Langsigtede investorer, værdibesparende investorer og bottom-up-tiltag afhænger sjældent på timing-konjunkturer, men mange aktive investorer kan realisere værdi ved at tilpasse deres porteføljer som cykliske fremskridt. Sporing af indtægtsvækst og fortjenstmargener kan hjælpe investorer med at identificere den nuværende økonomi i den samlede økonomi, og succesrige aktive investorer styrer sektorens eksponering baseret på disse observationer. De væsentligste nøgletal for analyse varierer afhængigt af den pågældende sektor, men fokuset flytter generelt fra vækstpotentiale til værdiansættelse til økonomisk sundhed som cyklus skrider frem.

Tidlig cyklus

De tidlige stadier af konjunkturcyklussen er præget af fornyet optimisme og stigende vækstforventninger. Virksomheder begynder at investere mere i vækst, mens forbrugerne bliver mere villige til at købe ikke-væsentlige. Produktiv lagre højt op i værdikæden ser hurtige stigninger i efterspørgslen, og magre opgørelser fører til stærk efterspørgsel og brede marginaler.

Investorer udviser øget appetit for risiko, der går ind i flere spekulative aktier. Teknologi- og industrisektoren udviser generelt overlegen præstationer i den tidlige del af konjunkturcyklusen, og aktiemarkedscyklusserne har tendens til at føre virksomhedscyklusser. Mange teknologivirksomheder er urentable og har høje vækstforventninger, så populære værdiansættelsesforhold som pris-til-indtjening (P / E) og pris-til-bog (P / B) gælder ikke. I stedet vurderes vækstvirksomheder ofte på baggrund af omsætningsvæksten, markedsandelen og prisen-til-salg (P / S) -forholdet. Kundeudnyttelsesomkostninger og forskning og udvikling (F & U) i procent af omsætningen er også vigtige metrics inden for brancher som software eller internet informationstjenester. Industrier er generelt meget forskellige fra teknologivirksomheder og analyseres hyppigere med indtjeningen før rente og skat (EBIT) -margen, afkast af investeret kapital og effektivitetsforhold, såsom lageromsætning.

Midcyklus

Midterfasefasen er præget af moderat vækst og bredere økonomisk stabilitet, og økonomien er stadig i ekspansionsmodus i denne fase. Den stærke præstation er delt på tværs af forskellige brancher og sektorer, hvor de bullish signalsignaler fra den tidlige cyklus trickler ned i forsyningskæden. Vedvarende forbedringer af beskæftigelsen og lønningerne udvider den stærke præstation til ikke-væsentlige varer, og mere modne teknologibedrifter, der er afhængige af stærke investeringsudgifter, er også til gavn.

Informationsteknologisektoren har været den stærkeste historiske udøver i midtfasefasen med forbrugerklammer, forsyningsselskaber og materialelagring. Imidlertid er divergensen mellem sektorens ydeevne i midtcyklus den laveste af alle faser.Det betyder, at P / E, PEG-forholdet, P / B, bruttomargin og pris-til-pengestrøm er vigtige, med mere modne virksomheder, der klarer sig godt på tværs af flere sektorer.

Sencyklus

Sencyklusfasen er karakteriseret ved deceleration af vækst, der går forud for sammentrækning. Varebeholdninger har tendens til at vokse, virksomhedernes fortjenstmargen falder og renten vokser højt. Inflationen når også relativt høje niveauer på grund af stramme arbejdsmarkeder og høj kapacitetsudnyttelse. Egenkapitalværdier er normalt forholdsvis dyre, hvilket fører til beskedne årlige afkast.

Inflation hjælper med at drive overlegne resultater for energi og materialesektorer, hvis rentabilitetsniveau dikteres af råvarepriserne på kort sigt. Utilities, telekommunikation og forbrugsstifter bestrider fremtidsorienterede investorer, der begynder at bevæge sig mod mindre cyklisk følsomme sektorer og stærke udbytter. Lean år kræver stærk økonomisk sundhed, så renten dækning, gæld til kapital og det nuværende forhold vinde tilføjet betydning. Udbytteudbyttet bliver også vigtigere, da væksten i efterspørgslen falder.

Tilbagegangscyklus

Tilbagegangsfasen er præget af økonomisk sammentrækning, i hvilken tid arbejdsløsheden stiger, forbrugernes følelser falder og erhvervsinvesteringer falder. Efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser tumler, især blandt ikke-væsentlige. Pengepolitikken fører normalt til lavere renter, hvilket stimulerer erhvervslivet og forventes at medføre genopretning.

Investorer forlader aktiemarkedet for lavere risikoklasser, og aktieinvestorer har tendens til at favorisere mere defensive sektorer. Forbrugerbombranchen har en stærk historisk rekord, der overstiger andre sektorer, mens forsyningsselskaber, sundhedspleje og telekommunikation også generelt er stærkere end industrielle eller informationsteknologier. Investorer bør overvåge løftestang og likviditetsforhold for at bekræfte den finansielle sundhed, og forhold som salg i samme butik, organisk omsætningsvækst og bruttomargin er gode indikatorer for opsving som den næste cyklus begynder.