Arbejdsministeriets (DOL) nye fiduciære regel har en vidtrækkende indflydelse på pensionsplanlægningsindustrien. Mange firmaer og rådgivere, der arbejdede med pensionsplaner og konti ved hjælp af den tidligere standard for egnethed, er nu ved at skramme for at omstrukturere deres forretningsmodeller for at blive i overensstemmelse med de nye regler.

I oktober 2016 tog Merrill Lynch et betydeligt skridt i retning af at nå dette mål ved at oplyse, at det vil fjerne provisionsbaserede transaktioner fra alle sine pensionsregnskaber. De vil i stedet begynde at opkræve deres kunder et gebyr baseret på en procentdel af aktiver under ledelse. Dette skridt markerer den største ændring, som en stor udbyder af finansielle tjenesteydelser har foretaget for at tilpasse sig de nye regler til dato. (For mere se: Fiduciary Rule's Impact: Hvordan det allerede er følt. )

En mulig 60-dages forsinkelse i gennemførelsen af ​​reglen har dog fået firmaet til at overveje at scalere tilbage sit løfte og fortsætte med at tilbyde provisionsregnskaber til at vælge kunder. Merrill-chef Andy Sieg fortalte mæglere i marts 2017, at firmaet identificerede "begrænsede situationer", hvor en gebyrbaseret rådgivningsstruktur ikke ville være i kundens interesse, ifølge The Wall Street Journal . Sådanne scenarier omfatter konti med private equity-indsatser eller koncentreret lagerpositioner, der ikke ofte handles.

Ifølge notatet kan Merrill Lynch oprette et alternativt produkt til disse kunder, men angav ikke hvilke investeringskøretøjer der ville være tilgængelige eller de involverede omkostninger.

Virkning af regel

Forvaltningsreglen er designet til at kræve, at mæglere og rådgivere ubetinget sætter deres kunders interesser foran sig selv i alle deres forretningsforbindelser. Morningstar har vurderet, at den nye regel vil påvirke omkring 3 billioner af kundernes aktiver. Fordi mæglere, der arbejder på provision, kan blive lokket til at bruge produkter og tjenester, der opkræver mere end andre alternativer, der kan være bedre egnet til kunden, har Bank of America's mæglingsarm sagt til sine mæglere, at de ikke længere opkræver deres kunders provisioner fra og med 10. april næste år, når de nye regler officielt træder i kraft. Ved at opkræve et fast gebyr for aktiver under ledelse vil Merrill Lynch-mæglere være i stand til at fordele klientaktiver mere objektivt.

"Dette kræver, at kunderne engagerer sig fuldt ud med firmaet. Hvis kunden ikke er villig til at gøre det, skal de søge efter forskellige muligheder, "siger Alois Pirker, en forskningsdirektør i Boston konsulentfirma Aite Group Wall Street Journal .

På baggrund af den oprindelige beslutning vil kunder, der har pensionskonti hos Merrill Lynch, som er provisionsbaserede, kunne opbevare deres konti, som de er efter den 10. april i næste år, men de vil ikke kunne modtage yderligere råd eller tjenester på disse konti eller foretage væsentlige ændringer i dem, medmindre de konverterer til den gebyrbaserede struktur.Merrill er klar over, at skiftet i deres kompensationsmodel vil kræve, at nogle kunder betaler mere end de har været. De giver deres mæglere mulighed for at give kunder, der er ramt af gebyrrabatter for at imødekomme dette. (For mere, se: Merrill Lynch til Enter Robo Advisor Arena .)

Pensionskunder, der ønsker at fortsætte med at betale provisioner, vil også have mulighed for at flytte deres konti til Merrill Edge, Merrills online-mægler service. Denne service tilbyder også et billigere gebyrbaseret alternativ og vil snart tilbyde en robo-rådgiver service kaldet Merrill Edge Guided Investing. Men hovedparten af ​​Merrills $ 2 billioner i aktiver under ledelse vil ikke blive påvirket af reglen, da mindre end 10% er på pensionskonto.

Den vej, som Merrill tager, kan tjene som et eksempel for andre større mæglerfirmaer, der kan overveje et lignende træk. Merrill har undladt at udnytte bestemmelserne om Best Interest Contract Exemption (BICE) i den nye regel, der giver rådgivere mulighed for at modtage provision for pensionsplan transaktioner, så længe visse krav er opfyldt og yderligere papirarbejde er afsluttet. Insidere siger, at det har gjort det, fordi det ekstra papirarbejde er byrdefuldt, og der er stadig større potentiale for mægleransvar. Merrill vil dog bruge denne bestemmelse, når det drejer sig om at rådgive klienter om potentiel pensionsplanoverdragelse fra provisionbaserede konti til en gebyrbaseret konto.

The Bottom Line

På trods af den oprindelige spekulation, at andre finansielle serviceselskaber kan kopiere Merrills dristige flyt til at erstatte alle sine provisionsbaserede pensionsregnskaber til en gebyrbaseret model, har de fleste valgt ikke at gøre det, herunder andre wirehouses Morgan Stanley og Wells Fargo. Kunder kan dog ende med at betale mere samlet under dette nye arrangement, da Morningstar har vurderet, at gebyrbaserede indtægter kan være så meget som 60% mere end provisionbaserede indtægter. Mæglere kan ende med at tjene dette højere lønniveau ved at lære mere om deres kunders investeringsmål, risikotolerance og tidshorisont. (For mere se: Kommende fiduciærregel: Rådgiver og klientpåvirkning .)