Enron Corp. er et firma, der nåede dramatiske højder, kun for at møde et svimlende sammenbrud. Historien slutter med konkurs af en af ​​Amerikas største virksomheder. Enrons sammenbrud ramte tusindvis af medarbejderes liv og rystede Wall Street til kernen. På Enrons peak var dets aktier $ 90 værd. 75, men efter at selskabet erklærede konkurs den 2. december 2001, faldt de til $ 0. 67 i januar 2002. Frem til i dag, spekulerer mange på, hvordan en sådan stærk forretning desintegrerede næsten natten over, og hvordan det lykkedes at lure regulatorerne med falske, off-the-books-virksomheder i så lang tid.

Enron blev dannet i 1985 efter en fusion mellem Houston Natural Gas Co. og Omaha-baserede InterNorth Inc. Efter fusionen havde Kenneth Lay, som havde været den administrerende direktør (CEO) i Houston Natural Gas, blev Enrons administrerende direktør og formand og genkampede hurtigt Enron til en energibedriver og leverandør. Deregulering af energimarkederne gav virksomheder mulighed for at placere væddemål på fremtidige priser, og Enron var klar til at udnytte.

æraens lovgivningsmæssige rammer tillod også Enron at blomstre. I slutningen af ​​1990'erne var dot-com-boblen i fuld gang, og Nasdaq ramte 5 000. Revolutionerende internetaktier blev værdsat på forprioriterede niveauer og følgelig accepterede de fleste investorer og regulatorer simpelthen spiking aktiekurser som den nye normale .

Enron deltog ved at oprette Enron Online (EOL), en elektronisk handelswebsted, der fokuserede på varer i oktober 1999. Enron var modparten af ​​enhver transaktion på EOL; det var enten køber eller sælger. For at lokke deltagere og handelspartnere har Enron tilbudt sit ry, kredit og ekspertise inden for energisektoren. Enron blev rost for sine udvidelser og ambitiøse projekter og kaldt "America's Most Innovative Company" af

Fortune

i seks år i træk mellem 1996 og 2001.

I midten af ​​2000 gennemførte EOL næsten 350 milliarder dollar i handler. I starten af ​​sprængningen af ​​dot-com-boblen besluttede Enron at bygge højhastigheds-bredbåndstelefonnetværk. Hundredvis af millioner af dollars blev brugt på dette projekt, men virksomheden endte med at realisere næsten intet afkast.

Da recessionen begyndte at slå i 2000, havde Enron betydelig eksponering for de mest volatile dele af markedet. Som følge heraf fandt mange troende investorer og kreditorer sig på den tabende ende af en forsvindende markedsdækning.

Collapse of a Wall Street Darling

Ved efteråret 2000 begyndte Enron at smuldre under sin egen vægt. CEO Jeffrey Skilling havde en måde at skjule de økonomiske tab på handelsvirksomheden og andre aktiviteter i selskabet; det blev kaldt mark-to-market regnskab.Dette er en teknik, der anvendes ved handel med værdipapirer, hvor du måler værdien af ​​en sikkerhed baseret på den nuværende markedsværdi i stedet for dens bogførte værdi. Dette kan fungere godt for værdipapirer, men det kan være katastrofalt for andre virksomheder.

I Enrons tilfælde ville virksomheden bygge et aktiv, som et kraftværk, og straks påberåbe det forventede overskud på sine bøger, selvom det ikke havde lavet en dime fra det. Hvis indtægterne fra kraftværket var mindre end det forventede beløb, ville virksomheden i stedet for at tage tabet overføre disse aktiver til et off-the-books-selskab, hvor tabet ville gå urapporteret. Denne type regnskab gjorde det muligt for Enron at afskrive tab uden at skade virksomhedens bundlinje.

Mark-to-market-praksis førte til ordninger, der var designet til at skjule tabene og få virksomheden til at være mere rentable end det egentlig var. For at klare monteringstabene blev Andrew Fastow, en stigende stjerne, der blev forfremmet til økonomidirektør i 1998, kommet med en uhyggelig plan for at få virksomheden til at være i god form, på trods af at mange af dets datterselskaber tabte penge.

Hvordan har Enron brugt SPV'er til at skjule sin gæld?

