Federal Reserve forventer at hæve føderalsatsen i enten sent i 2015 eller i begyndelsen af ​​2016 efter at have opretholdt lave renteniveauer i en årrække i kølvandet på finanskrisen i 2008. Dette vil generelt resultere i, at obligationspriserne falder lavere. Fed har angivet, at en renteforhøjelse vil blive begrænset. Planen er at hæve satserne gradvist som økonomien forbedres. Hvorvidt en renteforhøjelse påvirker en obligationsportefølje afhænger af porteføljens varighed, og hvor porteføljen ligger langs rentekurven.

Omvendt forhold

Obligationer og renter har et omvendt forhold. Efterhånden som renten stiger, falder obligationspriserne generelt. Efterhånden som renten falder, stiger obligationspriserne op. Obligationer betaler generelt en angivet rente, også kendt som en kuponrente. Nye obligationer udstedes i forhold til de nuværende gældende rentesatser. Obligationsinvestorer søger konstant det bedste afkast af deres investeringer.

Antag, at en investor ejer en obligation, der betaler en 5% årlig kuponrente. Hvis renten stiger op til 6%, udstedes nye obligationer, der afspejler disse højere satser. Investorer ønsker at eje obligationer med den højere rente. Dette reducerer efterspørgslen efter obligationer med lavere renter, herunder at obligationen kun betaler 5% renter. Derfor falder prisen for disse obligationer sammen til den lavere efterspørgsel.

På den anden side antager renten at falde til 4%. Obligationer, der betaler 5%, er mere attraktive. Der er derfor større efterspørgsel efter obligationer med højere rentesatser. Som følge heraf stiger obligationspriserne op, da der er en øget efterspørgsel efter obligationen, der betaler 5%.

Udbyttekurve

En anden vigtig overvejelse for en obligationsportefølje er rentekurven. Rentekurven refererer til en graf, der tegner renten på et bestemt tidspunkt af obligationer med samme kreditkvalitet med forskellige løbetider. Den mest almindelige rentekurve er baseret på USA Treasurys, da regeringen aldrig har misligholdt sin gæld og kreditkvaliteten er konsistent over de forskellige løbetider.

Rentestigninger har forskellige konsekvenser for forskellige løbetider af obligationer. Den generelle regel er jo længere løbetiden for obligationen, desto større er prisfaldet som følge af en renteforhøjelse. Kortere løbetidsobligationer påvirkes ikke så meget af renteforhøjelser. Forfaldstidspunktet for de obligationer, som en investor besidder i en portefølje, bestemmer i hvilket omfang den påvirkes af en renteforhøjelse.

Varighed af porteføljen

Varigheden af ​​obligationsporteføljen er et andet vigtigt element at overveje. Varigheden refererer til, hvor lang tid det tager for prisen på en obligation, der skal betales af sine interne pengestrømme.Under forudsætning af konstante kuponrenter, jo længere tid til modenhed for en obligation, jo højere varigheden. Obligationer med længere varighed har større risiko. Deres priser er også mere volatile, da de har større følsomhed over for renteændringer.

Varighed er en nyttig statistik til måling af risikoen for en obligationsportefølje. Det giver den effektive gennemsnitlige løbetid af porteføljen. Det giver endvidere et skøn over porteføljens følsomhed for ændringer i rentesatser. Den samlede varighed af en portefølje kan bruges til at hjælpe med at immunisere porteføljen mod renterisiko. Mere sofistikerede investorer kan måske bruge derivater til at kompensere for denne renterisiko. Den nemmeste måde at hjælpe med at immunisere en obligationsportefølje mod renterisiko er at justere varigheden af ​​porteføljen for at imødekomme investorens tidshorisont. Når en obligationsportefølje er immuniseret, opnår investor samme afkast, uanset hvad der sker med renten.