Renterisiko eksisterer i et rentebærende aktiv, såsom et lån eller en obligation, på grund af muligheden for en ændring i aktivets værdi som følge af renteændringen. Renterisikostyring er blevet meget vigtig, og der er udviklet forskellige instrumenter til at håndtere renterisiko.

Her er adskillige måder, som både virksomheder og forbrugere forvalter renterisiko ved hjælp af forskellige rentederivatinstrumenter:

Renterisiko bør ikke ignoreres

Som med enhver risikostyringsvurdering er der altid mulighed for at gøre ingenting, og det er det, mange mennesker gør. Men i tilfælde af uforudsigelighed er det undertiden ikke afdækket katastrofalt. Ja, der er en omkostning til afdækning, men hvad koster et stort skridt i den forkerte retning?

Man behøver kun at se til Orange County, Californien, i 1994 for at se beviser for faldgruberne at ignorere truslen om renterisiko. I en nøddeskal lånte Orange County Treasurer Robert Citron penge til lavere kortsigtede renter og låne penge til højere langsigtede satser. Strategien var oprindeligt stor, da kortsigtede satser faldt, og den normale rentekurve blev opretholdt. Men da kurven begyndte at dreje og nærme sig omvendt udbyttetilstand, ændrede tingene sig. Taber til OrangeCounty, og de næsten 200 offentlige enheder, som Citron administrerede penge til, blev anslået til $ 1. 6 mia. Og resulterede i kommunens konkurs. Det er en stor pris at betale for at ignorere renterisikoen.

Heldigvis har de, der ønsker at afdække deres investeringer mod renterisiko, mange valgmuligheder.

Investeringsprodukter

Fremadgående: En terminkontrakt er det mest basale rentestyringsprodukt. Ideen er enkel, og mange andre produkter, der diskuteres i denne artikel, er baseret på denne idé om en aftale i dag for udveksling af noget på en bestemt fremtidig dato.

Forward Rate Agreements (FRAs): En FRA er baseret på ideen om en forwardkontrakt, hvor determinant for gevinst eller tab er en rentesats. I henhold til denne aftale betaler en part en fast rente og modtager en flydende rente svarende til en referencesats. De faktiske betalinger beregnes ud fra et nominelt hovedbeløb og betales med mellemrum, der fastsættes af parterne. Der foretages kun en nettoudbetaling - taberen betaler vinderen, så at sige. FRA'er afregnes altid kontant.

FRA-brugere er typisk låntagere eller långivere med en enkelt fremtidig dato, hvor de udsættes for renterisiko. En række FRA'er svarer til en swap (diskuteret nedenfor); Men i en swap er alle betalinger i samme takt. Hver FRA i en serie er prissat til en anden sats, medmindre begrebet struktur er fladt.

Futures: En futureskontrakt ligner en forward, men den giver modparterne mindre risiko end en terminskontrakt, nemlig en mindskelse af misligholdelse og likviditetsrisiko som følge af optagelse af en mellemmand.

Swaps: Ligesom det lyder, er en bytte en bytte. Mere specifikt ser en renteswap meget ud som en kombination af FRA'er og indebærer en aftale mellem modparter om at udveksle sæt af fremtidige pengestrømme. Den mest almindelige type renteswap er en almindelig vanilleswap, som indebærer en part, der betaler en fast rente og modtager en flydende rente, og den anden part betaler en flydende rente og modtager en fast rente.

Optioner: Renteforvaltningsoptioner er optionskontrakter, for hvilke den underliggende sikkerhed er en gældsforpligtelse. Disse instrumenter er nyttige til at beskytte de parter, der er involveret i et flydende rentelån, såsom rentetilpasningslån (ARM). En gruppering af rentesamtaler henvises til som en rentekapital; en kombination af rentesatser henvises til som et rentegulv. Generelt er en kasket ligesom et opkald, og et gulv er som et sæt.

Swaptions: En swaption eller swap option er simpelthen en mulighed for at indgå i en swap.

Embedded options: Mange investorer møder renterelaterede afledte instrumenter via indlejrede muligheder. Hvis du nogensinde har købt en obligation med en call provision, er du også i klubben. Udstederen af ​​din konverterbare obligation sikrer, at hvis renten falder, kan de ringe ind i din obligation og udstede nye obligationer med en lavere kupon.

Caps: En cap, også kaldet et loft, er en call option på en rente. Et eksempel på dets ansøgning ville være en låntager, der går længe eller betaler en præmie for at købe en kasket og modtage kontantbetalinger fra kapsælgeren (den korte), når referencerenten overstiger kappens strejkefrekvens. Betalingerne er udformet til at kompensere renteniveauforhøjelser på et flydende lån.

Hvis den faktiske rentesats overstiger strejken, betaler sælgeren forskellen mellem strejken og renten multipliceret med den nominelle revisor. Denne mulighed vil "cap" eller placere en øvre grænse på indehaverens renteudgifter.

Rentedækslet er faktisk en serie af komponentvalg, eller "caplets", for hver periode er cap-aftalen eksisteret. En caplet er designet til at sikre en hæmning mod en stigning i benchmarkrenten, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), for en angivet periode.

Etager: Ligesom et sæt-alternativ betragtes som et spejlbillede af en opkaldsindstilling, er gulvet spejlbilledet af hætten. Rentegulvet, som hatten, er faktisk en serie af komponentvalg, bortset fra at de er sat i valgmuligheder, og seriekomponenterne kaldes "gulve". Den, der er længe, ​​gulvet betales på gulvbelægningens løbetid, hvis referencefrekvensen er under gulvens kurspris. En långiver bruger dette til at beskytte mod faldende satser på et udestående flydende rente lån.

Kraver: En beskyttende krave kan også hjælpe med at styre renterisikoen. Collaring er opnået ved samtidig at købe en kasket og sælge et gulv (eller omvendt), ligesom en krave beskytter en investor, der har længe et lager.Der kan også etableres en nulkostningskrage for at reducere omkostningerne ved afdækning, men det mindsker det potentielle overskud, der ville blive nydt af en rentebevægelse til din fordel, da du har lagt et loft på dit potentielle overskud.

Konklusion

Hvert af disse produkter giver mulighed for at afdække renterisikoen, med forskellige produkter mere egnede til forskellige scenarier. Der er dog ingen gratis frokost. Med nogen af ​​disse alternativer giver man op noget - enten penge, som præmier betalt for optioner eller mulighedskurs, hvilket er det overskud, man ville have lavet uden afdækning.