Lav oliepris har ramt Rusland hårdt. Energi tegner sig for 25% af Ruslands BNP, 70% af dets eksport og 50% af de føderale indtægter. Kraftigt lavere oliepriser kombineret med økonomiske sanktioner efter Ruslands indtræden i Ukraine har ført til en alvorlig recession, som prognoserne forudsiger, vil vare mindst to år.

"Russlands fremtid er temmelig dyster, og vi har ændret vores fremskrivninger væsentligt", udtalte Olivier Blanchard, direktør for IMFs forskningsafdeling, i januar.

Bare hvor dyster der skal ses. Standard & Poor's og Moody's har begge nedgraderet Ruslands gæld til uønsket status. IMF forudsiger, at den russiske økonomi vil indgå kontrakt med 3. 8% i 2015, en anden 1. 1% i 2016, og derefter fortsætte med at halte og vokse kun 1,5% i 2020. Moody's udsigter er endnu værre: Det forventer, at BNP falder med 5,5% i 2015, så slip yderligere 3% i 2016, med reel vækst gennem 2018 på næsten nul.

Alligevel forudsiger IMF og kreditvurderingsbureauerne ikke en standard når som helst. Da Rusland misligholde i 1998, var statsgælden 50% af BNP; nu er udenlandsk gæld 35% af BNP. Landets reserver synes at være betydeligt stærkere end i '98. Rusland havde 328 milliarder dollar i valutareserver i slutningen af ​​2014, hvilket skulle dække sine samlede eksterne betalinger på 111 milliarder dollar i 2015, ifølge Moody's. Landets banker er netto eksterne kreditorer. Virksomhedssektorens gældsbillede er dog væsentligt svagere. (For mere se: Sanktioner og oliepriser Bring den russiske økonomi nær sammenbrud .)

- <->

Ikke så meget regeringen kan gøre - medmindre det forlader Ukraine

"CBR (Central Bank of Russia) ser hjælpeløs ud, fordi det er", skrev Anders Aslund fra Peterson Institute for International Economics i en Financial Times op-ed. "Uanset hvad det gør, vil den russiske økonomi blive destabiliseret. "Da det nedgraderede Rusland i februar sagde Moody's, at" politikere konfronterer et mangesidet dilemma præget af en faldende valutakurs, store kapitaludstrømninger, faldende økonomisk aktivitet og stigende inflation. I Moodys opfattelse er politikerne usandsynligt, at de kan løse disse politiske spændinger for at vende den økonomiske tilbagegang. "

Det ene område, hvor regeringen har gearing, er dens udenrigspolitik. Sanktioner mod Rusland har gjort dets lidelse mere intens end andre olieeksportører. Efterhånden som olien faldt, tabte rublen ca. 50% af dens værdi. Intet andet olieeksportland har set valutaen devalueret med mere end 20%, fortæller økonomen Mikhail Dmitriyev, formand for New Economic Growth Consultancy,

The Moscow Times . Selv om regeringens indgreb kan hjælpe, er regeringen i svag stilling til at gribe ind.Da olie stadig var $ 100 pr. Tønde, planlagde den at bruge sin Reservefond til at opfylde budgetunderskuddet for 2015. De beløb, som det rent faktisk vil tegne, kunne være meget højere. Regeringen har allerede været tvunget til at skifte til flydende gæld på hjemmemarkedet efter annullering af næsten alle sine planlagte gældsauktioner for året, ifølge Moody's. Det har også brugt sine hårde valutareserver for at undgå afskrivningstryk. (For mere se:

Hvordan gas-konflikten mellem Rusland og Ukraine påvirker EU .) Forblændende inflation

Når oliepriserne falder, falder rublen også. Dette har betydet brutal inflation i et land, der afhænger af import til mad, tøj, elektronik og maskiner. Rusland havde 6,5% inflation i 2013, ifølge Moody's. IMF forudser inflationen i år vil nå næsten 18%, derefter ca. 10% i 2016.

For de almindelige russere kan det største chok være i supermarkedet. Rusland importerer halvdelen af ​​sin mad; Som følge heraf har inflationen gjort vandmeloner en luksus god, og shoppere er Instagramming deres frustration. En russisk bankanalytiker forudsiger, at fødevareomkostningerne kunne stige fra 46% af husholdningsbudgettet til 55% i efteråret. Da inflationen steg, lagrede folk mad. På den ene side har regeringen også forbud mod korneksport trods en rekordhøst og ingen indenlandsk mangel.

Desværre for russerne har de set værre, og de har set det relativt for nylig. I 1993 kontraherede økonomien 8,7%, mens inflationen ramte 874. 6%. (For mere se:

En komplet analyse af RSX ETF .) Betalingsproblemer

Forværrende inflation er lønstabilisering og i nogle tilfælde nedskæringer. Læger, der er ansat af regeringen, protesterede lønnedskæringer sidste år. En lokal tjenestemand sagde for nylig, at kvindelige lærere skulle koncentrere sig mindre om deres løn og mere på at finde rige mænd.

Russiske pensionister, en gruppe, hvis tal er store og voksende, er nervøse. Regeringen har øget pensioner i de seneste år, men nu er pensionskuttene rygtet, og regeringstjenestemænd taler om at hæve pensionsalderen. Kreml planlægger også at rade landets pensionsfond på 80 milliarder dollar for at hjælpe virksomheder med at blive ramt af sanktioner.

Kapitalflyvning

I lyset af stigende priser, en faldende rubel og et regime, der har været vane med at bevilge privat ejendom, er flyveflyvningen steget drastisk. Den private sektors nettokapitaludløb er i gennemsnit 57 mia. Dollars årligt i 2009-2013; derefter steget kraftigt til 152 milliarder dollar i 2014, ifølge Standard & Poor's. Kapitalflyvning vil sandsynligvis accelerere, hvis landets reserver forværres, hvilket ville anspore markedet til at forudse kapitalreguleringer og yderligere valutafordringer.

Individuel flyvning

Antallet af russere, der forlader landet, har været stigende en rapporteret 60% om året. En afstemning fra Levada Center i juni 2014 viste, at næsten hver fjerde undersøgelsesdeltager med en universitetsgrad vurderede emigrationsmuligheder.

Business Woes

Rusland har en statsgæld på 57 mia. USD, men virksomhedens gæld er ti gange højere.Russiske virksomheder tilføjede 170 milliarder dollar i ny udenlandsk gæld i de sidste to år - så flyttede de fleste af disse penge offshore. Kun en lille del blev investeret i den russiske økonomi, Yevgeny Gavrilenkov, cheføkonom ved Sberbank CIB, den største statsbank, fortalte

The Economist . Ironisk nok lagde virksomhederne sig på gæld til dels for at gøre sig mindre attraktive mål for en statsovertagelse, ifølge Kirill Rogov fra Gaidar Institute for Economic Policy. Nu kan de finde sig selv tigger regeringen til en redning.

S & P estimerer Ruslands brutto eksterne finansieringsbehov for 2015 på tæt på 85% af løbende kontoindtægter plus brugbare reserver. Det forventer, at nogle af dette vil blive opfyldt af CBRs dollaromsætning, hvilket vil lægge mere pres på CBR-reserverne.

På lang sigt vil den faldende tillid "forværre den russiske økonomis allerede kroniske underinvestering", ifølge Moody's.

Bottom Line

Hvis lav oliepris og sanktioner vedvarer, er Rusland inde i en langvarig periode med faldende økonomisk vækst kombineret med ond inflation.