Lad os se det, en virksomheds vigtigste mål er at tjene penge og holde det, hvilket afhænger af likviditet og effektivitet. Fordi disse egenskaber bestemmer et selskabs evne til at betale investorer et udbytte, afspejles rentabiliteten i aktiekursen. Som sådan bør investorer vide, hvordan man analyserer forskellige aspekter af rentabilitet, herunder hvor effektivt et selskab bruger sine ressourcer og hvor meget indkomst det genererer fra driften. Beregning af en virksomheds fortjenstmargen er en god måde at få indblik i disse og andre aspekter af, hvor godt en virksomhed genererer og beholder penge.

Selvstudium: En dybdefrekvensanalyse

Hvorfor bruge profit-margenforhold?

Bundlinjen er det første, mange investorer ser på at måle virksomhedens rentabilitet. Det er frygteligt fristende at stole på nettoindtjening alene for at måle rentabiliteten, men det giver ikke altid et klart billede af virksomheden og bruger det som den eneste måling af rentabilitet kan have store konsekvenser.

Resultatmarginaler kan på den anden side give investorer dybere indsigt i effektiviteten i ledelsen. Men i stedet for at måle, hvor mange ledere der tjener fra aktiver, egenkapital eller investeret kapital, måler disse kvoter, hvor mange penge en virksomhed presser fra sin samlede omsætning eller det samlede salg.

Marginer er simpelthen indtjening udtrykt som et forhold eller en procentdel af salget. En procentdel gør det muligt for investorer at sammenligne de forskellige virksomheders rentabilitet, mens nettoresultatet, der præsenteres som et absolut antal, ikke kan.

For eksempel, formoder, at selskab A havde en årlig nettoindtægt på 749 mio. USD ved salg på ca. 11 dollar. 5 mia. Sidste år. Dets største konkurrent, Company B, tjente omkring 990 millioner dollars for året med et salg på omkring 19 dollar. 9 mia. Sammenligning af selskabets nettoindtjening på $ 990 millioner til selskabets A $ 749 millioner viser, at selskab B har tjent mere end selskab A, men det fortæller dig ikke meget om rentabilitet. Hvis du ser på nettoresultatmarginen eller indtjeningen genereret fra hver dollar af salget, vil du se, at Company A producerede 6,5 cent på hver dollar af salget, mens selskabet returnerede mindre end 5 cent.

Der er tre nøgletal for resultatmarginaler: bruttoavancemarginer, driftsmarginaler og nettoresultatmarginer.

1. Bruttoresultatmargin

Bruttoavancemargenen fortæller os, hvilket overskud et selskab har på sine salgsomkostninger eller omkostning af solgte varer. Det betyder med andre ord, hvor effektivt ledelsen bruger arbejdskraft og leverancer i produktionsprocessen.

Bruttoavance margen = (Salg - Salg af varer solgt) / Salg

Antag at en virksomhed har 1 million dollar i salget, og omkostningerne til dets arbejde og materialer udgør 600.000.000 dollars. Bruttomarginen vil være 40 % ($ 1 million - $ 600, 000 / $ 1 million).

Virksomheder med høje bruttomarginer vil have mange penge tilbage til at bruge på andre forretninger, såsom forskning og udvikling eller markedsføring, så vær opmærksom på nedadgående tendenser i bruttomarginen over tid. Dette er et tegn på fremtidige problemer i bundlinjen. Når arbejdsomkostninger og materielle omkostninger stiger hurtigt, vil de sandsynligvis sænke bruttovinstmarginen - medmindre virksomheden selvfølgelig kan overføre disse omkostninger til kunder i form af højere priser.

Det er vigtigt at huske på, at bruttoavancemargenerne kan variere drastisk fra virksomhed til virksomhed og fra industri til industri. For eksempel har flyindustrien en bruttomargin på omkring 5%, mens softwareindustrien har en bruttomargin på omkring 90%.

2. Driftsresultatmargin

Ved at sammenligne indtjeningen før rente og skat (EBIT) til salget viser driftsresultatmarginerne, hvor godt et selskabs ledelse har haft at generere indtægter fra driften af ​​virksomheden:

Driftsresultatmargen = EBIT / Salg

Hvis EBIT udgjorde $ 200.000 og salg udgjorde $ 1 million, ville overskudsgraden være 20%.

