Indholdsfortegnelse:
- Studie af korrelation i moderne portefølje teori
- Kritik af moderne porteføljeteoriets brug af korrelation
Moderne portefølje teori (MPT) understreger, at investorer kan diversificere risikoen for investerings tab ved at reducere sammenhængen mellem afkastet fra de valgte værdipapirer i deres portefølje. Målet er at optimere forventet afkast mod en vis risiko. Ifølge den moderne portefølje teoretiker skal investorer måle korrelationskoefficienterne mellem afkastet af forskellige aktiver og strategisk vælge aktiver, der mindre sandsynligt taber værdi på samme tid.
Studie af korrelation i moderne portefølje teori
MPT søger korrelation mellem forventet afkast og forventet volatilitet af forskellige investeringer. Dette forventede risiko-belønningsforhold var titlen "den effektive grænse" af Chicago-skoløkonomen Harry Markowitz. Den effektive grænse er den optimale korrelation mellem risiko og retur i MPT.
Korrelation måles på en skala på -1. 0 til +1. 0. Hvis to aktiver har en forventet returkorrelation på 1. 0, betyder det, at de er helt korrelerede. Når man vinder 5%, vinder den anden 5%; når man dråber 10%, så gør den anden. En fuldstændig negativ korrelation (-1,0) indebærer, at et aktivs gevinst er proportionalt matchet med det andet aktivs tab. En nulkorrelation har intet prædiktivt forhold. MPT understreger, at investorer skal søge en konsekvent ukorreleret (næsten nul) pulje af aktiver for at begrænse risikoen.
Kritik af moderne porteføljeteoriets brug af korrelation
En af de vigtigste kritikker af Markowitzs første MPT var antagelsen om, at korrelationen mellem aktiver er fast og forudsigelig. De systematiske forhold mellem forskellige aktiver forbliver ikke konstante i den virkelige verden, hvilket betyder, at MPT bliver mindre og mindre nyttigt i tider med usikkerhed - præcis når investorerne har mest beskyttelse mod volatilitet.
Andre hævder, at de variabler, der anvendes til måling af korrelationskoefficienter, selv er defekte, og at det faktiske risikoniveau for et aktiv kan misprises. Forventede værdier er virkelig matematiske udtryk om den implicitte kovarians for fremtidige afkast og ikke egentlig historiske målinger af reelt afkast.
Eksempel på anvendelse af moderne portefølje teori (MPS)
Moderne portefølje teori: børste op på de vigtigste matematiske rammer, der anvendes i investeringsportefølje konstruktion.
Moderne portefølje teori vs adfærdsmæssige finanser
Moderne portefølje teori og adfærdsmæssig finansiering repræsenterer forskellige tænkeskoler, der forsøger at forklare investorernes adfærd. Måske er den nemmeste måde at tænke på deres argumenter og holdninger at tænke på moderne portefølje teori som hvordan de finansielle markeder ville fungere i den ideelle verden og adfærdsmæssige finanser som hvordan de finansielle markeder arbejder i den virkelige verden.
Hvordan anvendes kovarians i portefølje teori?
Lær hvordan kovarians bruges til at reducere risikoen i moderne porteføljeorientering, hvordan kovarians beregnes, og hvordan det bruges til at levere diversificering af porteføljer.