Investorer har hylet sig tilbage i high yield eller "junk bonds", virksomhedernes gæld vurderet til BB + (Ba1) eller lavere. IShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som var faldet 5,6% i 2016 til dens midt februar lave, er steget 7,0% siden da markedet skifter tilbage til en "risk-on" tankegang.

Ifølge en fredagsmeddelelse fra Bank of America Merrill Lynch (BAML) så ugen til den 2. marts den største tilstrømning af kapital til uønskede obligationer på rekord (i nominelle termer) - et "monster "$ 5. 8 mia. Meget af denne strøm var ude af regeringen og statsobligationsfonde, som tabte $ 2. 4 milliarder i samme periode. ) Ændringen i holdninger kommer som frygt for tilbagegangsfade og investorer håber på mere imødekommende pengepolitik - eller endda stimulans - ud af store centrale banker som Federal Reserve, Bank of Japan og Den Europæiske Centralbank. BAMLs forskerhold, ledet af Michael Hartnett, forventer dog ikke, at tendensen vil vare. "Vi tror ikke, at beslutningstagere vil slå forventninger," skrev de og tilføjede, "risikostyret vil sandsynligvis komme ud i de kommende uger."

Faktisk viser et nærmere kig på rallyet en lunken holdning til risiko. Mens spændet mellem mindre risikable (BB-rating) obligationsrenter og statsobligationer er faldet med over 25% siden midten af ​​februar, er spændet for risikovægt (CCC og under) kun faldet med 8%. Udbyttet i minedrift og energi forbliver på 20% eller derover, da investorerne forventer en bølge af misligholdelser som følge af sammenbruddet i olie-, gas- og andre råvarepriser. (Se også:

Uønskede obligationer: For risikabelt i 2016? )

Obligationsrenter og priser bevæger sig i modsatte retninger, med højere udbytter, der tyder på en højere risiko for misligholdelse. Spændet refererer til forskellen mellem udbyttet af to typer af kredit. Treasurier anses for at være praktisk risikofri på grund af den lave chance for, at den amerikanske regering vil standardisere sin gæld.

Bottom Line

Uønskede obligationer er tilbage i mode, men rekordstrømmen i aktivklasse kan være kortvarig, et symptom på et turbulent marked. Investorer søger udbytte, nu hvor flere centralbanker har indført negative rentepolitikker, og den føderale pengesats forbliver tæt på nul. På den anden side flyver de fra risiko, da aktiekurserne falder og angst over deflation, Kinas økonomi og andre faktorer sporer et "fly til sikkerhed".