En af de vigtigste ting, du vil lære, når handel med valutamarkedet er, at verden er sammenkoblet. Aktie-, obligations-, råvare- og valutamarkederne har alle en hånd i hinandens forretning. Der er ingen regel skrevet i sten om hvilket marked der har en førende eller tilbagestående virkning på en anden. Et af markederne kan snarere føre eller forsvinde de øvrige markeder. I artiklen Bond Spreads: En ledende indikator for Forex , så vi på, hvordan bevægelser på obligationsmarkedet kan bruges til handel på forexmarkedet (FX). Her vil vi fokusere på, hvordan aktiemarkedet kan påvirke valutamarkedet og hvordan erhvervsdrivende kan bruge disse oplysninger til at identificere handelsmuligheder.

Hvordan er de to forbundet? Aktiemarkedet kan påvirke valutamarkedet på mange forskellige måder. F.eks. Hvis der opstår et stærkt aktiemarkedsrampe i USA, hvor Dow og Nasdaq registrerer imponerende gevinster, vil vi sandsynligvis se en stor tilstrømning af udenlandske penge i USA, som internationale investorer skynder sig for at deltage i festen. Denne tilstrømning af penge ville være meget positiv for US dollar, for at for at kunne deltage i aktiemarkedet rally ville udenlandske investorer skulle sælge deres egen indenlandske valuta og købe amerikanske dollars. Det modsatte gælder også: hvis aktiemarkedet i USA gør det dårligt vil udenlandske investorer højst sandsynligt skynde sig at sælge deres amerikanske aktiebeholdninger og derefter omdanne de amerikanske dollars til deres indenlandske valuta - hvilket ville have en væsentlig negativ indvirkning på greenbacken . Denne logik kan anvendes på alle de øvrige valutaer og aktiemarkeder rundt om i verden. Det er også den mest grundlæggende brug af aktiemarkedsstrømme til handel med FX.

Vi forsøger at tage egenkapitalstrømme et skridt videre ved at se på, hvordan valutahandlere kan bruge fusions- og overtagelsestjenester (M & A) til handel med FX. Fusioner og overtagelser er i bund og grund en kombination af to eller flere virksomheder eller erhvervelsen af ​​en del af et selskab, for hvilket der udbetales en vis kompensation. Denne betaling kan være på lager, kontant eller en kombination af de to. (For et indgående kig på M & As se vores vejledning Grundlæggende om fusioner og overtagelser .)

Professionelle FX-handlende vil generelt fokusere på store grænseoverskridende M & A-aktiviteter større end 1 mia. USD. Nøglen er, at de erhvervsdrivende primært skal se på grænseoverskridende strømninger fremfor hver store M & A-transaktion. Hvorfor er dette vigtigt? Fordi en grænseoverskridende M & A-transaktion er en transaktion, hvor målvirksomheden og det overtagende selskab kommer fra forskellige lande: det betyder, at der for at gøre aftalen skal være en form for valutatransaktion. Hvis aftalen ikke indebærer nogen kontanter, kan en simpel betaling til bankfolkene for at gennemføre aftalen være alt, hvad vi ser på, men hvis handlen involverer kontanter, er transaktionens betydning og mulige indflydelse langt større.

Hvordan kan denne information bruges?

• M & A-tilbud = Gennemsnitlig 1% Vurdering i Target's valuta
• Hver $ 1 milliard Deal = 0. 5% Positiv indvirkning på målets valuta

I en undersøgelse udført i 2000 af Francis Breedon og Francesca Fornasari fra Lehman Brothers med titlen " FX-effekten af ​​grænseoverskridende M & A "blev det konstateret, at store M & A-transaktioner i gennemsnit medfører, at målvirksomhedens indenlandske valuta vil stige med 1% i forhold til erhververen. For hver $ 1 milliard aftale steg målgruppens valuta i værdi med 0,5%. Nærmere bestemt fandt rapporten, at der i perioden umiddelbart efter aftalens annoncering er generelt en stærk opadgående bevægelse i målvirksomhedens indenlandske valuta (i forhold til erhververens valuta). 50 dage efter meddelelsen er målvalutaen i gennemsnit 1% stærkere. Undersøgelsen viste imidlertid, at denne valutaeffekt har en tendens til at spire på ca. 5%.

Ifølge vores observation, da markedet hovedsageligt er et marked for forventninger, ser vi generelt en stor del af flytningen, der kan tilskrives M & A-aktivitet, der finder sted inden for den første uge af meddelelsen.

Måling af virkningen Generelt kan hver aftale have en meget anderledes indvirkning på valutamarkedet, og en af ​​måderne til at fortolke den potentielle størrelse af virkningen er at se på detaljerne i aftalen for at se, hvordan den er struktureret. For eksempel vil en all-cash-aftale få en langt større indvirkning på valutamarkedet end en aktiehandel. Årsagen skal være indlysende: En kontant aftale, især en værdi på 1 milliard dollar eller mere, ville automatisk betyde, at en stor transaktion ville være nødvendig for at konvertere valutaer til betaling.

