Moderne porteføljeorientering og adfærdsmæssig finansiering repræsenterer forskellige tænkeskoler, der forsøger at forklare investoradfærd. Måske er den nemmeste måde at tænke på deres argumenter og holdninger at tænke på moderne portefølje teori som hvordan de finansielle markeder ville fungere i den ideelle verden og adfærdsmæssige finanser som hvordan de finansielle markeder arbejder i den virkelige verden. At have en solid forståelse af både teori og virkelighed kan hjælpe dig med at træffe bedre investeringsbeslutninger.

Moderne portefølje teori
Moderne portefølje teori er grundlaget for en stor del af den konventionelle visdom, der understøtter investeringsbeslutninger. Mange kernepunkter i den moderne porteføljeorientering blev taget i begyndelsen af ​​1960'erne af den effektive markedshypotese, som Eugene Fama fra University of Chicago udarbejdede. Ifølge Fama's teori er de finansielle markeder effektive, investorerne træffer rationelle beslutninger, markedsdeltagerne er sofistikerede, informeret og handler kun om tilgængelig information. Da alle har samme adgang til disse oplysninger, er alle værdipapirer passende prissat til enhver tid. Hvis markederne er effektive og aktuelle, betyder det, at priserne altid afspejler alle oplysninger, så der er ingen måde, du nogensinde vil være i stand til at købe en aktie til en overkommelig pris.

Andre uddrag af traditionel visdom omfatter teorien om, at aktiemarkedet vil returnere gennemsnitligt 8% om året (hvilket vil medføre værdien af ​​en investeringsportefølje fordobling hvert ni år), og at Det ultimative mål at investere er at slå et statisk benchmarkindeks. I teorien lyder det hele godt. Virkeligheden kan være lidt anderledes.

Indtast adfærdsmæssig finansiering
På trods af de fine, pæne teorier handler aktier ofte til uberettigede priser, investorerne træffer irrationelle beslutninger, og du vil blive hårdt presset til at finde alle, der ejer den meget forspurgte "gennemsnitlige" portefølje, der genererer en 8 % returnerer hvert år som urværk. Så hvad betyder alt dette for dig? Det betyder, at følelser og psykologi spiller en rolle, når investorerne træffer beslutninger, nogle gange får dem til at opføre sig på uforudsigelige eller irrationelle måder. Dette er ikke at sige, at teorier ikke har nogen værdi, da deres begreber virker - nogle gange.

Måske den bedste måde at overveje forskellene mellem teoretisk og adfærdsmæssig finansiering er at se teorien som en ramme, hvorfra man kan udvikle en forståelse af de aktuelle emner og se de adfærdsmæssige aspekter som en påmindelse om at teorier ikke altid fungerer som forventet.Derfor har en god baggrund i begge perspektiver kan hjælpe dig med at træffe bedre investeringsbeslutninger. At sammenligne og kontrastere nogle af de store emner vil hjælpe med at sætte scenen.

Markedseffektivitet
Ideen om, at de finansielle markeder er effektive er et af de grundlæggende principper for moderne porteføljeorientering. Dette koncept, der er fremhævet i den effektive markedshypotese, tyder på, at priserne til enhver tid afspejler fuldt ud alle tilgængelige oplysninger om et bestemt lager og / eller marked. Da alle markedsdeltagere har samme information, vil ingen have en fordel ved at forudsige et afkast på en aktiekurs, fordi ingen har adgang til oplysninger, der ikke allerede er tilgængelige for alle andre. På effektive markeder bliver priserne uforudsigelige, så ingen investeringsmønstre kan skelnes og fuldstændig afskrækker enhver planlagt tilgang til investering. På den anden side afslører undersøgelser af adfærdsmæssig finansiering, der ser på virkningerne af investorpsykologi på aktiekurserne, nogle forudsigelige mønstre på aktiemarkedet.

Videnfordeling
I teorien distribueres alle oplysninger ligeligt. I virkeligheden ville insiderhandel aldrig finde sted, hvis dette var sandt. Overraskelse konkurser ville aldrig ske. Sarbanes-Oxley Act fra 2002, som var designet til at flytte markederne til større effektivitetsniveauer, fordi adgangen til information til visse parter ikke var blevet formidlet retfærdigt, ville ikke have været nødvendigt. Og lad os ikke glemme, at personlig præference og personlig evne også spiller roller. Hvis du vælger ikke at deltage i den type forskning, der udføres af Wall Street-lageranalytikere, måske fordi du har et job eller et familieliv og ikke har tid eller færdigheder, vil din viden sikkert blive overgået af andre på markedet der er betalt for at tilbringe hele dagen for at undersøge værdipapirer. Det er klart, at der er en forbindelse mellem teori og virkelighed.

Rationelle investeringsbeslutninger
Teoretisk set træffer alle investorer rationelle investeringsbeslutninger. Selvfølgelig, hvis alle var rationelle, ville der ikke være spekulationer, ingen bobler og ingen irrationel overtræk. Tilsvarende ville ingen købe værdipapirer, når prisen var høj og så panik og sælge, når prisen falder. Teori til side, vi ved alle, at spekulation finder sted, og at bobler udvikler og poper. Desuden viser årtier af forskning fra organisationer som Dalbar med sin undersøgelse af kvantitative analyser af investorers adfærd, at irrationel adfærd spiller en stor rolle og koster investorer dybt.

Bottom Line
Selvom det er vigtigt at studere effektivitetsteorierne og gennemgå de empiriske undersøgelser, der giver dem troværdighed, er markederne i virkeligheden fulde af ineffektivitet. En grund til ineffektiviteten er, at hver investor har en unik investeringsstil og måde at evaluere en investering på. Man kan bruge tekniske strategier, mens andre er afhængige af fundamentale, og stadig andre kan ty til at bruge et dartboard. Mange andre faktorer påvirker prisen på investeringer, lige fra følelsesmæssig tilknytning, rygter og prisen på sikkerheden til god gammel udbud og efterspørgsel.Det er klart, at ikke alle markedsdeltagere er sofistikerede, informeret og kun handler om tilgængelig information. Men forstå, hvad eksperterne forventer - og hvordan andre markedsdeltagere kan handle - vil hjælpe dig med at træffe gode investeringsbeslutninger for din portefølje og forberede dig på markedets reaktion, når andre træffer deres beslutninger.

At vide, at markederne vil falde uventede grunde og stige pludselig som reaktion på usædvanlig aktivitet, kan forberede dig til at ride ud af volatiliteten uden at gøre forretninger, du vil senere fortryde. At forstå, at aktiekurserne kan bevæge sig med "besætningen", idet investorernes købsadfærd skubber priserne til uopnåelige niveauer, kan stoppe dig fra at købe de overprisede teknologier. På samme måde kan du undgå at dumpe en oversold men stadig værdifuld bestand, når investorer skynder sig for udgangene.

Uddannelsen kan på en logisk måde udføres på vegne af din portefølje, men med dine øjne vidt åbne for graden af ​​ulogiske faktorer, der ikke kun påvirker investorernes handlinger, men også sikkerhedspriser. Ved at være opmærksom på at lære teorierne, forstå realiteterne og anvende lektionerne, kan du få mest muligt ud af de kropsformer, der omgiver både traditionel finansiel teori og adfærdsmæssig finansiering.