Den lovgivningsmæssige sky har løftet for Kenneth D. Lewis. I sidste uge modtog den tidligere chef for Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Created with Highstock 4. 2. 6 ) modtaget en beskeden straf, betalt af hans tidligere arbejdsgiver, og et midlertidigt forbud fra en industri, er han ikke længere en del af.

I denne seminalundersøgelse af finanskrisen satte tilsynsmyndighederne en mesterklasse i, hvordan man tager et stærkt tilfælde og gør det svagt.

Det er værd at fortælle historien fra starten.

Bank of America, der ligger i Charlotte, N.C., var en uhåndterlig agglomeration af snesevis af banker sammenklædt sammen med spyt og Excel-regneark. Efterhånden som verdensøkonomien blev implanteret i midten af ​​september 2008, skyndte banken ind i endnu et køb, idet han overtog Merrill Lynch. Merrill mislykkedes og står over for det samme kortsigtede finansieringsløbe, der ville have kollapset, alle investeringsbankerne havde det ikke været for regeringens indgriben.

I hvad der nu lægges som utilsigtet komedie, kaldte Mr. Lewis den "strategiske mulighed for et liv." Åh, og han sagde, at der var "absolut intet pres" fra Federal Reserve for at tage Merrill over. Han ville senere indrømme, at dette var usandt.

Værste Deal i Historien

Vi ved selvfølgelig selvfølgelig, at Bank of America's overtagelse af Merrill var en af ​​de værste tilbud i virksomhedernes historie. Da de to banker flyttede til fuldbyrdelsen af ​​fusionen i fjerde kvartal af 2008, blæste Merrill milliarder, mens han betalte store bonusser til sine ledere. Bank of America endte med at have brug for to bailouts fra Treasury Department, samt ekstraordinære udlån fra Federal Reserve.

Den 4. februar 2010 anklagede Andrew M. Cuomo, derefter New York-statens advokatadvokat, Bank of America om at vildlede sine aktionærer og offentligheden om tab og bonus ved ikke at afsløre dem. før aktionærerne stemte om fusionen den 5. december 2008.

Ifølge klagen kæmpede bank of America-ledere for at fortælle investorer om de stigende Merrill-tab. Den 13. november 2008 besluttede Bank of Americas generalsekretær, Timothy J. Mayopoulos, og bankens udenrigsadvokater fra Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, at tallene skulle fremlægges i en US Securities and Exchange Commission-ansøgning, ifølge til klagen. Derefter rådede de med Joe Price, bankens økonomichef og besluttede at vende deres beslutning.

Den 4. december klager klagen, at Mr. Price vidste, at tabene havde overskredet den tærskel, som Mayopoulos havde lagt ud som benchmark for at kræve offentliggørelse.Aktionærens stemme gik videre uden indgivelse.

Den 9. december ifølge Mr. Cuomos klage lyttede Mr. Mayopoulos, mens Mr. Price fortalte bestyrelsen, at Merrill skulle tabe 9 milliarder dollar i fjerde kvartal. Dette var ikke korrekt. I virkeligheden havde Merrill allerede tabt $ 9 mia. Og forventet at miste milliarder mere før kvartalet var overstået. Efter bestyrelsesmødet forsøgte Mr. Mayopoulos at diskutere tabene med Mr. Price, som ikke var tilgængelig.

General Counsel Fired

Næste morgen blev Mr. Mayouloulos fyret og frosk marcheret ud af bygningen, ifølge folk orienterede om sagen.

Bank of America installerede Brian T. Moynihan som generalrådgiver for en af ​​landets største banker. Mr. Moynihan havde ikke praktiseret lov om 15 år. Hans juridiske karriere var sådan en eftertanke, at han havde slettet sit barnemedlemskab. Han ville fortsætte med at blive bankens administrerende direktør.

Hr. Mayopoulos var ikke alene i hans bekymringer. Merrills revisorer, Deloitte & Touche, fortalte Bank of America, at den "måske vil overveje" at informere aktionærerne om tabene, ifølge klagen. Bank of America's corporate kasserer, der opfordrede banken til at afsløre, sagde i en samtale med Mr. Price, at han ikke ønskede at tale om Merrills tab "gennem en glasvæg over en telefon."

Merrills fjerde kvartal tab ville til sidst være mere end $ 15. 8 milliarder kroner, og Merrill betalte mere end $ 3. 6 milliarder kroner i bonusser.

Det er en forbrydelse at bevidst bedrage aktionærer om din virksomheds økonomiske situation. Topofficerer fra Bank of America vidste om store, overraskende Merrill-tab, men afslørede dem ikke hurtigt eller præcist til bestyrelsen eller aktionærerne. De tog skridt til at skære ud folk, der foreslog at videregive oplysningerne. Det ser ud til at være meget røg.

