Moderne portefølje teori (MPT) er en teori inden for investering og porteføljestyring, der viser, hvordan en investor kan maksimere porteføljens forventede afkast for et givet risikoniveau ved at ændre andelen af ​​de forskellige aktiver i portefølje. I betragtning af et forventet afkast, kan en investor ændre porteføljens investeringsvægt for at opnå det laveste risikoniveau for denne afkast.

Forudsætninger for moderne portefølje teori

I hjertet af MPT er tanken om, at risiko og afkast er direkte forbundet, hvilket betyder, at en investor skal påtage sig højere risiko for at opnå større forventet afkast. En anden hovedtank i teorien er, at porteføljens samlede risiko ved at diversificere på tværs af en bred vifte af sikkerhedstyper kan reduceres. Hvis en investor præsenteres med to porteføljer, der tilbyder det samme forventede afkast, er den rationelle beslutning at vælge porteføljen med det laveste beløb af den samlede risiko.

For at komme frem til den konklusion, at risikoen, tilbagevenden og diversificeringsforholdene er sande, skal der foretages en række antagelser.

1) Investorer forsøger at maksimere afkastet givet deres unikke situation.

2) Aktiver returneres normalt.

3) Investorer er rationelle og undgår unødvendig risiko.

4) Alle investorer har adgang til de samme oplysninger.

5) Investorer har samme syn på forventet afkast.

6) Skatter og handelsomkostninger betragtes ikke.

7) Enkelt investorer er ikke tilstrækkelige til at påvirke markedspriserne.

8) Ubegrænset kapital kan lånes til den risikofrie sats.

Nogle af disse antagelser kan aldrig holde, men MPT er stadig meget nyttigt.

Eksempler på anvendelse af moderne portefølje teori

Et eksempel på anvendelse af MPT vedrører en porteføljers forventede afkast. MPT viser, at den samlede forventede afkast af en portefølje er det vejede gennemsnit af de forventede afkast af de enkelte aktiver selv. Antag for eksempel, at en investor har en to-aktivitetsportefølje på 1 mio. Asset X har et forventet afkast på 5%, og Asset Y har et forventet afkast på 10%. Porteføljen har $ 800.000 i Asset X og $ 200,000 i Asset Y. Baseret på disse tal er forventet afkast af porteføljen:

Portefølje forventet afkast = (($ 800, 000 / $ 1 million) x 5%) + ($ 200.000 / $ 1 million) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Hvis investor ønsker at ratchet op til forventet afkast af porteføljen til 7,5%, skal alle investorer gør det, at skifte det passende beløb fra Asset X til Asset Y. I dette tilfælde er de relevante vægte 50% i hvert aktiv:

Forventet afkast på 7,5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Den samme idé gælder for risiko.En risikostatistik, der kommer fra MPT, kendt som beta, måler en porteføljes følsomhed over for markedets systematiske risiko, hvilket er porteføljens sårbarhed overfor store markedsbegivenheder. En beta af en betyder, at porteføljen udsættes for samme systematiske risiko som markedet. Højere betas betyder mere risiko, og lavere betas betyder mindre risiko. Antag at en investor har en $ 1 million portefølje investeret i følgende fire aktiver:

Aktiver A: Beta på 1, $ 250.000 investeret

Aktiver B: Beta på 1. 6, $ 250.000 investeret

Akt C: Beta på 0. 75, $ 250.000 investeret

Aktie D: Beta på 0. 5, $ 250.000 investeret

Porteføljen beta er:

Beta = (25% x 1) + % x 1. 6) + (25% x 0. 75) + (25% x 0. 5) = 0. 96

Den 0,96 beta betyder, at porteføljen påtager sig så meget systematisk risiko som markedet generelt. Antag at en investor ønsker at tage mere risiko, håber at opnå mere afkast, og beslutter en beta på 1. 2 er ideel. MPT indebærer, at ved at justere vægten af ​​disse aktiver i porteføljen, kan en ønsket beta opnås. Dette kan gøres på mange måder, men her er et eksempel, der viser det ønskede resultat:

Skift 5% væk fra Asset A og 10% væk fra Asset C og Asset D. Invester denne kapital i Asset B:

Ny beta = (20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0. 5) = 1. 19

Den ønskede beta opnås næsten perfekt med nogle få ændringer i porteføljens vægtning. Dette er nøgleindsigt fra MPT.