a:

Der er beviser for at understøtte argumentet bag den effektive markedshypothese, men den grundlæggende konklusion, der er trukket fra teorien, følger ikke logisk fra det og tager fejl. Den effektive markedshypotese teoretiserer i det væsentlige, at markedseffektivitet medfører, at aktiekurserne nøjagtigt afspejler al tilgængelig information på et givent tidspunkt. Den stærkste version af teorien er, at alle relevante oplysninger om aktiekurserne allerede er afspejlet i den nuværende markedspris. En lidt mindre ambitiøs variant af teorien er, at al relevant offentlig information altid afspejles i markedsandelspriserne, og markedet justerer næsten øjeblikkeligt for tidligere private eller insideroplysninger, når det bliver offentligt kendt. Markedshandel er i det væsentlige effektiv, da den fører til, at den aktuelle markedspris på et givet tidspunkt præcist reflekterer den faktiske værdi af et lager eller andet investeringsaktiv.

Bevis fra markedsaktion støtter helt sikkert teorien. En fælles begivenhed på markederne er frigivelsen af, hvad der fortolkes som negative nyheder for et marked, der følges ikke af en prisfald, men i det væsentlige en ikke-reaktion efterfulgt af en stigning i prisen. Traders og analytikere forklarer ofte dette væk ved at sige, at markedet allerede er prissat i de dårlige nyheder inden offentliggørelsen.

Selv om hypotesen i det væsentlige er korrekt, er den store konklusion der er trukket af den, at det derfor er umuligt for en erhvervsdrivende at "konsekvent slå markedet", være forkert. Teorien er, at da markedsprisen altid afspejler den faktiske markedsværdi, kan man aldrig købe en undervurderet aktie, da der ifølge hypotesen, mens en aktie synes at være undervurderet, er den faktisk korrekt værdiansat på et givet tidspunkt . Fra denne konklusion, som er en smule tvivlsom i sig selv, giver abonnenterne til den effektive markedshypotese det uberettigede, ulogiske spring til den bredere konklusion, at markedseffektivitet betyder, at ingen investor konsekvent kan overstige det samlede markedsgennemsnitlige investeringsafkast.

En sådan endelige konklusion om mulig investorydelse følger simpelthen ikke logisk fra teorienes lokaler. Selv om ideen om, at den nuværende markedsandel altid reflekterer den aktuelle markedsværdi, udelukker det ikke, at en given individuel investor eller porteføljeforvalter kan konsekvent drage fordel af de ændringer i markedsprisen, der opstår. Der er intet i den effektive markedshypoteseteori, som logisk fører til den konklusion, at det ikke er muligt for en investor eller analytiker at foretage en vis grundlæggende analyse og spekulere præcist før den kendsgerning, at internetbrugen har udbredt succes og gøre en formue ved at købe Google-aktier på $ 30 per aktie.

Faktisk har mange investorer vist deres evne til konsekvent at overgå markedet over tid, herunder Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros og Warren Buffett. Selv om der er tegn på, at markedsprisen til enhver tid effektivt indeholder alle relevante oplysninger, viser fakta, at det er en fejl, en fejl i logikken, at drage den konklusion, at skarpe investorer ikke konsekvent kan overgå markedet.