Det største salgsargument for at investere i et seniorlån er, at lånet er relativt sikret. For eksempel, hvis låntageren misligholder, vil du blive tilbagebetalt før obligationsindehavere og foretrukne aktionærer. Problemet er, at kredit bliver udvidet til et ikke-investeringsklassificeret selskab, hvilket betyder, at selskabet har en kreditvurdering på BB + eller lavere. Dette øger selvfølgelig oddsene for en standard.

Du tror måske, at en standard ikke bør være meget bekymrende, da lånet er sikret. Der er dog ingen garanti for, at du vil blive betalt fuldt ud. Ifølge Credit Suisse har genindvindingsgraden for seniorlån siden 1995 været 70%. Dette er betydeligt højere end genoprettelsesgraden for junk obligationer på 46% i samme tidsramme, men 70% er stadig ikke 100%. (For mere, se: Hvordan er obligationer bedømt? )

Senior Lån Mania

Hvad der sker lige nu på seniormarkedet er lidt manisk. For eksempel er det siden nyt seniorlånvolumen næsten helt tørret op i 2008, siden det har gået på nye højder, hvilket fuldstændig udslettede tidligere højder før finanskrisen. En af grundene til stigningen i volumen er, at investorer søger højt udbytte, da de ikke kan finde meget udbytte overhovedet i de sikreste investeringsvogne. Dette har ført til, at mange ikke-troværdige virksomheder tilføjer gæld til finansiering af erhvervelser, refinansiere gæld og udvide, selvom disse virksomheder ikke har meget langsigtet potentiale.

Et tilsvarende miljø - men ikke i den henseende - har allerede fundet sted i 2008. Ifølge S & P / LSTA Leveraged Loan Index var den samlede låneafkast for det pågældende år -29. 1%. Årsagen til, at investorerne ikke er bange for denne gang, skyldes, at det samlede afkast på seniormarkedet i 2009 var 51,6%. Men det var også et år, hvor Federal Reserve trådte ind og hjalp med at drive økonomien med sit kvantitative lempelsesprogram. Dette medførte på sin side billige penge og voldsomme spekulationer over hele linjen. (For mere, se: Federal Reserve: Indledning .)

Meget følsomme over for økonomiske forhold

Hvad nogle investorer ikke realiserer, er at det, der skulle ske i 2009, blev udskudt - ikke elimineret - af Federal Reserve. For eksempel, hvis økonomien kunne modstå en renteforhøjelse, ville Federal Reserve allerede have hiked satser. Ved ikke at hæve satser tappede forbundsregeringen sin hånd og afslørede, at den ikke tror på "økonomisk opsving. "Centralbanker rundt om i verden har også været døvede af samme grund, som er at bekæmpe global deflation. Hvad der er interessant her er, at når du investerer i et seniorlån, behøver du ikke bekymre dig for meget om renterisiko.På den anden side er der en sammenhæng mellem Federal Reserve-aktioner og sikkerheden ved seniorlån.

Da forbundsregeringen begyndte sin akkompagnementelle pengepolitik i begyndelsen af ​​2009, førte det til billige penge, gældsbidragt vækst og et risikomiljø. Men det var kun meningen at vare i en kort periode for at hjælpe med at drive økonomien, så den kunne komme tilbage på sine egne to fødder. Det har nu været seks år. Til sidst vil alle de aktiverede bobler opstå, som vil føre til en afmatning i økonomien og deflationen. Dette vil så føre til tørret volumen i seniorlån samt mange låntagere misligholdende, da de ikke vil være i stand til at overleve, endsige trives i denne form for økonomisk miljø. Det vil være et replay i 2008. Dilemmaet er, at der ikke er nogen fortælling, hvornår dette kan ske, men det er sikkert at det vil finde sted på et tidspunkt i løbet af de næste 18 måneder. Mitigating renterisiko kan lyde tiltalende, men vil du virkelig udveksle det for kreditrisiko? Renterisiko kan have indflydelse, men kreditrisiko kan tørre dig ud. (For mere, se: Afbrydelse af Federal Reserve's Dual Mandate .)

Seniorlånsfonde

De fleste seniorlån vil ikke vedrøre din situation, fordi de udstedes af centralbanker og større finansielle institutioner. De er også illikvide. Men som det er tilfældet med næsten alt i disse dage, kan du stadig finde tilgængelighed og likviditet for seniorlån. Den bedste måde at gøre det på er via Exchange-traded Fund (ETF) PowerShares Senior Lån ETF (BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Ved at investere i en ETF i modsætning til en investeringsfond med eksponering for seniorlån, kan du også undgå et minimumskrav til investering. Denne relativt populære ETF handler i gennemsnit på 2, 615, 610 pr. Dag og giver 4%. Det har nettoaktiver i alt $ 4. 71 milliarder kroner pr. 9. oktober 2015 og dens omkostningsforhold på 0. 64% er over gennemsnittet, men ikke overdrevet. Den dårlige nyhed er, at BKLN har afskrevet 4. 53% i løbet af de sidste 12 måneder. Kig på et større billede, det har gået 7,7% siden dets start den 3. marts 2011. Sådan er det sådan, hvordan forventer du det at udføre, hvis forholdene forværres? (For mere se: ETF-analyse: PowerShares Senior Loan .)

For tilgængelighed, ikke likviditet, kan du også se på midler med seniorlåneksponering. Nedenfor er nogle populære midler sammen med deres nøgletal.

Babson Global Floating Rate A (BXFAX)

Nettoaktiver: $ 154. 77 millioner

Udbyttebytte: 6,99%

1 års resultat: -7%

Minimum investering: $ 1 000

BlackRock Flydende renteindkomst Inv A (BFRAX)

Nettoaktiver: $ 2. 65 milliarder kroner

Udbyttesats: 4. 18%

1 års resultat: -2. 13%

Minimum investering: $ 1 000

BlackRock Secured Credit Portfolio Inv A (BMSAX)

Nettoaktiver: $ 343. 51 mio.

Udbyttesats: 4. 18%

1 års resultat: -2. 43%

Minimum Investering: $ 1 000

Columbia Floating Rate A (RFRAX)

Nettoaktiver: $ 907. 33 millioner

Udbytte: 4.04%

1 års præstation: -3. 07%

Minimum investering: $ 5,000

DoubleLine Floating Rate I (DBFRX)

Nettoaktiver: $ 326. 27 millioner

Udbyttetab: 3. 75%

1-årig præstation: -0. 70%

Minimum Investering: $ 100,000

Dunham Floating Rate Bond A (DAFRX)

Nettoaktiver: $ 88. 39 millioner

Udbyttetab: 3. 14%

1-årig præstation: -2. 34%

Minimum Investering: $ 5,000

Der synes at være et par interessante muligheder, men med hvilken risiko? Fast indkomst formodes at være en stabil del af en investeringsportefølje. Fokus bør være på kapitalbevarelse, samtidig med at man får et lavt, men sikkert afkast. Det er ikke en del af porteføljen, hvor kreditrisiko bør komme i spil. (For mere se: Top 3 Banklån ETF'er .)

Bundlinjen

Risikoen / belønningen for seniorlån i de kommende 1-3 år er ikke gunstig. Når man søger fast indkomst, anbefales det stærkt, at man ser på investeringsskattekreditobligationer, kommunale obligationer af høj kvalitet, Treasurier og CD'er, før man overvejer dem. Investering i seniorlån er som at investere i en aktie med begrænset upside potentiale og betydelig downside risiko. (For mere, se: Hvad er nogle sikre faste investeringer? )

Dan Moskowitz har ingen stillinger i BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX eller DAFRX.