Porteføljekonstruktion starter efter investeringsrådgiveren og investorens formulering af et realistisk investeringsmål eller udgiftsplan. Først da kan ægte portefølje magi forekomme. Denne artikel vil nedbryde fire forskellige måder at fordele aktiverne i din portefølje for at holde dine investeringer afbalancerede og voksende.

SE: En guide til porteføljekonstruktion

1. Strategisk Asset Allocation Når investeringsmål eller udgiftsplan er gennemført, overholder aktivmixen for strategisk aktivfordeling generelt den forventede effekt af aktivklasser. I lyset af investeringsmålets begrænsninger på lang sigt vil investeringsrådgiveren udvikle en langsigtet prognose.

SE: Opnå optimal asset allocation

Der eksisterer en række prognosemetoder, men en simpel og populær metode er afhængig af gennemsnitlig tilbagevenden, hvor aktivklasseudviklingen har tendens til at konvergere til den gennemsnitlige langsigtede ydeevne. En mere præcis metode er afhængig af at bruge langsigtede prognoser for vigtige økonomiske variabler, især inflation, da disse kan påvirke fremtidig rigdom og udgifter dramatisk.

Hvis inflationsraten forventes at være højere end forventet generelt, vil tildelingen have tendens til at afdække inflationen og læne mere mod aktier og råvarer som guld, men væk fra rentebærende instrumenter , medmindre de har inflationsbeskyttelse (såsom inflationskoblede obligationer). Inden for en aktivklasse som obligationer vil tildelingen favorisere dem, hvor priserne er mindre følsomme over for de langsigtede virkninger af inflationen.

Hvis der forventes god økonomisk vækst med lav inflation på aktiemarkedet, vil tildelingen favorisere vækst over værdipapirer, da denne situation reducerer ulempevis usikkerhed og opfordrer investorer til at lægge større vægt på overskuddet i de mere fjern fremtid. Endvidere har småkapitalbeholdninger i gennemsnit tendens til at blive favoriseret over store cap aktier. Det skyldes, at en vækstorienteret situation har tendens til at tillade småkapitalvirksomheder at vokse i højere grad i forhold til deres moderselskaber med større cap.

Fordi det ultimative mål for aktivfordeling er at skabe en unik og tilpasset portefølje af aktiver fra den optimale kombination af forskellige investeringer, skal der også tages hensyn til sammenhængen mellem disse aktivklasser, når de endelige vægter udledes. Disse faktorer måler, hvor diversificerede de indbyggede aktivklasser er, og hvordan lignende aktivklasser udfører i løbet af investeringshorisonten, der er under overvejelse. Investorer stræber efter at tildele kapital til at skabe en strategisk fordeling, hvor hver komponent har en lav gennemsnitlig korrelation til en anden i porteføljen.

Generelt kan processen også beskrives som den optimale løsning for et aktiv- og ansvarsproblem.Forpligtelsen kan defineres som en planlagt kontantudbetaling, et minimums total returneringsmål, maksimal skarphed, en mindste sporingsfejl (hvis investeringsmandatet skal overstige et benchmark) eller en kombination af ovenstående.

2. Taktisk Asset Allocation

Den taktiske aktivallokeringsstrategi udgør en portefølje, der adskiller den fra den strategisk bestemte langsigtede, optimale portefølje. Både mulighed og motivation stammer fra markedsdeltagerens uafhængige vurdering af dagsværdien og hvordan den adskiller sig fra markedets konsensus. En succesfuld kapitalisering af denne strategi kræver ofte en informationsfordel i forhold til resten af ​​markedet. Dette kræver ofte rå information samt den overlegne evne til at fortolke disse oplysninger. Dette er den værdi, som nogle investorer kan tilføje gennem evnen til at opbygge kritiske relationer, og det er især vigtigt, når investeringsmuligheden består af værdipapirer på de mindre udviklede markeder, som f.eks. Vækstmarkeder. SE: Hvad er en fremvoksende markedsøkonomi?

Den underforståede dagsværdi er generelt afledt af aktivpriserne ved hjælp af metoder, der kan variere fra det forholdsvis simple til det meget indviklede.

I fastforrentet aktivklasse, især i kortere løbetidstider, måler investorer det implicitte fremadgående udbytte for at bestemme, hvordan markedet eller konsensus adskiller sig fra deres egne for at forudse fremtidige bevægelser i de korte renter.

