Traditionelle obligationer og rentebærende værdipapirer betaler renter efter fastsat tidsplan og returnerer derefter investorens hovedstol ved forfald. Men de er kun tilgængelige som en enkelt sikkerhed, der betaler både renter og hovedstol. Der blev til sidst indført en ny type obligation, der adskilt tilbagebetalingen af ​​rektor fra rentebetalingerne. Der blev skabt særskilt handel med registrerede renter og primære værdipapirer (STRIPS) for at give investorer et andet alternativ på renteniveauet, der kunne opfylde visse investeringsmål, der var vanskelige at opnå ved brug af traditionelle obligationer og noter.

Historien om STRIPS
STRIPS blev først introduceret af investeringsforhandlere i USA i 1960'erne. De blev oprindeligt skabt ved fysisk at fjerne papirkuponerne fra indehaverobligationer og sælge dem som separate værdipapirer. Ulemperne ved bærerobligationer, som f.eks. At investor ikke kunne modtage en rentebetaling, hvis kuponen var tabt eller stjålet, førte til udstedelse af STRIPS i elektronisk bogføringsblanket.

Sådan fungerer de
Som det fremgår af forkortelsen, er STRIPS simpelthen obligationer, der har fået rentebetalingerne fjernet og solgt separat, mens hovedbeløbet stadig udbetales ved løbetid. Den amerikanske regering udsteder ikke STRIPS direkte til investorer på samme måde som statsobligationer eller spareobligationer. I stedet oprettes de af finansielle institutioner som investeringsbanker, som køber konventionelle egne værdipapirer og derefter fjerner rentebetalinger væk fra hovedstolen, der skal sælges til investorer som separate værdipapirer med separate CUSIP-numre. Men STRIPS støttes stadig af den amerikanske regerings fulde tro og kredit, selvom de er blevet adskilt. (STRIPS sælges også, udstedes og støttes af mange andre landes regeringer også.)

Eksempel
U. S. Treasury udsteder en 30-årig obligation med en 3,5% kuponrente. En investeringsbank køber 100 millioner dollars af disse værdipapirer og afskrækker de 60 halvårlige rentebetalinger på 3 dollar. 5 millioner hver. Banken registrerer og sælger derefter hver rentebetaling som en særskilt sikkerhed sammen med den primære tilbagebetaling for at skabe 61 nye værdipapirer.

Kupon STRIPS er de obligationer, der er oprettet fra hver rentebetaling, mens hovedstolpen repræsenterer kravet om tilbagebetaling af hovedstol fra den oprindelige obligation. Hverken kupon eller hovedstolpen har en kuponrente og anses derfor for at være nulkuponobligationer, der udstedes til en rabat og modnes til nominel værdi. STRIPS skabes også fra Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), der ikke har en fast kuponrente og betaler en flydende rente. Fordi nulkupon-STRIPS ikke betaler reelle renter, er deres varighed altid lig med deres løbetider.En fastforrentet eller inflationsjusteret obligation, der er strippet, skal have en pålydende værdi på mindst $ 100 og kan kun overstige dette beløb i trin på $ 100. En finansiel institution kan også genmontere en STRIP i en hel sikkerhed, hvis den er i stand til at erhverve den primære STRIP plus alle de resterende kupon-STRIPS.

Skattebehandling
Nulkupon STRIPS beskattes på en noget anderledes måde end de fleste obligationer. Traditionelle obligationsudstedere rapporterer den rente, der rent faktisk blev betalt på deres tilbud til investorer i løbet af året, men STRIPS betaler ikke rent faktisk interesse af nogen art. Fordi STRIPS udstedes til rabat og modnes til nominel værdi, gælder den oprindelige emissionsrabat (OID). Dette kræver, at investorerne rapporterer phantom renteindtægter, der svarer til stigningen i obligationsværdien for det pågældende år. (OID, der er mindre end et nominelt de minimus-beløb, kan ignoreres indtil forfaldstidspunktet, da det i stedet skal rapporteres som en kapitalgevinster.) Denne regel gælder dog kun indehavere af kupon-STRIPS. Ejere af primære STRIPS vil kun indberette en gevinst eller tab, fordi de kun modtager hovedafkastet. Investorer, der købte STRIPS på TIPS, skal også indberette enhver inflationær tilpasningsbeløb hvert år. Fantominteressen fra STRIPS er rapporteret af udstederen på Form 1099-OID; Dette tal kan dog ikke altid tages til pålydende værdi og skal i mange tilfælde genberegnes, f.eks. når STRIP blev købt til en præmie eller rabat på det sekundære marked. Skattereglerne for disse beregninger er skitseret i IRS Pub. 550.

Fordele og ulemper
Bortset fra dem, der justeres ved inflation, betaler STRIPS altid det nøjagtige beløb af deres oprindelige kupon eller hovedbeløb ved løbetiden, hvilket gør dem ideelle finansieringskøretøjer til når et bestemt beløb er nødvendig på et bestemt tidspunkt. Imidlertid skal investorer, der ønsker at sælge deres STRIPS inden forfald, ofte dumpe dem med tab, hvis de kan sælge dem overhovedet, fordi sekundærmarkedet for disse værdipapirer ofte er sparsomt handlet og til tider ikke-eksisterende. Som med andre typer obligationer kan STRIPS også give gevinster eller tab, hvis de sælges inden forløb. Investorer, der sælger STRIPS før forfald, må dog stadig betale skat af den OID-rente, der er påløbet indtil salgsdatoen.

Hvem køber STRIPS
STRIPS er passende instrumenter til mange forskellige typer investorer. Mange typer af institutioner køber disse værdipapirer på grund af deres garanterede pengestrømme ved forfaldstidspunktet. Pensionsfonde, forsikringsselskaber og banker holder alle STRIPS i deres porteføljer af denne grund. Detailinvestorer køber ofte dem af samme grund. Phantom tax spørgsmålet kan undgås ved at købe STRIPS inden for IRA og skatteudskyde pensionsordninger, hvor de kan vokse indtil løbetid uden nogen skattemæssig konsekvens.

Konklusion
STRIPS giver et alternativ til traditionelle obligationer til investorer, der skal stole på bestemte beløb, der skal udbetales på en bestemt fremtidig dato.Selv om de posterer negative pengestrømme til forfaldstidspunktet, kan de i nogle tilfælde også yde overlegen udbytte til traditionelle obligationer og vil altid modne til pålydende værdi. For mere information om disse alsidige instrumenter, besøg U.S. Treasury hjemmeside på www. treasurydirect. gov eller konsultere din investeringsrådgiver.