Der er masser af muligheder for at satse mod aktiemarkedet. Men hvor skal man starte?

Den berømte korte sælger, James Chanos, formand og grundlægger af hedgefondet Kynikos Associates, fortsætter med at udtrykke sin dybe krig i Kina sammen med selskaber, der er bundet til billetter med høj billet, som f.eks. Kunstværker og store opgaver, der er afhængige af en smidig regnskabsføring til gussy op deres balancer.

I interviews på SkyBridge-alternativkonferencen i Las Vegas hamrede Chanos hjem disse temaer og bemærkede, at en kinesisk regering nedbrud i bedrageri i spillemekka Macau kunne skade spilselskaber med eksponering overfor Kina. Chanos noterede ikke specifikke virksomheder med sådan eksponering, men sagde, at han var "bekymret" for at de amerikanske virksomheder, der løb kasinoer i Macau, var i nedbrudets kryds hår. "Vi ville ikke længere være lange Macau kasinoer. ”

Nogle store amerikanske baserede kasinovirksomheder med Macau-operationer omfatter Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151. 39 + 0. 87% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66. 55 + 1. 02% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). (For mere om amerikanske casino virksomheder, der opererer i Macau, se: Vil Macau forblive det bedste spil for casino investorer? )

Pas på bjørnen

Korte sælgere som Chanos er børsberegninger. En kort salg af en aktie er motiveret af troen på, at en sikkerheds pris vil falde, så den kan købes tilbage til en lavere pris for at opnå en fortjeneste. Sælgeren låner typisk sikkerhedsstillelsen, og returnerer den derefter, når aktiebeholdningen er faldet. Short selling er en højrisikostrategi. (Se mere om dette emne under En oversigt over kortsalg)

Chanos opererer i det væsentlige 180 grader forskelligt fra den berømte "buy and hold" investor og grundlægger og administrerende direktør i Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 . 11% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett, der køber virksomheder, som han mener, er rimeligt værdsat med gode fundamentale til det lange løb. Chanos gør væddemål mod virksomheder, som han ikke kan lide, ganske ofte efter at have afvist regnskabsmæssige mangler, og holder derefter på dem på lang sigt. En af hans mest berømte shorts var af konkurs energihandler Enron Inc., som faldt fra over $ 90 i sommeren 2000 til omkring $ 1 ved udgangen af ​​det næste år.

Kinas forbrugsmusik

Den velhavende kinesiske køber har nedskåret på high-end køb af ultra-dyre ure, og den kinesiske regering har også for nylig sprukket ned i bedrageri i Kina, noterede Chanos.Denne måned beskyldte kinesiske embedsmænd en højtstående GlaxoSmithKline plc (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), der fortalte sine underordnede at skabe et stort bestikkelsesnetværk, der resulterede i en stigning i narkotikapriser og ulovlige indtægter på 150 millioner dollars.

"Og de to områder, som jeg tror, ​​er det lige nu, er luksusvarer og fast ejendom," sagde han i et interview med CNBC i sidste uge. "Det er en af ​​grundene til, at fast ejendomstransaktioner har kollapset i Kina i år. De næste to er flykapital med hensyn til udenlandsk ejendom og kunst - Sotheby's (BID BIDSotheby's45. 50-7. 93% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) - og Macau. Vi bliver stadig mere bekymrede over, at en nedbrud er truende i Macau. "

" Silly "Art Priser

Chanos ser en hel del skum i prisen på arbejde fra levende kunstnere, og understreger hans bekymring over Sotheby's. "Vi er korte Sotheby's," sagde han. "Vi tror på dette tidspunkt i nutidskunstcyklussen ser vi en masse sølighed. "

Samtidskunst er det, der bevæger sig i auktionsblokken lige nu, sagde han og citerede eksempler på billige auktioner til levende kunstnere. Det drejer sig om Chanos. "Og normalt når kunstmarkedet bliver dumt, er det normalt tid at være ude af Sotheby's. Det der virkelig bekymrer os er, at en masse handling ikke er i kunstnere, der er døde, for at være stumme. Det er hos unge kunstnere, der stadig producerer en masse kunst, og til disse priser vil producere endnu mere. "

Forsigtet med Rollups

Chanos stiller også spørgsmålstegn ved forretningsmodellen af ​​Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Lavet med Highstock 4. 2 . 6 ), der har været involveret i snesevis af fusioner siden den blev oprettet i 2010 ved at kombinere Valeant og Biovail. Valeant foretog for nylig et fjendtligt bud på Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), hvilket gør Botox.

I et eksempel på fusionsarbitrage har han kortsluttet Valeant og har en lang position for Allergan.

"Vi er korte, fordi det er en opbygning, og rollups er et unikt sæt af problemer," sagde han. "Rollups er generelt regnskabsdrevne, og vi tror bestemt det er tilfældet i Valeant."

Chanos ' tro er, at selskabet "spiller nogle meget aggressive regnskabsspil", når de køber virksomheder og nedskriver aktiverne. Han tilføjede, at Valeant-direktørerne sælger aktier. "Endelig er de eneste folk, der er mere negative over Valeant end måske mig, Valeant-insidere."

Tilføj det, at halvtreds ledere har afgået Valeant i det sidste halvandet år. "Jeg mener, der synes at være ikke meget tillid fra inde i Valeant executive suite her. Og det sænker deal dynamikken, som er en helt separat historie. "

Minedrift afviger

Som med Kina fortsætter Chanos til kort Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), et firma med forskellige virksomheder, der handler over multipler. Værdien af ​​varer som jern og kul - som Caterpillars produkter hjælper med at udvinde - fortsætter med at falde, siger han og tilføjer til sine spørgsmål om virksomhedens nærtidsudsigter.

"Jeg tror, ​​at folk generelt er overbeviste om, at dette er et nordamerikansk byggespil. Det er 15% af deres forretning, "sagde han. "Måske er det et olie- og gasspil. Caterpillar er et meget forskelligt firma. En stor del af deres overskud er i minedrift, som fortsætter med at falde. Aktien handler over et markedsmultipel for et cyklisk selskab, hvor selv ledelsen har sagt, at de tror, ​​at indtjeningen kunne være $ 3. 50. Vi forstår det ikke. "

The Bottom Line

Som aktier ser stærke headwinds, kan investorer tage et par tip fra en succesrig short-seller. En stor faktor vil være en afmatning i den økonomiske aktivitet i Kina, fra faldende råvarepriser til at markere salget af luksusvarer og kunst. Investorer bør også overveje regeringens seneste skridt til at bekæmpe svig på fastlandet og i gambling mekka i Macau. Når det kommer til Kina-relaterede investeringer, træd forsigtigt.