Fastow og andre hos Enron organiserede en ordning for at bruge særlige køretøjer uden balance (SPV'er), som også kendes som specialanordningsenheder (SPE'er) for at skjule bjerge af gæld og giftige aktiver fra investorer og kreditorer. Det primære formål med disse SPV'er var at skjule regnskabsmæssige virkeligheder frem for driftsresultater.

Den normale Enron-to-SPV-transaktion fandt sted, da Enron overførte nogle af sine hurtigt stigende aktier til SPV i bytte for kontanter eller en note. SPV'en vil efterfølgende bruge beholdningen til at afdække et aktiv opført på Enrons balance. Til gengæld ville Enron garantere SPV's værdi for at reducere tilsyneladende modpartsrisiko.

Enron mente, at aktiekursen fortsat ville sætte pris på - en tro, der ligner den, der er indeholdt af langfristet kapitalforvaltning, inden den går i stykker. Til sidst blev Enrons beholdning afvist. Værdierne af SPV'erne faldt også og tvang Enrons garantier til at træde i kraft. En væsentlig forskel mellem Enrons brug af SPV'er og standardgælds securitisation er, at dets SPV'er blev kapitaliseret fuldt ud med Enron-aktier. Dette kompromitterede direkte SPV'ernes evne til at afdække, om Enrons aktiekurser faldt. Lige så farligt og strafbart var den anden væsentlige forskel: Enrons manglende oplysning af interessekonflikter. Enron oplyste SPV'erne til investorerne - selvom det helt sikkert er sandsynligt, at få forstod selv så meget - men det lykkedes ikke tilstrækkeligt at afdække de ikke-armlængdesaftaler mellem virksomheden og SPV'erne.

Arthur Andersen og Enron: Risky Business

Udover Andrew Fastow var Enron's regnskabsfirma Arthur Andersen LLP og hans partner David B. Duncan en stor spiller i Enron-skandalen, der overvåger Enrons regnskaber. Som en af ​​de fem største regnskabsfirmaer i USA på det tidspunkt var det kendt for høje standarder og kvalitetsrisikostyring.

På trods af Enrons dårlige praksis tilbød Arthur Andersen imidlertid sit godkendelsesstempel, hvilket nok var nok for investorer og tilsynsmyndigheder i et stykke tid. Dette spil kunne dog ikke fortsætte for evigt, og i april 2001 begyndte mange analytikere at sætte spørgsmålstegn ved gennemsigtigheden af ​​Enrons indtjening, og Andersen og Eron blev i sidste ende retsforfulgt for deres hensynsløse adfærd.

The Shock Felt Around Wall Street

Ved sommeren 2001 var Enron i et frit fald. CEO Ken Lay var gået i pension i februar og vendte om til stillingen til Skilling, og i august afskedede Jeff Skilling som CEO for "personlige grunde". Omkring samme tid begyndte analytikere at nedgradere deres rating for Enrons lager, og bestanden steg ned til en 52 ugers lav på 39 dollar. 95. Ved 16. oktober rapporterede selskabet sit første kvartalsvise tab og lukkede sin "Raptor" SPE, således at det ikke behøvede at fordele 58 millioner aktier, hvilket yderligere ville reducere indtjeningen. Denne handling blev opmærksom på SEC.

Et par dage senere ændrede Enron pensionsplanadministratorer, hvilket i det væsentlige forbød medarbejdere at sælge deres aktier i mindst 30 dage. Kort efter offentliggjorde SEC at undersøge Enron og SPV'erne skabt af Fastow. Fastow blev fyret fra virksomheden den dag. Endvidere omstillede virksomheden indtjeningen tilbage til 1997. Enron havde tab på 591 mio. USD og havde 628 mio. USD i gæld inden udgangen af ​​2000. Det endelige slag blev handlet, da Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc12. 16-2. 33%

Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), en virksomhed, der tidligere havde annonceret, ville fusionere med Enron, støttet ud af tilbuddet den 28. november. Den 2. december 2001 havde Enron indgivet til konkurs. Enron får et nyt navn Når Enrons omstruktureringsplan blev godkendt af USAs konkursdomstol, ændrede den nye bestyrelse Enrons navn til Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Selskabets nye eneste mission var "at omorganisere og afvikle visse af transaktionerne og aktiverne i" før-konkursen "Enron til fordel for kreditorer." Virksomheden betalte sine kreditorer mere end 21,7 mia. Kr. Fra 2004-2011. Dens sidste udbetaling var i maj 2011.