Mindst en regulator troede det var en kriminel efterforskning. Kontoret for Den Særlige Inspektør General for det Troubled Asset Relief Program henviste sagen til kriminel efterforskning til den amerikanske advokat kontor på Manhattan.

Raymond J. Lohier, som var chef for værdipapir- og råvarebedriftsstyrken på kontoret, tog ansvaret for undersøgelsen. Men han syntes at se det med skepsis, ifølge en person tæt på undersøgelsen. Federal Reserve, både en regulator og et af de potentielle ofre, fordi det lå til Bank of America, hævdede, at det ikke overvejede tabsmaterialet. Undersøgelsen gik ikke overalt.

Skubbet til Bailout Money

Mr. Lohier, Fed og United States advokatkontor nægtede at kommentere.

Kriminelle sager er altid vanskelige, og dette ville have været særligt hårdt. Et stort problem: Mr. Mayopoulos, den generelle rådgiver, der blev opsummeret, slog aldrig mod sine tidligere chefer.

Desuden kan regeringens rolle i transaktionen have været i sidste ende fjernelse. Selv om hans bank ikke havde offentliggjort Merrill-tabene offentligt, Mr.Lewis brugte dem som en cudgel til at skubbe til en anden runde af rednings penge fra statskassen. Gennem de forskellige undersøgelser har Bank of America-ledere citeret regeringens engagement i at forsvare deres handlinger.

Justitsministeriet er naturligvis ikke den eneste værdipapirlovgiver derude. SEC bragte sin egen sag. Internt følte SEC imidlertid, at New York State-klagen var overtaget, for eksempel overbevist om, at Mr. Mayopoulos blev fyret over spørgsmålet om, hvorvidt tabene skulle oplyses. Agenturet afviklede i sidste ende med banken i august 2009 for en dårlig $ 33 millioner.

Dommer Jed S. Rakoff fra United States District Court i Manhattan fandt det beløb latterligt lavt. Flere måneder senere stødte agenturet det op til 150 millioner dollars, og dommer Rakoff skrev modvilligt afsted og skrev med åbenlyst raseri, at dette var "halvbagt retfærdighed i bedste fald."

Lewis Barred From Public Companies

New York-sagen blev afgjort i sidste uge. Mr. Lewis aftalt at betale $ 10 millioner, som blev leveret af Bank of America, som også nåede en afvikling med staten for $ 15 millioner. Han indrømmede ikke eller nægtede nogen af ​​afgifterne. Han er udelukket fra at være direktør eller direktør for et offentligt selskab. Jeg anser det ikke for fuldstændigt tandløst det skader hans stående i samfundet. Men det er ikke ligefrem alvorligt.

På fredag ​​vil Schneidermans kontor forsøge at forsøge at permanent bære Mr. Price, som ikke bosatte sig, fra at tjene som direktør, officer eller i nogen form for værdipapirindustri, ifølge en person tæt på undersøgelsen. Hvis det sker, ville det være en seriøs gennemførelse.

Hr. Price advokat svarede ikke på en anmodning om kommentar.

Den advokat generalsekretær i New York, Eric T. Schneiderman, bevægede sig så langsomt, at en retssag om klassesager, der var baseret på de faktiske omstændigheder i den oprindelige klage, blev afgjort for 2 dollars. 4 milliarder kroner i september 2012. En uhyrlig New York lovbestemmelse forhindrede staten i at få større tilbagebetaling for skatteydere, fordi klassegangssagen allerede var afgjort. Med den mulighed blæste, gik advokatgenesten til en bøde fra Mr. Lewis.

Hvor er de nu

Her er en "Hvor er de nu?" vagtplan. Mr. Lohier blev udnævnt af præsident Obama til at være dommer på den amerikanske appelkammer for andet kredsløb. Mr. Mayopoulos blev administrerende direktør for Fannie Mae. Mr. Cuomo blev guvernør i New York.

Så er der Mr. Lewis dyre advokat. Advokaten udstedte en første vurdering af sagen. Mr. Cuomos beslutning om at sagsøge var "en meget vildledende beslutning uden støtte i fakta eller loven", sagde denne advokat. Der er "ikke et flot objektiv bevis" for at understøtte sagen.

Hvem var denne ivrige fortaler? En Mary Jo White. Du kan huske hende fra sådanne roller som den nuværende formand for SEC.

Og offentligheden? Vi har lige så retfærdighed som vi har forventet.