Børsnoterede notater (ETN), er nærfætre til børsnoterede fonde (ETF'er), men der er nogle vigtige strukturelle forskelle.

For investorer, der er interesserede i at udforske denne form for investering, forklarer vi, hvordan de fungerer, når det gælder indeksinvesteringer, og sammenligner dem med ETF'er. (Se også: Introduktion til børsnoterede fonde .)

ETN vs. ETF

ETN'er er strukturerede produkter, der udstedes som senior gældsbeviser, mens ETF'er repræsenterer en andel i en underliggende vare. ETN'er er mere som obligationer, fordi de er usikrede. ETF'er investerer i en fond, der besidder de aktiver, den sporer, som aktier, obligationer eller guld.

Barclays Bank PLC, en 300-årig finansiel institution med hundredvis af millioner i aktiver og en god kreditvurdering fra Standard & Poor's, giver sine ETNs en ret pålidelig backing. Men selv med denne form for troværdighed er investeringerne ikke fri for kreditrisiko. Trods sit omdømme vil Barclays aldrig være lige så sikkert som en centralbank, da vi oplevede, at store banker, som Lehman Brothers og Bear Stearns, faldt under den sidste finanskrise. Endnu strengere bestemmelser, der kræver mere sikkerhedskapital, gør bankerne ikke fuldstændig immune fra et sammenbrud.

Forskelle i skattebehandling

ETNs sporer deres underliggende indeks minus en årlig udgift på 75 basispoint om året. I modsætning til ETF'er er der ingen sporingsfejl med ETN'er.

Investorer bør behandle ETN som forudbetalte kontrakter. Det betyder, at enhver forskel mellem salg og køb vil blive klassificeret som kapitalgevinster. Til sammenligning vil afkastet fra råvarebaserede ETF'er komme fra renterne på statskasseveksler, kortfristede kapitalgevinster realiseret ved rullende futureskontrakter og langsigtede kapitalgevinster.

Da langsigtede kapitalgevinster behandles mere gunstigt end kortfristede kapitalgevinster og -renter, bør den skattemæssige behandling af ETN'er være gunstigere end ETF'ernes.

Ejeren af ​​en ETN skylder dog indkomstskatter på renter eller kuponbetalinger foretaget af ETN. For internationale investorer kompenseres forskellene som behandling for disse kapitalgevinster og vil blive behandlet forskelligt i deres hjemlande. (Se også: Kapitalgevinstskat 101 .)

Forskellige risici

Uden for skattebehandlingen kommer forskellen mellem ETN og ETF til kreditrisiko versus sporingsrisiko.

ETN'er har kreditrisiko, så hvis Barclays skulle gå konkurs, må investorer muligvis komme på linje med større kreditorer og ikke modtage det afkast, de blev lovet. En ETF har derimod næsten ingen kreditrisiko. Men der er sporing risiko involveret i at holde en ETF. Der er med andre ord mulighed for, at ETFs afkast vil afvige fra dets underliggende indeks.

Hvilket er bedst for dig?

Nu hvor du har bedre forståelse for forskellene mellem ETN'er og ETF'er, hvilken skal du vælge? I en vis grad vil det blive bestemt af din skatkonsol og din investeringstidshorisont.

Mens den største fordel ved en ETN er, at hele gevinsten behandles som en gevinster, bliver denne gevinst også udskudt, indtil sikkerheden enten sælges eller modnes. Det er noget, der ikke bør tages let af skattebevidste, langsigtede investorer. Med en ETF realiseres realisationsgevinster og -tab, da hver futureskontrakt rulles ind i en anden.

Bundlinjen

Den store forskel mellem ETN og ETF er mellem kreditrisiko og skattebehandling.

Mens fordelene ved aktiv forvaltning er argumenteret, er der ingen tvivl om den værdi, som finansiel ingeniørvirksomhed har bragt til de finansielle markeder siden dereguleringen tog fat i begyndelsen af ​​1970'erne. Finansingeniør har gjort vores markeder mere flydende og mere effektive. Oprettelsen af ​​ETN er en udvikling, som alle investorer skal lære om og overveje at tilføje til deres porteføljer.