Arbejdsministeriets (DOL) foreslåede nye regel vil automatisk hæve alle finansielle fagfolk, der arbejder med pensionsplaner og regnskaber til en fiduciary status, der er endnu højere end den, der er fremsat af Securities and Exchange Kommissionen (SEC) for registrerede investeringsrådgivere (RIA). Denne regel vil gøre det meget sværere for rådgivere at arbejde på kommissionsbasis og vil favorisere dem, der arbejder på gebyr alene. Det er imidlertid uklart, hvordan denne lovgivning vil påvirke robo-rådgivere, der udfører automatiserede investerings- og porteføljestyringstjenester til kunder.

- 9 ->

Stigningen af ​​Robo-Advisors

Digital teknologi er kommet frem til det punkt, hvor computere er blevet i stand til at udføre rutinemæssige investeringsadministrationsopgaver som porteføljeombalancering, dollaromkostninger og skattehøst. Disse automatiserede programmer er i stand til at opnå stadig mere sofistikerede opgaver for klienter og vil på et tidspunkt sandsynligvis være i stand til at opretholde komplekse porteføljestyringsstrategier, som i øjeblikket kræver menneskelig indgriben. Men denne fremgang inden for teknologi udgør så meget af en udfordring for regulatorer, som det er for menneskelige rådgivere, der ofte opkræver deres kunder langt mere end deres automatiserede konkurrence for at levere et lignende sæt af tjenester. (For mere, se: Hvad DoLs Fiduciary Policy Means for Advisors . )

Ubesvarede spørgsmål

Begrebet fiduciary som det står skrevet i DOL-regningen kolliderer nu med den stigende mangel på menneskelig indblanding i robo-rådgiverarenaen. De vigtigste spørgsmål der opstår her vedrører hvem der i sidste ende er ansvarlig for aktionerne i disse programmer. Er det den person, der skrev programmet, og skal den pågældende person være licenseret? Eller er det den person eller firma, der ejer programmet, og i så fald hvem eller hvor mange af dem skal licenseres? Og hvem vil blive holdt ansvarlig, hvis en kunde åbner en IRA på et helt automatiseret grundlag, og programmet taber penge på grund af markedsforholdene? Er dette i strid med definitionen af ​​fiduciary som det er fastlagt i DOL-reglen? Dette er spørgsmål, der skal besvares, før lovgivere vil kunne fortsætte, og det kan tage lidt tid og et par domstolskampe at bestemme, hvordan dette vil ryste ud.

Upside for Robo-Advisors

Uanset hvordan dette problem spiller ud, synes det klart, at robo-rådgivere i sidste ende vil drage fordel af DOL-reglen, fordi den fiducielle forpligtelse kan gøre det upraktisk for mange rådgivere til at fortsætte arbejdet med provisioner. Dette vil til gengæld drive omkostningerne ved finansiel rådgivning op til et punkt, hvor investorer med små IRA eller kvalificerede planlægninger kan have ingen steder at vende, undtagen til robo-rådgivere, som vil kunne disponere begrænset rådgivning på et automatiseret grundlag. ) En nylig rapport fra Morningstar Inc. vurderer, at denne bevægelse kan give robo-rådgivere en del af $ 250-600 milliarder i aktiver under ledelse, der kan strømme væk fra menneskelige rådgivere, som derefter kan give dem de 16-40 milliarder dollar i årlige indtægter, at de bliver nødt til at være en rentabel enhed på lang sigt. Det kan dog også være muligt at anvende robo-rådgivere til at oprette handelsalgoritmer, der altid er helt i overensstemmelse med DOL-reglerne, uanset markedsforhold eller klientforhold og uden mulighed for menneskelig fejl. De fleste af disse programmer bruger allerede lavprisindeksfonde til deres handel, hvilket vil sidde godt med regulatorer. (For mere, se:

Hvorfor rådgivere skal omfavne at være en fiduciary .) Og da robo-rådgivere kan levere skalerbare tjenester til et stort antal kunder på én gang, rådgivere, der har set disse programmer som deres konkurrence kan være klogt at erhverve eller bruge en til deres praksis. Mange finansielle virksomheder og mæglerforhandlere har erhvervet robo-platforme i det forløbne år, og konceptet om at blive med dem synes at råde over konceptet, at de er rådgiverkonkurrence. Rådgivere, der er i stand til at bruge automatiserede platforme til at servicere deres lavbalancekunder, kan muligvis drage fordel af de kommende ændringer. Kunder, som slipper deres menneskelige rådgivere, kan flockes til detailvirksomheder, der kan tilbyde en kombination af menneskelige og automatiserede tjenester, og mange kunder i de yngre generationer søger allerede denne kombination. Rådgivere, der er i stand til at tilpasse sig de nye lovgivningsændringer og levere en serie af sømløse digitale tjenester understøttet af personlig kontakt, kan sætte sig i stand til at udnytte fremtidige trends i virksomheden og den langsigtede vækst i deres praksis.

The Bottom Line

Arbejdsministeriets fiduciaire regel vil have en vidtrækkende indflydelse på pensionsplanlægningsgruppen, og det er stadig at se præcis, hvordan denne lovgivning vil manifestere sig i de kommende måneder. Men robo-rådgivere ser ud til at være primed til at drage fordel af denne lovgivning i flere henseender, selvom der stadig er mange spørgsmål, der skal besvares med hensyn til dens regulering. (For mere se:

En oversigt over Robo-Advisors og Fortrolighedsloven .)