Style drift er et fælles problem for mange fonde. Det sker, når en fonds nuværende porteføljeegenskaber er i konflikt med den angivne investeringsstrategi. Drifting er per definition et inaktivt svar på en ekstern kraft. Hvis du investerer i en kapitalfond, hvis beholdninger "vokser op" for at blive mellemstore virksomheder, har du sikkert lavet et rent overskud, og denne drift virker ikke så dårlig. Men hvis en fondschef hurtigt investerer i en aktie uden for fondens anvendelsesområde til at dække hans eller hendes kvartalsstatistik, kan denne type stildrift - selvom det er meget sjældent - være et stort problem.

I denne artikel vil vi undersøge, hvorfor gensidig fonddrift sker og hvad konsekvenserne er - både gode og dårlige. Vi vil så give dig nogle løsninger, hvis du føler, at din fond er begyndt at vandre. (For at lære, hvordan stildrift er relevant for porteføljestyring, se Focus Pocus kan ikke føre til magiske afkast .)

Investeringsstrategier og investeringsmål Før du går ind i nogle af årsagerne til og konsekvenserne af gensidig fund stil drift, vil det være nyttigt at forklare nogle vigtige mutual fund terminologi. Et investeringsmål er et resultatmål, der er i overensstemmelse med andre egnede attributter som risikotolerance, tidshorisont og indkomstbehov. Eksempler på investeringsmål omfatter kapitalforhøjelse, kapitalbevarelse og løbende indtægter.

En investeringsstrategi er den tilgang og stil en fond beskæftiger sig med for at nå sine investeringsmål. Eksempler på investeringsstrategier omfatter vækst i storkapital og småkapitalværdi.

Betegnelserne "investeringsmål" og "investeringsstrategi" anvendes ofte indbyrdes. Et investeringsforeningsselskab gør normalt sondringen mellem de to vilkår i et fondsprognos. (For at få mere at vide om prospektet, se Ikke glem at læse prospektet! og Digging Deeper: The Mutual Fund Prospectus .)

Mutual Fund Style drift over markedskapitaliseringer Drift af gensidig fondsstyring er mest almindelig i småkapitalfonde, især når småkapitalmarkedet stiger, og en fonds virksomheder vokser i markedsværdi til det punkt, hvor nogle beholdninger ikke længere kan være små cap. En porteføljeforvalter skal træffe beslutning om at fortsætte med at holde et lager uanset størrelsen eller sælge den og søge et mindre firma. Mange porteføljeforvaltere foretrækker en buy-and-hold-strategi og er mere end villige til at lade deres vindere køre, hvis de stadig udgør en god investering. (For at lære om at være en langsigtet investor, se Ti tips til den succesfulde langfristede investor og Hvad handler og holder med? )

mellemstore virksomheder betyder dog ikke nødvendigvis, at en porteføljeforvalter med småkapital er involveret i stil drift.Prospektet giver normalt en fond betydelig fleksibilitet til gennemførelse af strategier og opnåelse af mål. Prospektets fleksibilitet varierer, men det er ikke ualmindeligt, at dette dokument giver mulighed for, at en fond kun investerer 65% af sine aktiver i værdipapirer i overensstemmelse med investeringsstrategien. Det er også vigtigt at bemærke, at nogle prospekter omfatter en "købstid" -klausul for at give yderligere fleksibilitet.

Style drift kan også være et problem for mid-cap midler af samme årsager som beskrevet ovenfor.

Stiftelse af gensidig fond stil over investeringsformer Gensidig fondsstil drift er ikke så almindelig på tværs af investeringsstile, som f.eks. En værdifond, der skifter over til vækstfond. Det er rigtigt, at nogle porteføljeforvaltere chase præstationen af ​​varme områder på markedet, men disse ledere er meget ofte momentum- eller vækstinvestorer og dermed ville ikke være i modstrid med fondets angivne stil.

Værdibaserede investeringsforvaltere har en tendens til at fokusere på stabile sektorer som industri og finansielle tjenesteydelser og lægger sjældent vægt på vækstorienterede sektorer som teknologi og sundhedspleje, medmindre priserne på disse virksomheder er faldet væsentligt og repræsenterer værdimuligheder. Værdiforvaltere er normalt meget disciplinerede og vil ikke betale for værdipapirer.