Hvis den implicitte tre gange tre terminsrenter (eller tremåneders udbyttet, tre måneder i fremtiden) på et regning er lavere end det niveau investor forventes, så antager investorens korrekte, snarere end Investering i en seks måneders regning, er det mere rentabelt at investere i to på hinanden følgende tre måneders regninger. Denne type analyse kan udvides til længerevarende rentebærende instrumenter, men med overvejelse givet til de yderligere komplikationer, der opstår som følge af faktorer som konvexitetsforstyrrelser.

På aktiemarkederne refererer investorerne ofte til relative værdiansættelsesmålinger, f.eks. Forholdet mellem pris og bogføring eller pris / indtjening - blandt mange andre - for at udnytte kortsigtede handelsmuligheder. Beregningerne kan bruges til at rotere inden for og på tværs af aktivklasser.

Inden for fastforrentet aktivklasse kan en attraktiv relativ værdiansættelse i den kortere ende af rentekurven aktiveres ved taktisk reduktion af varigheden eksponering i forhold til det strategiske niveau af varighedsexponering i aktivetildelingen.

Inden for aktier kan mere overbevisende prisafvigelser i forhold til pris-til-bogforholdet aktiveres ved taktisk tildeling af flere investeringer til vækstlagre i forhold til værdipapirer end strategisk fastlagt. Lignende typer af relative sammenligninger kan udføres på andre vigtige værdiansættelsesdeterminanter, såsom implicit indtjeningsvækst for aktier.

3. Konstant vægtet tildeling

En sammenligning af udbetalingsprofilen i forhold til en buy-and-hold-strategi (den strategiske aktivfordeling) giver en god illustration af sine ejendomme.Køb-og-hold-strategien har en lineær udbetaling til aktiemarkedet, mens den konstante vægtede tildelingsstrategi ikke gør det. I denne strategi er udbetalingen lidt konkav (begrænset opad), som man sælger til et opadgående marked, der er i færd med at genbalancere porteføljen. Denne strategi er også hjulpet af markedsomvendelser i modsætning til et trendmarked. Volatilitet hjælper også; når markedet vender tilbage til sin startværdi, vinder strategien med en ren buy-and-hold et nulretur. Hvis markedet fortsætter med at stige, vil buy-and-hold imidlertid overgå. Udbetalingen af ​​denne strategi er vejafhængig i modsætning til en buy-and-hold-strategi, der kun afhænger af den endelige værdi. Se sammenligningen mellem konstant mix og buy-and-hold strategier nedenfor.

Figur 1

4. Assured Allocation

Dette er en type dynamisk aktivallokeringsstrategi, hvor udbetalingen er konveks (begrænset nedadrettede), da man køber ind i et opadgående marked. Strategien bruger en formelbaseret rebalanceringsmekanisme. I modsætning til den konstante vægtede strategi er denne strategi skadet af markedsomvendelser. En strategi, der falder ind under denne kategori, er CPPI (konstant andel porteføljeforsikring) - se figur 2 og figur 3 nedenfor. Reglerne til gennemførelse af denne strategi er defineret af følgende formler, som illustreret for en portefølje bestående af kun aktier og risikofrie regninger: Aktieinvestering = M x (Asset - Floor); M> 1

M er en multiplikator, der bestemmer mængden af ​​gearing. Køb og hold er et specielt tilfælde, hvor multiplikatoren er 1. Konstant vægtet tildeling er et specielt tilfælde, hvor gulvet er 0, og multiplikatoren er mellem 0 og 1. Som eksempel med en første portefølje på $ 1, 000, hvis gulvet er defineret som $ 700 og M = 2, er den oprindelige aktieinvestering $ 600.

Figur 2

Figur 3

Over gulvet fordeles investeringer aktivt mellem aktier og risikofrie regninger. Men på eller under gulvet er porteføljen fuldt investeret i risikofrie regninger. I stedet for at købe aktier, kan eksponeringen også nås ved en overlejringsstrategi, der bruger derivater som indeks futures og optioner med den resterende kapital, der holdes i risikofrie regninger.

Bundlinjen

Fordi det ultimative mål med aktivfordeling er at skabe en unik og tilpasset portefølje af aktiver, skal du finde den allokeringsstrategi, der passer til dine mål. Sammenlign dine behov med hver af disse teknikker, og se, hvilken vil gøre det muligt for din portefølje at trives og vokse. SE: Fem ting at vide om Asset Allocation