høj grad af konkurrence og razor-tynde fortjenstmargener kan meget lave renter være det eneste incitament for et selskab til at investere i visse projekter. Selvom renten kun går op på et lille beløb, kan opsvinget i låneomkostningerne ødelægge virksomhedernes overskud, næsten natten over.

Men hvis økonomien henter, skal renten stige. Hvis arbejdsløsheden falder og BNP udvides, skal renten fastsættes for at imødekomme den øgede efterspørgsel efter lønninger, investeringer og forbrug. Hvis renten ikke svarer til væksten, kan der forekomme uregelmæssig inflation, hvilket er når priserne stiger hurtigt nok til at forårsage økonomisk og økonomisk skade. For eksempel, hvis inflationen medfører, at priserne på varer stiger hurtigere end lønningerne, falder den faktiske købekraft eller reallønnen af ​​arbejdstagerne. Hurtig inflation har historisk været ansvarlig for nedgangen i mange landenes økonomier og undertiden endog deres regeringer. (Se endvidere Hvad der forårsager inflation i USA .)

Lavrenterne tilskynder også høje markedspriser, fordi folk kan udnytte gearing til meget lave omkostninger for at øge prisen på aktier, obligationer og andre aktiver. Hvis højere renter medfører, at virksomhedernes overskud falder, kan aktiekurserne følge med, og dem, der køber på margen, kan blive tvunget til at dumpe deres beholdninger, da marginopkald kommer ind, hvilket sætter endnu mere nedadgående pres på priserne.

Hvad sker der, når Fed beslutter at hæve priser? Fed vil kun hæve satser, hvis det ser tegn på, at økonomien vokser og er stabil nok til at gøre det, men det vil ikke holde priserne kunstigt lave og risikere løbende inflation. Arbejdsløsheden er faldet betydeligt fra over 10% i recessionens højde til omkring 5% i dag. I mellemtiden har væksten i BNP været støt stigende.

Når positive økonomiske data kommer ind, øger det sandsynligheden for, at Fed rent faktisk vil hæve renten snarere end senere, hvilket har en negativ effekt på aktivpriserne. Omvendt, når negative økonomiske data rapporteres, mindsker det sandsynligheden for en renteforhøjelse, da det bekræfter, at økonomien stadigvæk kan falde og markeder rally, da lave satser sandsynligvis vil være her et stykke tid længere.

Fed har lige nu angivet, at det handler om at starte stigende priser. Derivative markeder prissætter nu omkring 25% chance for at dette vil ske på det todages Fed-møde, der starter onsdag den 16. september, med en endnu større chance for, at det vil ske i december. (For mere, se

Tidsfrekvensrenteforhøjelsen .) Bundlinjen

Under normale forhold er positive økonomiske nyheder ligeværdige for markederne, mens negative nyheder kan få markederne til at falde. I dag er vi imidlertid i en post-Great Recession verden med renter sat historisk lavt, næsten nul i mange år.Dette lave rentemiljø har bidraget til at stabilisere økonomisk vækst ved at reducere omkostningerne ved at låne og opmuntre investeringer og forbrug. Efterhånden som økonomien bedres tilstrækkeligt, må centralbanken begynder at forhøje satserne eller andet løbsk inflation kan føre til en endnu værre krise.

Men en vandretur i renten, selv ved en lille grad, i høj grad vil øge omkostningerne ved at låne på en procentdel grundlag. En stigning kan forårsage investeringer og forbrug til at falde, hvilket også vil reducere virksomhedernes overskud og såre låntagere, der betaler en variabel rente, som dem, der køber på margin. Derfor, positive økonomiske data peger på en bedring, og fører til en større sandsynlighed for, at Fed vil forhøje satserne mens negativ økonomisk nyhed reducerer denne sandsynlighed.