På samme måde vil vækstledere sandsynligvis ikke ændre deres processer og begynde at købe aktier i undervurderede virksomheder, medmindre de har et stærkt vækstpotentiale. En vækstleder køber normalt ikke aktier, der midlertidigt er ude af stand eller dem, der har ringe eller ingen nuværende indtjening.

De fleste porteføljeforvaltere er veluddannede i deres respektive stilarter og kan ikke engang føle sig godt tilpas med at købe aktier i overensstemmelse med en anden strategi. Derudover skal både værdi- og vækstledere overholde de angivne politikker i et prospekt og i anden marketinglitteratur. Ikke overholdelse af reglerne kan have alvorlige konsekvenser for enhver porteføljeforvalter.

Virkningen af ​​Style Drift Style drift kan være et problem for nogle investorer, især dem, der er meget bekymrede over at have specifikke investeringsstatsprocenter inden for visse aktivaklasser. Hvis din målfondsdiversificering for småkapitalfonde er 10%, og din lillekapitalfond vokser til mid-cap-kategorien, falder din fondsdiversificering langt under 10%. Således, hvis småkapitalmarkedet går i rally, kan din portefølje dårligere lide på grund af det reducerede niveau for småkapitaleksponering. (For at lære mere om aktivallokering henvises til Fem ting at vide om Asset Allocation og Opnå optimal Asset Allocation .)

Tilsvarende, hvis en mid cap manager skulle tillade mange af hans eller hendes beholdninger for at blive big-cap og big-cap-markedet møder et bjørnemarked, vil din portefølje lide af den øgede eksponering for big cap-markedet.

Porteføljelederens perspektiv
Porteføljeforvaltere er normalt ikke overdrevent bekymrede for stildrift, da det drejer sig om markedsværdi (selvom ledende medarbejdere og marketingledere måske er mere bekymrede over dette problem).Porteføljeforvaltere ønsker bestemt ikke at krænke et fonds prospekt og vil som regel tilpasse en portefølje; En porteføljestyrers primære mål er imidlertid at købe og holde de bedste investeringer til en fond og at gøre sine egne aktionærers penge. I Forbes. com artikel "The Style Mongers" (juni 2007), John Rogers Jr., en velrenommeret administrerende direktør og chief investment officer hos Ariel Capital Management, skrev, "Style drift kan forekomme naturligt, når en leder ser små- og mid-cap aktier vokse deres kategorier, ligesom børn bevæger sig op i en størrelse i tøj. Hvilken intelligent investor vil stunt for en porteføljes vækst bare for at passe den ind i en kategori? "

Hvad skal investorerne gøre om stil drift?
Der er ingen definitiv måde at afgøre, om din fond vil opleve stil drift. Du kan dog få et indblik i, hvordan en fond vil løse dette problem ved at gennemse en fonds anførte investeringsstrategier og historiske omsætningsforhold. Hvis dine investeringsforeninger drev fra deres angivne investeringsstrategier, har du nogle muligheder:

1. Genopbyg din portefølje for at komme tilbage til din ønskede fondsdiversificering ved at sælge en del af fonden og derefter bruge pengene til at købe en anden fond, der skal sættes i Din investeringsportefølje er i balance igen. (For at lære mere om denne strategi, se Genopbygning af din portefølje for at holde styr på og Vedligeholdelse af din gensidige ligevægt .)
2. Hvis rebalancering ikke virker for dig, og Det kan ikke være, hvis din konto er skattepligtig, så kan du simpelthen ikke gøre noget ved driften og tilføje nye penge til at ændre din fondsdiversificering.
3. Som en sidste udvej kan du sælge den svigende fond og søge efter en anden fond, der er mindre tilbøjelig til at drive. At sælge driftfonden ville være en meget rationel beslutning i en IRA-konto, men det kunne have betydelige skattemæssige konsekvenser for en skattepligtig konto.

Wrap Up Gensidig fondsstil drift kan være et problem for diversificering af fondene og for de investorer, der stræber efter at have meget ensartede stilprocenter. Højkvalitetsfonde, der anvender buy-and-hold-strategier, vil sandsynligvis opleve stildrift i markedsværdi. Dette er den pris, en investor betaler for at vælge porteføljeforvaltere, der vælger gode aktier. I sidste ende vil det være for dig at afgøre, om afkastet retfærdiggør stildriften.