En aktiekapital vil derimod betyde en mindre valutaomregning og sandsynligvis en, der er færdig over en længere periode. En aktieaftale kan give nuværende udenlandske aktionærer i det overtagende firma mulighed for at sælge deres aktier, hvis de ikke tror på aftalen, eller det kan føre til flere forhandlere, både indenlandske og internationale, for at få flere aktier i målvirksomheden i håb om, at det kan sælges til en højere værdi end den pris, som den aktuelt handler med. På mellemlang sigt kan en grænseoverskridende overtagelse også betyde, at den geografiske fordeling af aktionærer vil være meget mere forskelligartet, så når der er tid til at uddele udbytte, kan vi se flere internationale investorer at repatriere deres udbyttebetalinger.

En aftale, der er en kombination af både aktier og kontanter, har en mere blandet effekt på valutaparet, med den faktiske størrelse af effekten afhængig af den procentdel af kontanter, der er involveret i aftalen.

• Aktiekurs: Minimal effekt
• Aktier og kontanter: Påvirkninger baseret på% af kontanter

At sætte teori til praksis
Selv om der er mange faktorer, der kan påvirke et valutapar på det tidspunkt, Meddelelse om en stor M & A-aftale kan få en meningsfuld indvirkning på parrets prisforanstaltning.I hvert af de følgende tre eksempler apprecierede målvirksomhedens valuta betydeligt over for erhververens valuta i dage, uger og måneder efter offentliggørelsen af ​​overtagelsen.

Figur 1 er en illustration af prishandlingen i GBP / CHF efter en meddelelse fra Holcim Ltd Reg (en schweizisk virksomhed), at den planlagde at erhverve Aggregate Industries (et U.K.-selskab) for £ 2. 2 milliarder kroner (4 milliarder dollar) kontanter, hvilket betyder, at Holcim ville skulle sælge schweiziske franc og købe britiske pund. På annonceringsdagen rangerede GBP / CHF 150 pips. To uger senere var GBP / CHF mindst 450 pips højere.

Figur 1 - Holcim Ltd Reg annoncerer erhvervelse af Aggregate Industries PLC for £ 2. 6 milliarder kroner (4 milliarder dollar).

Figur 2 er en illustration af prisforanstaltningen i EUR / GBP efter en meddelelse fra Pernod-Ricard (et europæisk selskab) om, at det ville erhverve Allied Domecq PC (et U.K.-selskab) for 9 £. 6 milliarder kroner (17 milliarder dollar) gennem en kombination af 80% kontant og 20% ​​aktie. Det var meget, og selvom EUR / GBP var 40 pips på dagen for offentliggørelsen, endte det med mere end 125 pips lavere i løbet af den næste uge og 194 pips eller 2. 8%, lavere i slutningen af ​​50 dage. For EUR / GBP var dette et stort skridt.

Figur 2 - Pernod-Ricard annoncerer erhvervelse af Allied Domecq PLC for 7 £. 5 milliarder kroner (17 milliarder dollar).

Det næste eksempel ses i figur 3, at Procter & Gamble (et USA-selskab) annoncerede 77% af Wella AG (et europæisk selskab) for US $ 4. 5 mia. På annonceringsdagen sprang EUR / USD over 100 pips, og i ugen efter offentliggørelsen var valutaparet 200 pips højere.

Figur 3 - Procter & Gamble offentliggør 77% erhvervelse af Wella AG for US $ 4. 5 mia.

Det sidste eksempel på en stor grænseoverskridende transaktion, der har indflydelse på valutamarkedet, er Great West Life's (et amerikanske selskab) erhvervelse af Canadian Life (et canadisk selskab) for US $ 4. 7 mia. Som vi kan se i figur 4 faldt USD / CAD på annonceringsdagen ca. 50 pips, men i ugen efter meddelelsen var valutaparet mere end 250 pips lavere. Tre uger efter meddelelsen var det tæt på 600 pips lavere.

Figur 4 - Great West Life Co annoncerer erhvervelse af Canada Life for US $ 4. 7 mia.

Find oplysninger
Hvis du er interesseret i at følge M & A-strømme, vil nyhederne om disse store transaktioner normalt ses i papirer som Financial Times og Wall Street Journal . Yahoo Finans og CNN Money offentliggør også regelmæssigt rapporter om de bedste M & A-strømme.

Konklusion De foregående eksempler tjener til at illustrere markedernes sammenhæng. Større grænseoverskridende M & A-aktivitet kan have en betydelig indvirkning på de valutaer, der er involveret i transaktionen. Astute FX-forhandlere kan bruge disse oplysninger til at identificere handelsmuligheder, som andre måske savner.