Nye teknologier har tendens til at have lange udviklingsforløb. For Qualcomm, Inc. (QCOM QCOMQualcomm Inc61. 81 + 12. 71% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er forsknings- og udviklingsperioden (O & O) tidshorisonten otte-10 år. Imidlertid har disse teknologier ofte kortere adoptionshastigheder, og mange analytikere og forbrugere mener, at produkterne bliver forældede inden for en brøkdel af F & U-tidsrammen. Disse nye udviklingscykler ansporer implementeringen og vedtagelsen af ​​ny teknologi. De driver også indtjenings- og aktiekurser. Lad os tage et kig på Qualcomm og hvordan det positionerer sig mod denne baggrund.

Virksomhedsoversigt

QCOM er en teknologiudbyder til mobile tale- og dataapplikationer og er førende inden for Code Division Multiple Access (CDMA), som ifølge QCOMs seneste årsrapport med Securities and Exchange Kommissionen "er en af ​​de vigtigste teknologier, der i øjeblikket anvendes i digitale trådløse kommunikationsnet. "Virksomheden er også midt i udviklingen og markedsføringen af ​​Orthogonal Frequency-Division Multiple Access (OFDMA) teknologi, der sammen med Long-Term Evolution (en OFDMA-baseret standard for cellulære trådløse kommunikationsapplikationer) har set en betydelig vækst i trådløse enheder . QCOM tillader også deres intellektuelle ejendomsportefølje (IP), som omfatter forskellige patenter relateret til trådløse produkter.

Hvordan QCOM tjener penge

QCOM har tre forretningsområder, men kun to rapporterende segmenter: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) og QTL (Qualcomm Technology Licensing). Den tredje forretningslinje, QSI (Qualcomm Strategic Initiatives), gør strategiske investeringer, men genererer ikke indtægter. Beskrivelser af de tre segmenter nedenfor er taget direkte fra selskabets årlige arkivering:

• QCT er en førende udvikler og leverandør af integrerede kredsløb og systemsoftware baseret på CDMA, OFDMA og andre teknologier til brug i tale- og datakommunikation, netværk, applikationsbehandling, multimedie og global positioneringssystem Produkter. Segmentets indtægter er steget som en procentdel af de samlede indtægter fra 60 til 70% i løbet af de seneste tre år. På trods af den høje procentdel af indtægter repræsenterer indtjeningen før skat (EBT) kun 20% af indtægterne.
• QTL giver licenser eller rettigheder til at bruge dele af den intellektuelle ejendomsportefølje. Dette segment har repræsenteret mellem 27 og 33% af omsætningen i løbet af de seneste tre år og er faldet som en procent af omsætningen, men EBT som procent af indtægterne er i de høje 80'ere. (Dette viser, at selv om det ikke genererer den største procentdel af salget, er overskuddet ekstremt højt og repræsenterer det meste af overskuddet for virksomheden.)
• QSI gør strategiske investeringer i tidlig fase fokuseret på at åbne nye eller udvidede muligheder for Qualcomms teknologier og støtte til design og introduktion af nye produkter og tjenester (eller forbedring af eksisterende produkter eller tjenester) til tale- og datakommunikation.Dette segment har ikke genereret nogen indtægter.

Qualcomms indtægter oplever nogle sæsonforhold med en højere andel, der er anerkendt i det sidste kalenderår kvartal (i feriesæsonen) for QCT og i første kvartal af kalenderåret for QTL-divisionen. (Det er vigtigt at bemærke, når vi sammenligner kvartalsoverskuddet i omsætningen.) Kina, Sydkorea og Taiwan har historisk og fortsat er de største markeder for dette selskab (mellem 95-99% af indtægterne i de forløbne år) skyldes dels placeringen af ​​globale enhedsproducenter som Samsung Electronics Co., Ltd. (OTC: SSNLF), Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (OTC: HNHPF) og andre Apple, Inc. (AAPL > AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) leverandører, der bidrager med 10% af indtægterne. (Dette kan være en stor risiko, hvis et land eller et selskab oplever nogle vanskelige økonomiske forhold.) Aktiernes præstationer og udsigter til vækst

For Qualcomms beholdning for at nå en forventet femårig sammensat årlig omsætningsvækst på 8-10 %, det er afhængig af muligheder i smartphones, vækst på nye markeder og fremtidig forventet vækst på nye markeder (tabletter samt tilsluttede markeder for bil og server datacenter).

Forventet vækst har været vigtig ved at køre QCOMs værdiansættelse og aktiekurs. Historisk handler bestanden til en gennemsnitlig pris-til-indtjening (P / E) multipel på 17x. Ifølge sin årlige ansøgning ser virksomheden vækst frem til 2018 på grund af følgende:

I september 2014 repræsenterede 3G / 4G-forbindelser globalt (CDMA-baseret, OFDMA-baseret og CDMA / OFDMA multi-mode) næsten 40% af de samlede mobilforbindelser, og i 2018 forventes 3G / 4G-forbindelser at overgå 5 milliarder globalt. Det er en stigning på 79% i løbet af de fire år. Ca. tre fjerdedele af denne vækst forventes på nye markeder.

• Smartphone-overførsler mellem 2014 og 2018 forventes at stige fra 1 milliard til 8 milliarder.
• QCOM har investeret og vil fortsat investere stærkt i F & U af mange cellulære trådløse kommunikationsteknologier, herunder CDMA og OFDMA, for at imødekomme efterspørgslen efter datatjenester og applikationer for at forbedre brugeroplevelsen, aktivere nye tjenester, øge netværkskapaciteten, gøre brug af af forskellige frekvensbånd, og aktivere tætte netværk implementeringer.
• Kommer ud af en god præstation i 2013 (hvor der var en stærk smartphone-cyklus), tilbagelægger virksomheden sig til et mere normaliseret niveau gennem 2015. Hvis den forventede vækst materialiseres, bør QCOMs lager se, at dets værdiansættelse enten forbliver konstant eller udvide. Hvis væksten er mindre end forventet, kan dens flere indgå kontrakt, reducere dets værdiansættelse og aktiekursen. En yderligere lagerfører kan være på omkostningssiden, da selskabet forventer, at EPS vil øge indtægterne på grund af lavere driftsomkostninger.

Der er selvfølgelig risici for, at bestanden kan falde, hvis indtjeningen savner fremskrivninger. Disse risici er centreret på sine tre største markeder (Kina, Sydkorea og Taiwan) og dets største slutkunder (Samsung og Apple).En anden risiko er udvidelsen til nye og udviklede teknologimarkeder. Endelig er det vigtigt at huske på, at smartphone-cyklen er i de senere stadier.

Bottom Line

Qualcomm er på et konkurrencedygtigt marked, hvor nye teknologiopptagelser cykler fremdriftsindtjening og aktiekurser. Der er mange risici forbundet med markedsudvidelse og nye markedsmuligheder i løbet af de næste mange år, der skal overvejes, inden de investeres i Qualcomm lager. Værdiansættelsen (især flere som P / E) afspejler disse muligheder fremadrettet. Uanset om mulighederne savner eller opfylder forventningerne, påvirker det flere (ekspansion eller sammentrækning) og aktiekursen.

Oplysning: Forfatterens egne aktier i Apple.