Overdækket opkald og beskyttelsesstrategier
Der er endnu en mulighed for at klassificere valgmuligheder:

• Overdækket
• Afdækket eller nøgt

Om en kontrakt er dækket eller afdækket har meget at gøre med den margen eller kredit, der kræves af de involverede parter.
Overdækket opkald
Et dækket opkald er, når investor har en lang position i et aktiv kombineret med en kort position i en opkaldsoption på det samme underliggende aktiv. En opkaldsforfatter kan være forpligtet til at levere bestanden, hvis køberen udøver sin mulighed. Hvis opkaldsforfatteren har aktierne på indskud hos sin mægler, har hun skrevet et overdækket opkald. Der er ingen margen krav til et dækket opkald; Det skyldes, at de underliggende værdipapirer sidder lige der - der er ingen tvivl om kreditværdighed.
En investor vil skrive en call option, når han mener, at en bestemt aktiekurs ikke vil stige over et bestemt niveau. Bemærk, at hvis opkaldsopsætningen udnyttes i pengene, vil opkaldsforfatteren sælge opkøbsoptionsindehaverens beholdning fra sin beholdning til den i aktiekontrakten angivne aktiekurs. Hans maksimale tab ville da være:
Maksimum tab = Opkald Premium + Udnyttelseskurs - Pris Betalt for underliggende aktiv.
Lad os se på et eksempel. Antag at du har 250 aktier i XYZ, som du har købt til 17 dollar, og at XYZ 20 juli call option handler for $ 1.
Følgende diagram illustrerer den typiske udbetaling, der forventes af et dækket opkald.

Afdækket opkald
Hvis opkaldsforfatteren ikke har de underliggende aktier på indskud, har hun skrevet et uopdaget opkald, hvilket er langt mere risikabelt for forfatteren end et overdækket opkald. Hvis køberen af ​​et opkald udnytter muligheden for at ringe, vil forfatteren blive tvunget til at købe aktivet til spotprisen, og da der ikke er nogen grænse for hvor høj en aktiekurs kan gå, kan denne spotpris teoretisk gå op til en uendelig mængde dollars.
Protective Put
Et beskyttende sæt er en mulighed, hvor forfatteren har kontanter på depositum svarende til prisen for at købe aktierne fra indehaverens indehaver, hvis indehaveren udøver sin ret til at sælge. Dette begrænser forfatterens risiko, fordi penge eller lager allerede er afsat.
Risikoen er dog ikke så stor. Beholdningen vil ikke blive købt til spotprisen; det vil blive købt til udnyttelseskursen, som blev aftalt til dagen for åbningstransaktionen. Jo højere spotprisen går, desto mere fordeler forfatteren, fordi hun køber aktierne til den lavere udnyttelseskurs og sælger den for det, hun kan få på markedet. Der er risiko for, at spotprisen falder ned, men den laveste det kan gå er $ 0, og det sker næsten aldrig inden for det tidsrum, der er omfattet af en optionsaftale.
Lad os overveje det værste tilfælde, hvor forfatteren skal betale hele udnyttelseskursen for et helt værdiløst lager. Hvis hun solgte et sæt på $ 18, og det er nu ikke værd, har hun mistet $ 18 for hver aktie, som hun lovede at købe: hvis det var en blok på 50.000 aktier, udgør tabet $ 900.000. Ingen vil tabe den slags penge, men det er ubetydeligt i forhold til de astronomiske tab, der er muligt ved at skrive afdækkede opkald.
Eksempel: Sig ABC lagerhandler for $ 75 og dens enmåned $ 70 sætter handel for $ 3. En putskribent ville sælge $ 70-sætterne på markedet og indsamle $ 300 [$ 3 x 100] præmien. En sådan erhvervsdrivende forventer, at prisen på ABC handler over $ 67 i den kommende måned som vist nedenfor:

Således ser vi, at erhvervsdrivende udsættes for stigende tab, da aktiekursen falder under $ 67. For eksempel er sælger til en aktiekurs på $ 65 forpligtet til at købe aktier i ABC til en kurs på $ 70.
Han eller hun ville have et tab på $ 200, som beregnes som følgende:
$ 6, 500 (markedsværdi) - $ 7,000 (pris betalt) + $ 300 (præmie indsamlet)
Forskellen i risikoprofilerne mellem uopdagede opkald (næsten grænseløs risiko) og et afdækket sæt (klart defineret risiko) er, hvorfor konservative investorer, der aldrig ville tænke sig at skrive et opdaget opkald, ikke tøver med at skrive et afdækket sæt. Et afdækket sæt er en kort position, hvor forfatteren ikke har kontanter på depositum svarende til prisen for at købe aktierne fra indehaverens indehaver, hvis indehaveren udøver sin ret til at sælge. Igen kender forfatteren til dollaren præcis, hvad det værste tilfælde er, og kan træffe en informeret beslutning om, hvorvidt det er værd at binde kapital til dækning af sættet.
KONKLUSION
I dette afsnit har vi lært om derivater, terminaler, futures, optioner og swapmarkeder, egenskaberne ved de forskellige typer af derivater, bestemmelse af udbytter af forskellige strategier og positioner, og hvordan man anvender optionsstrategier at styre risiko.