a:

Ifølge den moderne portefølje teori eller MPT defineres graden af ​​risikoaversion ved det ekstra marginale afkast, som en investor har brug for at acceptere mere risiko. Det krævede ekstra marginale afkast beregnes som standardafvigelsen for investeringsafkastet eller afkastet, ellers kendt som kvadratrot af variansen.

Det generelle niveau af risikoaversion på markederne kan ses på to måder: Ved risikopræmien vurderet på aktiver over det risikofrie niveau og ved den faktiske prisfastsættelse af risikofrie aktiver, som f.eks. Amerikanske statsobligationer. Jo stærkere efterspørgslen efter sikre instrumenter, desto større er kløften mellem afkastet af risikable versus ikke-risikable instrumenter. Priserne på Treasurys bør også stige, hvilket skubber udbyttet lavere.

Moderne portefølje teori og risiko

Når MPT blev introduceret, syntes dets definition af risiko eller standardafvigelsen fra middelværket uortodoks. Over tid blev standardafvigelsen formentlig den mest anvendte måler for investeringsrisiko.

Standardafvigelse viser, hvor dramatisk et aktivs returnerer oscillerer over en periode. Et handelsinterval omkring den gennemsnitlige pris kan oprettes ved hjælp af opsving og downswings som målt ved standardafvigelse. Investorerne bruger disse oplysninger til at vurdere mulige afkast for fremtidige porteføljer.

Dem, der er mere risikovillige, har tendens til at have aktiver med lavere standardafvigelser. En lavere afvigelse fra gennemsnittet antyder aktivets prisoplevelser mindre volatilitet, og der er en lavere sandsynlighed for større tab. Aggressive investorer er komfortable med en højere standardafvigelse, fordi det tyder på højere afkast er også mulige.

Årsagen til, at standardafvigelsen er så almindeligt accepteret, er, at den altid udtrykkes i de samme enheder og i samme forhold som de underliggende data. For eksempel er standardafvigelsen af ​​højden udtrykt i fod eller tommer, mens standardafvigelsen for aktiekurser er citeret i forhold til dollarkursen pr. Aktie. Andre risikometrier udvikles i overensstemmelse med MPT, herunder beta, R-kvadrat og omsætningshastighed.

Mulige fejl med MPT og Risk

Selv om det er historisk sjældent, er det muligt at have en investeringsfond eller investeringsportefølje med lav standardafvigelse og tabe penge. At miste perioder på markedet har tendens til at være stejl og kortvarig; lav standardafvigelse aktiver tendens til at tabe mindre i kort tid end andre. Men da risikooplysninger er bagud, er der ingen garanti fremtidige afkast følger det samme mønster.

Et større, vanskeligere problem er, at standardafvigelsen er relativ i naturen. Antag, at en investor ser på to afbalancerede investeringsforeninger. Man har en standardafvigelse på fem enheder og den anden en standardafvigelse på 10 enheder.Uden andre oplysninger kan MPT ikke fortælle investoren, hvis fem er lave, gennemsnitlige eller høje. Hvis fem er lave, kan 10 være gennemsnitlige. Hvis fem er høje, kan 10 være ekstremt høj. Investorer, der bruger standardafvigelse, bør tage sig tid til at finde den relevante kontekst.