Der er få industrier, der er mere udfordrende at prognose end flyvirksomheden. Med forbehold af bomme og bryster baseret på økonomiske konjunkturer og unikke driftsomkostningsstrukturer, skal en investor undersøge de seneste statistiske data for at træffe en velinformeret investeringsbeslutning.

Luftfartsindustriens cykliske natur

Det er ingen hemmelighed, at flyvirksomheden er cyklisk. En stærk økonomi gør det muligt for industrien at generere overskud, selvom brændstofpriserne er høje. Et vigtigt spørgsmål for investorer i 2016 er, hvis økonomien vil ramme en hastighedsdump, reducere flytrafikken og flyselskabets overskud og skabe den næste busteperiode.

Flyselskaber rapporterede 58 mia. USD i samlede tab fra 2000 til 2009. Det globale driftsresultat var stabilt fra 1995 til 2000, og den økonomiske nedgang i 2001-2002 skabte således nettotab i de næste tre år. Overskuddet steg i løbet af 2006 og 2007, kun for at falde ned i 2008 og 2009 til de største tab i årtier. Aktionærer er normalt ikke tilstrækkeligt belønnede til at risikere kapital i flyselskabsbeholdninger. Men i 2015 genererede industrien et 8% afkast af investeret kapital. Dette er ekstraordinært for flyselskaber, selv om det pales i sammenligning med mange andre mindre kapitalintensive industrier.

I 2015 udførte bestanden af ​​mange store luftfartsselskaber dårligt efter et flerårigt tyremarked, mens nogle få regionale luftfartsselskaber gjorde det meget godt.

Kapitaludgifter og indtægter

Luftfartsselskaber er følsomme over for høj driftskraft, der påføres af omkostningerne ved nye fly. Erhvervsledere er nu feberishly erstatte ældre fly og udvidelse af flåder. Hvis økonomien gør det dårligt i 2016, eller hvis brændstofomkostningerne svækker, vil det ligne en hensynsløs bevægelse for at ekstrapolere nuværende gunstige forhold i fremtiden. Flyselskaber vil modtage 1, 700 nye fly i 2016, en investering på over 180 milliarder dollars. Halvdelen af ​​det samlede beløb erstatter mindre brændstofeffektive flåder. Kapitaludgifterne til det samlede omsætningsforhold er nu på sit højeste niveau siden boomåret 2006, så flyselskaberne giver gode antagelser om industriens fremtid. Historien viser, at bullish flyselskabsspil ofte ikke belønnes på kort sigt.

I mellemtiden er forbruget af flyrejser som en procentdel af det samlede forbrug faldende. Markedsorienteringen kan udgøre en del af dette, da forbrugerne reducerer diskretionære udlæg. Trafikstatistik ser godt ud på papir, men omsætningen pr. Ledig sædekilometer falder. Flyselskaber vil opleve et fald i forretningsrejser, hvis økonomien svækkes, hvilket vil komme på en ubelejligt tidspunkt, da udgifterne til nye fly bliver rammet op.

Priser på arbejdskraft og brændstof

Luftfartsselskaberne forventes at fremskynde deres ansættelsestrin i løbet af det næste år med en samlet beskæftigelse på 2.6 millioner i 2016. Stigende løn er en risiko for overskuddet, da medarbejdere ser faldet i brændstofudgifter som en opfordring til at søge højere lønninger og fordele. Sammen med de store udgifter til nye flyflåder vil arbejdskraftomkostningerne være et andet pres på industriens omkostningsstruktur, når den næste økonomiske afmatning kommer.

Ud over investeringer og arbejdskraft kæmper branchens ledere med jetbrændstof, deres historisk højeste variable omkostninger. Lavere brændstofudgifter giver indlysende fordele, men en mindre indlysende ulempe er, at flyselskaberne føler mindre tilbageholdenhed på deres nye flyplaner. Tidligere har brændstofproblemer ofte pålagt industriens disciplin på industrien. Siden begyndelsen af ​​2014 er jetbrændstofpriserne faldet over 70% og udgør nu ca. 20% af driftskostnaderne for flyselskaberne. I løbet af denne periode mistede luftfartsselskaber med derivater til afdækning af stigende brændstofomkostninger store summer, mens de få, der afstod fra sikring, blev store.

Flyver højt eller jordet?

Luftfartsselskaberne havde været i et flerårigt tyremarked, indtil aktiemarkedet er nyligt lavt. Hvorvidt de flyver højt eller er jordet i 2016, afhænger af den brede økonomis præstation, men den interne dynamik i branchen viser nu nogle få bekymrende tegn. Investorer bør holde deres sikkerhedsseler fastgjort.