Pensionsfonde er en type pensionsplan, som "kontrakter" med medarbejderen om at betale et bestemt beløb pr. År baseret på flere faktorer, efter at medarbejderen går på pension. For at opfylde kontraktmæssige forpligtelser investerer pensionsplaner i en række aktiver for at sikre, at de opfylder deres forhindringsrate. Dette er afkastet bestemt af en aktuar, der er nødvendig for at opfylde alle fremtidige forpligtelser, i. e. , afkastet var nødvendigt for at kunne betale medarbejderen det "lovede" beløb, efter at medarbejderen er gået i pension. Pensionsplaner anvender normalt en diversificeringsstrategi, når de investerer, så de reducerer markedsrisici samt stratificerer værdipapirerne for at matche deres forpligtelser eller forpligtelser.

En type af pensioner, der har tendens til at investere i, er statsgæld eller gæld udstedt af en regering i det pågældende lands valuta. For eksempel udsteder den amerikanske regering gæld, såsom USA Treasuries eller T-Bills, i amerikanske dollars. Disse typer af værdipapirer er af flere årsager attraktive for pensionsordninger, men forståelse for, hvordan disse værdipapirer fungerer, er nyttige til at diskutere, hvorfor pensionsfonde investerer i dem.

Sovereign vs Corporate Debt
Statsgæld er en type af en fast indkomstsikkerhed. Fast indkomst henviser til enhver sikkerhed, hvor udstederen låner penge fra investor, og udbyder betaler til gengæld investoren et fast renteniveau med forudbestemte intervaller indtil obligationsens slutdato eller "løbetid", hvorefter udstederen betaler investoren pålydende værdi af obligationen.

En anden form for fastforrentningssikkerhed er virksomhedernes gæld. Statsgæld adskiller sig fra virksomhedernes gæld på få måder. Erhvervsgæld udstedes af virksomheder. Disse obligationer har en tendens til at være mere risikabelt end statsgæld, fordi muligheden for at tilbagebetale lånet afhænger af virksomhedens evne til at udføre sin virksomhed, hvilket er påvirket af selskabet og dets produkter, tjenester, konkurrenter, generelle markedsforhold og fremmede kræfter som forordninger . Som følge heraf betaler virksomhedsobligationer typisk højere afkast eller afkast end statsobligationer til at kompensere investorer for den øgede risiko.

Til gengæld betragtes statsgælden som en sikrere sikkerhed, da den udstedes af regeringerne. Historisk set er det sjældent, at regeringerne ikke opfylder gældsforpligtelser, da de kontrollerer deres indtægter (i form af afgifter), og på grund af disse aktiver anses disse risikovillige af investorer.

Selv om statsgælden er tilbøjelig til at være sikker, har der været tilfælde, hvor lande ikke har opfyldt deres forpligtelser og misligholdt deres obligationer. Flere eksempler er Rusland i Ruble Crisis i 1998, Tyskland efter 2. Verdenskrig, U.K. i 1930'erne og senest Grækenland i 2012. Selv USAhar misligholdt sine obligationer fem gange før. Faktisk har de fleste lande på et eller andet tidspunkt misligholdt deres forpligtelser, og nogle har gjort det mange gange. På trods af disse historiske fakta fortsætter den "sikre" antagelse til statsobligationer, fordi de fleste lande, der går tilbage til 1800'erne, har misligholdt, er stadig en ganske sjælden forekomst.

Matchende forpligtelser
Ud over sikkerheden er en anden grund til, at pensionsplaner finder investering i statsobligationer ønskeligt, fordi pensioner skal være i stand til at opfylde deres kontraktlige forpligtelse til at betale pensionister. Investering i statsobligationer i samme valuta hjælper pensioner med at undgå "mismatch" mellem deres aktiver (hvor mange penge de har til at betale pensionister) og forpligtelser (hvor mange penge de har brug for til at betale pensionister). I teorien skal pensionsfonde bestemme, hvor stort ansvaret er, og hvornår de skal betale det og købe statsobligationer (fordi de er sikre) i mængder, der svarer til størrelsen af ​​forpligtelsen med løbetider eller slutdatoer, der matcher når forpligtelserne skal betales. Et problem med denne tilgang er, at selv om det er lavt sandsynligt, kan risikoen for misligholdelse for disse obligationer påvirke obligatoriske følsomheder for ændringer i renten. Det forventede afkast kan således afvige fra det faktiske afkast. For eksempel betyder en obligation med følsomhed over for renteændringer på tre år at obligationsprisen forventes at stige med 3% for hvert 1% fald i udbyttet. Men fordi standardrisikoen kan være højere end forventet, kan følsomheden være mindre end tre år, så matchningsprincippet fejler og pensionsfondens aktiver falder op under passiverne. Dette er en af ​​risiciene ved at investere i statsgæld. Pensionsplaner har investeringsretningslinjer oprettet for at etablere kontrol over de typer værdipapirer, som planerne kan investere i. Som følge heraf er planerne ofte begrænset til den specifikke procentdel af den samlede plan, de kan købe i en enkelt aktivklasse, investering type og geografisk region. Som følge af disse begrænsninger har planerne meget ringe spredning i de suveræne, de køber. Selv om planerne ofte vil stige eller forskyde løbetiderne, køber de sjældent værdipapirer, der er opført i et bredt varieret udvalg af valutaer. Derfor kan envejs pensionskasser reducere eksponeringen for standardrisiko, at diversificere suveræntes valuta. Denne strategi er dog begrænset af planens investeringsretningslinjer. Bottom Line

Brugen af ​​statsgæld i pensionsordninger giver mening, fordi fordelene ved "risikofri" investeringer, hvor standardrisikoen er ekstremt lav, og matchende aktiver med passiver kan opnås med minimal "tweaking" af følsomhedsberegningerne. Mens disse er fordelene, kan de også være risiciene! Uden en klar forståelse af standardrisikoen kan planer overstige deres aktiver og ikke opfylde deres forpligtelser.Nogle af disse risici kan diversificeres væk ved at investere i en bred cache af suveræner - bred nok til ikke blot at investere i forskellige lande, men også sikre sig, at de investerer i forskellige regioner. Så hvis et land fejler, er regionerne så diversificerede, at de ikke alle svigte sammen. Ved at anvende denne strategi vil pensionsplanen nå sit mål om at opfylde sine forpligtelser (uden at tage uventede bidrag), fordi aktiverne overstiger forpligtelserne.