Det er den traditionelle traditionelle visdom, der tilbydes vedrørende moderne porteføljeorientering, eller endda med hensyn til at investere i sig selv: Skab en acceptabel balance mellem risiko og belønning. (Se "Historien om den moderne portefølje.")

For de fleste investorer betyder denne acceptable balance at placere sig et sted i den komfortable midten. Invester i værdipapirer med mellemrisiko og mellemliggende afkast, og ingen vil nogensinde nedkalde dig for at udslette dit livs besparelser eller for at tage for beskedne afkast. Medianen er det socialt forsigtige sted at være. Men er det den mest økonomisk givende?

Indtast barbell-strategien

Barbell-strategien er en metode, der forsøger at sikre det bedste fra begge verdener. Det er muligt, tænkningen går, for at opnå betydelige udbetalinger uden at påtage sig unødig risiko. Strategiens hoveddirektiv er interessant, fordi det ikke kun er modstridende for en befolkning, der afventer fordelene ved at temperere risiko og belønning. Det er entydigt: Hold dig så langt fra midten som muligt.

Nassim Nicholas Taleb, den berømte derivathandler og arbitrageur, hvis uortodokse metoder gjorde det muligt for ham at vinde stupendously i 2007-08, da nogle af Wall Streets tilsyneladende skarpeste cookies blev brændt, sætter barbellstrategiens underliggende princip som følger:

"Hvis du ved, at du er sårbar over for forudsigelsesfejl, og […] accepterer at de fleste" risikobestemmelser "er fejlbehæftet, så er din strategi at være så hyperkonservativ og hyperaggressiv som du kan være i stedet for at være mildt aggressiv eller konservativ. "

Sæt dine æg i to kurve. En kurv har ekstremt sikre investeringer, mens den anden kun indeholder gearing og spekulation.

Den lange og korte af det

I praksis anvendes barbellstrategien ofte på obligationsporteføljer. I stedet for at risikere

per se er det definerende kriterium her modenhed. Invester i kortfristede obligationer og langsigtede lån, mens styring er fri for løbetider af mellemlængde. "Kortsigtet" betyder typisk under tre år, mens "langsigtet" betyder mere end 10. Den langsigtede side af ligningen skal være ligetil: Investeringer, der kræver en varig forpligtelse fra investorens side, bør betale høj interesse, derfor skal mindst halvdelen af ​​en optimalt afbalanceret barbellportefølje betale et anstændigt afkast. For at modtage et mærkbart afkast fra den anden halvdel - den korte halve nøgle (og kravet) er at konstant uddele modne obligationer for nye.

Det er nemmere at forstå, hvordan barbell-strategien virker ved at kontrastere den med det modsatte, kuglestrategien.Det er en metode, hvorpå en investor vælger en dato (fx obligationer sat til moden syv år fra nu) og stikker udelukkende med den. Den største fordel ved denne metode er, at den i høj grad er imod rentenes bevægelser. Også, når en kugleinvestor fastsætter sine løbetider, kan han for det meste glemme sin investering.

Til forskel fra kuglestrategien er barbell-strategien ikke den passive investor. Ved at investere stærkt i kortfristede obligationer (eller ultra kortfristede - mindre end et år) betyder de hurtigt nærværende løbetider, at investor

skal geninvestere provenuet. Kortsigtede obligationer skal findes, vurderes og købes, når de sidste serier af kortfristede obligationer modnes. Også succes med administration af barbell-strategien er betinget af renten. Da de kortfristede komponenter i obligationsporteføljen altid handles, når de når løbetid, når renten stiger (i hvert fald over de kortfristede obligationer), vil de nye obligationer betale højere rente end deres forgængere gjorde. Og hvis renten falder, gemmer dine langsigtede obligationer din portefølje, fordi de er låst ind i de ældre, højere priser. <399> Hold advarsel, ikke inert

Med en spidsstrategi på plads, har en investor på et givet tidspunkt a) en del af hans / hendes penge at krumme over til en ny serie af korte terminsobligationer, når de nuværende har nået løbetid, og b) resten af ​​de penge, der skal udbetales på et bestemt tidspunkt i fremtiden.

En almindelig misforståelse om barbell-strategien er, at portrætets to sider skal balancere for at undgå katastrofer som en bogstavelig barbell. De gør ikke nødvendigvis. Nogle obligationsporteføljer optimeret under spidsstrategien vil have meget af deres værdi koncentreret i kortfristede obligationer, andre i langfristede obligationer. Tildelt, "meget" er ikke meget af en kvantifier, men når du kommer for langt forbi en 2-1 eller 1-2 split, begynder din strategi at se mindre ud som en skive og mere som en kugle.

Som en spidsstrategi er designet til at udnytte stigende renter, er den bedste tid til at vedtage en sådan strategi, når der er et stort klud mellem kort- og langfristede obligationsrenter. Teorien er, at kløften til sidst vil lukke og nå historiske normer. December 2013 repræsenterede det største mellemrum mellem to- og 10-årige obligationer, som markedet har set siden 2011.

Hvis der findes en investeringsstrategi, har en persons oprettet en fond eller en børsnoteret fond for at spore den. Den første ETF designet til at replikere barbell bond strategi blev udviklet af et canadisk investeringsfirma i 2012 (bestående af canadiske statsobligationer naturligt), og flere vil sandsynligvis følge på hver side af 49

th

parallellen. ^{Byg din egen Barbell} Skønheden ved at være en uafhængig investor er, at du ikke behøver at vente på de fagfolk, der skal oprette en fond, der passer til dine mål. Du kan anvende barbell-strategien alene og uden tøven. En måde er at købe særskilte kortfristede obligationsbehandlede fonde og langfristede obligationer, der handles fra en mægler.Obligationerne på kortfristede ETF'er ruller automatisk over.

Eller for at købe statsobligationer direkte, specifikt amerikanske skattekasser, er den nemmeste metode at gå direkte til kilden. TreasuryDirect. gov sælger obligationer på auktion til enhver, der kan åbne en konto og ikke er lovligt forbudt at købe amerikanske statsgæld. Fra hjemmesiden finder du omfanget af løbetider og deres aktuelle priser.

Til at begynde med skal en obligationsportefølje, der inkorporerer barbellstrategien, i hvert fald placeres halvt i løbetider på f.eks. Et til tre år; og resten i 10-20 årobligationer. U.S.A. Treasury sælger sine obligationer kvartalsvis og ved "auktion", som er lidt misvisende. Store institutionelle investorer er dem, der foretager den faktiske budgivning. Når de har aftalt en pris, køber den lille fisk obligationerne til den rentesats, der netop var aftalt.

The Bottom Line

Barbell-strategien kræver et beskedent niveau af sofistikering vedrørende obligationsmarkedet, ikke en overvældende. Ved at investere i kortfristede obligationer og langsigtede lån, mens de forbliver ude af midten, kan du lade dig åbne for beundringsværdige afkast (afhængig af rentesatser), mens du ikke er uretmæssigt set i forhold til Federal Reserve.