a:

Finansinspektionsmyndigheden eller FINRA og Securities and Exchange Commission eller SEC er de vigtigste statslige enheder, der regulerer uønskede obligationer, også kendt som high yield bonds. Uønskede obligationer er underlagt visse rapporteringskrav og regler for bekæmpelse af svig, selv om de ofte er undtaget fra SEC-registreringskrav. Mange high yield bond tilbud registrerer ikke hos SEC i henhold til Rule 144A fritagelse. Denne fritagelse gør det muligt for kvalificerede institutionelle købere at købe og sælge high yield-obligationer. Kvalificerede institutionelle købere, eller QIB'er, defineres som købere, der er finansielt sofistikerede. Generelt er QIB'er finansielle institutioner, der administrerer mindst 100 millioner dollars i værdipapirer.

Uønskede obligationer er mere risikable end obligationer med investeringsgrad. De udstedes af virksomheder med lavere kreditvurderinger. Da uønskede obligationer er mere risikable, betaler de generelt højere rentesatser i forhold til US Treasuries eller obligationer med investeringskvalitet. Skraldobligationer har dog også større risiko for potentiel misligholdelse.

Obligationer er historisk blevet handlet i disken eller OTC. Obligationsmarkedet har mindre gennemsigtighed end aktiemarkedet. Til forskel fra aktier, hvor aktier generelt er ens, har obligationer mange forskellige løbetider og udbytter, hvilket gør det vanskeligere for centraliseret handel. Efterspørgslen efter uønskede obligationer voksede efter 2008-finanskrisen på grund af historisk lave renter. Investorer og institutioner, der søger højere afkast, øgede efterspørgslen efter uønskede obligationer. Det anslås, at mere end 500 milliarder dollar i uønskede obligationer blev udstedt i 2013.

Regulatoriske ændringer har krævet offentliggørelse af handelsoplysninger for selskabsskuld og high yield obligationer. I henhold til JOBS Act of 2012 hævede SEC et forbud mod de undtagne værdipapirer i henhold til regel 144A. Som et resultat af ophævelsen af ​​dette forbud begyndte FINRA at rapportere Regel 144A transaktionsdata gennem sin handelsrapporteringsmaskine i 2014. FINRA udtalte, at rapportering af disse oplysninger hjælper med at skabe gennemsigtighed på virksomhedernes gældsmarked.

Selvom artikel 144A-selskabsgoder kan undtages fra SEC-regulering, er virksomhederne stadig omfattet af bestemmelser om bekæmpelse af svig. Securities Exchange Act fra 1934 gav SEC den brede myndighed til at vedtage bestemmelser med henblik på at eliminere svig i handel med værdipapirer. SEC Regel 10b-5 er den vigtigste bekæmpelse af svig og gør det ulovligt at give usande udsagn eller bedrage i forbindelse med køb eller salg af sikkerhed. Regel 10b-5 tillader individuelle investorer at gøre svigskrav mod virksomheder. Disse bestemmelser gælder for køb og salg af uønskede obligationer.

Mange virksomheder, der tilbyder junk-obligationer til salg, har deres advokater udstedt 10b-5 breve til garantier eller potentielle købere.Et 10b-5-brev hedder, at advokaten har gennemgået dokumentation og undersøgt tilbuddet med virksomheden. Advokaten bekræfter, at intet i udbudsmemorandumet indeholder en usandsynlig erklæring om materielle forhold eller udelader enhver materiel omstændighed, der er nødvendig for fuld offentliggørelse. Et brev 10b-5 hjælper garantierne eller de oprindelige købere med deres due diligence at forsvare sig mod eventuelle fremtidige svigskrav.