Covariance bruges i porteføljeorientering til at bestemme, hvilke aktiver der skal indgå i porteføljen. Covariance er et statistisk mål for retningsforholdet mellem to aktivpriser. Portefølje teori bruger denne statistiske måling for at reducere den samlede risiko for en portefølje. En positiv kovarians betyder, at aktiver generelt bevæger sig i samme retning. Negativ kovarians betyder, at aktiver generelt bevæger sig i modsatte retninger.
Covariance er en vigtig måling, der anvendes i moderne portefølje teori (MPT). MPT forsøger at bestemme en effektiv grænse for en blanding af aktiver i en portefølje. Den effektive grænse søger at optimere det maksimale afkast i forhold til risikoen for de samlede samlede aktiver i porteføljen. Målet er at vælge aktiver, der har en lavere standardafvigelse for den kombinerede portefølje, der er mindre end standardafvigelsen for de enkelte aktiver. Dette kan reducere volatiliteten i porteføljen. Moderne portefølje teori søger at skabe en optimal blanding af aktiver med højere volatilitet med lavere volatilitetsaktiver. Ved at diversificere aktiverne i en portefølje kan investorer reducere risikoen og stadig give mulighed for et positivt afkast.
Ved opførelsen af en portefølje er det vigtigt at forsøge at reducere den samlede risiko ved at inkludere aktiver, der har en negativ kovarians med hinanden. Analytikere bruger historiske prisdata til at bestemme kovariansforanstaltningen mellem forskellige bestande. Dette antager, at det samme statistiske forhold mellem aktivpriserne vil fortsætte ind i fremtiden, hvilket ikke altid er tilfældet. Ved at inkludere aktiver, som viser en negativ kovarians, minimeres risikoen for en portefølje.
Kovariansen mellem to aktiver beregnes ved hjælp af en formel. Det første trin i formlen bestemmer det gennemsnitlige daglige afkast for hvert enkelt aktiv. Derefter beregnes forskellen mellem det daglige afkast minus det gennemsnitlige daglige afkast for hvert aktiv, hvilket tal multipliceres med hinanden. Det endelige trin er at opdele det pågældende produkt med antallet af handelsperioder minus 1. Covariance kan bruges til at maksimere diversificering i en portefølje af aktiver. Ved at tilføre aktiver med negativ kovarians til en portefølje reduceres den samlede risiko hurtigt. Covariance giver en statistisk måling af risikoen for en blanding af aktiver.
Brugen af kovarians har ulemper. Covariance kan kun måle retningsforholdet mellem to aktiver. Det kan ikke vise styrken af forholdet mellem aktiver. Korrelationskoefficienten er et bedre mål for denne styrke. En yderligere ulempe ved brugen af kovarians er, at beregningen er følsom over for højere volatilitetsafkast.Mere volatile aktiver omfatter afkast, der ligger længere væk fra gennemsnittet. Disse afvigende afkast kan have en uheldig indflydelse på den resulterende kovariansberegning. Store daglige prisbevægelser kan påvirke kovariansen, hvilket fører til et unøjagtigt skøn over målingen.
Eksempel på anvendelse af moderne portefølje teori (MPS)
Moderne portefølje teori: børste op på de vigtigste matematiske rammer, der anvendes i investeringsportefølje konstruktion.
Moderne portefølje teori vs adfærdsmæssige finanser
Moderne portefølje teori og adfærdsmæssig finansiering repræsenterer forskellige tænkeskoler, der forsøger at forklare investorernes adfærd. Måske er den nemmeste måde at tænke på deres argumenter og holdninger at tænke på moderne portefølje teori som hvordan de finansielle markeder ville fungere i den ideelle verden og adfærdsmæssige finanser som hvordan de finansielle markeder arbejder i den virkelige verden.
Hvordan anvendes korrelation i moderne portefølje teori?
Find ud af, hvordan moderne porteføljeorientering og den effektive grænse bruger sammenhængen mellem investeringsaktiver for at forudsige et optimalt forventet afkast.