Dette forhold er et groft mål for den operationelle løftestang, som et selskab kan opnå i gennemførelsen af ​​den operationelle del af sin virksomhed. Det angiver, hvor meget EBIT genereres pr. Dollar af salget. Højt driftsresultat kan betyde, at virksomheden har effektiv kontrol over omkostningerne, eller at salget stiger hurtigere end driftsomkostningerne.

Driftsresultat giver også investorer mulighed for at foretage sammenligninger af overskudsmarginaler mellem virksomheder, der ikke udsteder en særskilt oplysning om deres solgte omkostninger til solgte varer (som er nødvendige for at foretage en bruttomarginalyse). Driftsresultatet måler, hvor meget kontanter virksomheden kaster af, og nogle anser det for en mere pålidelig måling af rentabilitet, da det er sværere at manipulere med regnskabsmæssige tricks end nettoindtjening.

Selvom driftsresultatmarginen ikke alene vedrører omkostninger til materialer og arbejdskraft, men også administrations- og salgsomkostninger, bør det være en meget mindre figur end bruttomarginen.

3. Nettoresultatmargin

Nettoresultatmarginer er de der genereres fra alle faser af en virksomhed, herunder skatter. Med andre ord sammenligner dette forhold nettoindtægterne med salget. Det kommer så tæt som muligt at opsummere i en enkelt figur, hvor effektivt ledere driver virksomheden:

Nettoresultatmarginer = Netto overskud efter skat / salg

Hvis et selskab genererer indtjening efter skat på $ 100.000 på Det er $ 1 mio. af salget, og dets nettomargin udgør således 10%.

For at kunne sammenlignes fra virksomhed til virksomhed og fra år til år skal nettoresultat efter skat blive vist, før minoritetsinteresser er fratrukket og egenkapitalindkomst tilføjet. Ikke alle virksomheder har disse varer. Desuden kan investeringsindtægter, der helt afhænger af ledelsens luner, ændre sig dramatisk fra år til år.

På samme måde varierer nettomarginalerne, ligesom brutto- og driftsresultatmargener, mellem brancher.Ved at sammenligne en virksomheds brutto- og nettomargener kan vi få en god fornemmelse af sine ikke-produktionsmæssige og ikke-direkte omkostninger som administrations-, finans- og marketingomkostninger.

For eksempel har den internationale flyindustri en bruttomargin på kun 5%. Dens nettotilvækst er lidt lavere, ca. 4%. På den anden side har rabatselskaberne langt højere brutto- og nettomargin. Disse forskelle giver et indblik i disse branchers forskellige prisstrukturer: Sammenlignet med sine større internationale fætre spenderer flyindustrien forholdsmæssigt mere på ting som økonomi, administration og markedsføring og forholdsmæssigt mindre på varer som brændstof- og flybesætningslønninger.

I softwarebranchen er bruttomarginalerne meget høje, mens nettoresultatmarginerne er betydeligt lavere. Dette viser, at markedsførings- og administrationsomkostningerne i denne branche er meget høje, mens omkostningerne til salgs- og driftsomkostningerne er relativt lave.

Når en virksomhed har en høj fortjenstmargen, betyder det normalt, at den også har en eller flere fordele i forhold til konkurrencen. Virksomheder med høje nettovinstmarginer har en større pude til at beskytte sig selv i de hårde tider. Virksomheder med lave fortjenstmargener kan blive udslettet i en nedtur. Og virksomheder med fortjenstmargener, der afspejler en konkurrencemæssig fordel, er i stand til at forbedre deres markedsandel i de hårde tider, hvilket giver dem endnu bedre position, når tingene forbedres igen.

Bottom Line

Marginanalyse er en fantastisk måde at forstå virksomhedernes rentabilitet på. Det fortæller os, hvor effektivt ledelsen kan vende fortjeneste ved salg, og hvor meget plads et firma skal modstå en tilbageslag, afværge konkurrencen og lave fejl. Men ligesom alle forhold, tilbyder margenforhold aldrig perfekt information. De er kun så gode som aktualiteten og nøjagtigheden af ​​de økonomiske data, der bliver fodret ind i dem, og analysen afhænger også af hensyntagen til virksomhedens industri og dets position i konjunkturcyklusen.

Husk, at marginforholdene fremhæver virksomheder, der er værd at undersøge yderligere. At vide, at et selskab har en bruttomargin på 25% eller en nettovinstmargin på 5% fortæller os meget lidt uden yderligere oplysninger. Som med ethvert forhold, der anvendes alene, fortæller marginer os meget, men ikke hele historien, om en virksomheds udsigter.