Enron Execs og Revisorer Forfulgt

Når svig blev opdaget, fandt to af de fremtrædende institutioner i USA's forretning, Arthur Andersen LLP og Enron Corp. Sig over for føderal retsforfølgning. Arthur Andersen var et af de første tab af Enrons produktive død. I juni 2002 blev virksomheden fundet skyldig i at hindre retfærdigheden til at makulere Enrons finansielle dokumenter for at skjule dem fra SEC. Overbevisningen blev væltet senere ved appel Men på trods af appellen, som Enron, blev firmaet dybt forvirret af skandalen.

Flere af Enrons eksekutører blev belastet med et stort antal afgifter, herunder konspiration, insiderhandel og værdipapirbedrageri. Enrons grundlægger og tidligere administrerende direktør Kenneth Lay blev dømt for seks tæller af bedrageri og sammensværgelse og fire tæller af bank bedrageri. Før han blev dømt, døde han dog af et hjerteanfald i Colorado.

Enrons tidligere stjernekonsulent Andrew Fastow pålægger sig to skyld i bedrageribekæmpelse og værdipapirbedrager for at lette Enrons korrupte forretningspraksis. Han sluttede til sidst en aftale om at samarbejde med føderale myndigheder og tjente en fireårig sætning, der sluttede i 2011.

Endelig modtog den tidligere Enron-administrerende direktør Jeffrey Skilling den hårdeste sætning fra enhver, der er involveret i Enron-skandalen. I 2006 blev Skilling dømt for konspiration, bedrageri og insiderhandel. Skilling modtog oprindeligt en 24-årig sætning, men i 2013 blev hans sætning reduceret med ti år. Som en del af den nye aftale var Skilling forpligtet til at give 42 millioner dollars til ofrene for Enron-svig og ophøre med at udfordre sin overbevisning. Skilling forbliver i fængsel og er planlagt til frigivelse den 21. februar 2028.

Nye forordninger Som følge af Enron-skandalen

Enrons sammenbrud og den økonomiske ødelæggelse det påvirkede sine aktionærer og medarbejdere førte til nye regler og lovgivninger at fremme nøjagtigheden af ​​regnskabsaflæggelsen for offentligt ejede virksomheder. I juli 2002 undertegnede præsident George W. Bush loven om Sarbanes-Oxley Act. Loven øgede konsekvenserne for at ødelægge, ændre eller fremstille regnskaber og for at forsøge at bedrage aktionærerne. (For mere om 2002-loven læses:

Sådan påvirker Sarbanes-Oxley Act Era affected IPOs

.) Enron-skandalen resulterede i andre nye overholdelsesforanstaltninger. Derudover øgede FASB væsentligt sine etiske regler. Desuden blev virksomhedens bestyrelser mere uafhængige, overvågede revisionsfirmaerne og hurtigt erstattet dårlige ledere. Disse nye foranstaltninger er vigtige mekanismer til at spotte og lukke de smuthuller, som virksomheder har brugt, som en måde at undgå ansvarlighed. The Bottom Line

På det tidspunkt var Enrons sammenbrud den største virksomhedskonkurrence, der nogensinde ramte den finansielle verden. Siden da har WorldCom, Lehman Brothers og Washington Mutual overgået Enron som de største virksomheders konkurser. Enron-skandalen gjorde opmærksom på regnskabs- og virksomhedssvig, da dets aktionærer tabte 74 mia. Dollars i de fire år, der førte til konkurs, og medarbejderne mistede milliarder i pensionsydelser. Som en forsker siger, er Sarbanes-Oxley Act et "spejlbillede af Enron: selskabets opfattede corporate governance-fejl er matchet praktisk talt punkt for punkt i de væsentligste bestemmelser i loven." (Deakin og Konzelmann, 2003). Øget regulering og tilsyn er blevet vedtaget for at forhindre virksomhedskandaler af Enrons magnitude. Imidlertid er der stadig en del virksomheder, der kæmper for skader forårsaget af Enron. Senest i marts 2017 blev et Toronto-baseret investeringsfirma givet okay af en dommer for at sagsøge den tidligere Enron-administrerende direktør Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Bank of America's Merrill Lynch-enhed over tab ved køb af Enron-aktier .