Luftfartsselskaberne har tendens til at ligne økonomiens tilstand. Når økonomien er stærk, har flyselskaberne højere indtægter, da skønsmæssige indtægter stiger, og forbrugerne vælger at flyve mere, og når økonomien er blød, har flyselskaberne lavere indtægter, da skønsmæssige indkomster er lavere, og forbrugerne reducerer deres flyrejser. Men indtægter er ikke den eneste chauffør af aktiekurserne. Rentabiliteten flytter disse aktier, ligesom faktorer som brændstofomkostninger, valutakurser, investeringsudgifter og sædepriser, hvilket resulterer i enten marginudvidelse eller sammentrækning. Flyselskabsbeholdninger værdiansættes ud fra disse faktorer og virkningsvurderingsmultipler.

Værdieringsværdier

Det mest almindelige multiplum, der bruges til at værdiansætte luftfartsselskaber, er virksomhedsværdi til indtjening før renter, skatter, afskrivninger, afskrivninger og leje (EV / EBITDAR). Denne industris høje faste omkostninger (relateret til at eje flyvemaskiner) medfører betydelige afskrivninger, amortiseringer og lejeudgifter. Eksklusive de fleste af de ikke-kontante poster fra værdiansættelsen skabes et mere realistisk og sammenlignende resultat af primær drift. Lad os bruge American Airlines Group, Inc. (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 + 0. 19% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) første kvartal 2015 som et eksempel. EV kan beregnes ud fra selskabets årsregnskaber, men det er ofte tilgængeligt fra de fleste finansielle hjemmesider.

7

Kilde: Yahoo! Finans

1Q2015 Data	I milliarder
Indtægter	6. 369
Driftsindtægt minus D & A og flyleje	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Hvis vi ekstrapolerer EBITDAR ud for hele året (mens det er en urealistisk antagelse, at alle fire kvartaler vil have samme EBITDAR, for denne hypotetiske beregning antager vi det for at være sandt) EBITDAR ville være $ 4. 884 mia. Og EV / EBITDAR for 2015 vil være 8. 9x.

Fri kontantstrøm (FCF) ses også på grund af, at høje faste omkostningsstrukturer og større investeringsudgifter (nødvendige for disse virksomheder) er fanget i denne beregning. Fri kontantstrøm beregnes simpelthen som drift kontantstrøm minus investeringsudgifter (begge tal kan ses på pengestrømsopgørelsen). FCF for AAL i de tre måneder, der slutter 31. marts 2015:

$ 2. 285 millioner - $ 1. 160 millioner = $ 1. 125 millioner

AAL havde FCF på $ 1. 125 millioner pr. 31. marts 2015. Dette sammenligner sig med 20 millioner dollars for året siden kvartalet, en enorm stigning. For at bruge FCF til at bestemme om bestanden er en god værdi beregnes FCF-udbyttet. FCF-udbyttet sammenligner FCF med aktiemarkeds kapitalisering. AALs FCF-udbytte for de tre måneder, der slutter marts 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

FCF-udbytte er en stærk sammenlignende foranstaltning. Vurdering af det i forhold til tidligere perioder og et peer-univers giver kontekst til vurdering af en bestands attraktivitet, og hvis den er under- eller over-værdsat i forhold til marked og industri.

Bundlinjen

Både EV / EBITDAR og FCF-udbyttet kan bruges til at værdiansætte flyselskabsbeholdninger. Disse målinger må ikke bruges isoleret. De skal snarere sammenlignes med tidligere perioder og til jævnaldrende og anvendes i trendanalyse til at bestemme lagerets tiltrækningskraft.