Style drift er tendensen hos en investeringsporteføljeforvalter til at ændre en investeringsstil over tid. I praksis ændrer de fleste investeringsstrategier sig og skal tilpasses gennem tiden. I virkeligheden kan stil drift imidlertid blive en betydelig risiko for investorer, hvis porteføljens fokus ændrer sig for meget.

TUTORIAL: Valg af Kvalitet Mutual Funds

Primær Årsager til Style Drift Style drift kan være resultatet af mange ting, men de mest almindelige årsager til stil drift er en ændring i investeringsklimaet og forsøger at jagte investeringsafkast.

De samlede investeringsklima ændrer sig, ellers ville vi ikke have "bull markets" eller "bear markets" for at beskrive langsigtede markedsudviklinger. Mange tendenser kommer over tid, og investeringsforvaltere bliver ofte fanget i dem. Som følge heraf kan en leder afvige fra hans eller hendes standardinvesteringsstrategi og fange et godt løb i energi-, it- eller bioteklager. De kan også holde fast i denne trend-efterfølgende strategi for længe og tildele flere og flere aktiver mod det, måske tro at stilen er blevet kuglebestandig. Uheldigvis ændrer næsten alle sektorer og alle markedstendenser sig over tid, og hvis ændringerne i porteføljen har ændret sin risikoprofil, kan dette medføre, at investorerne bliver mere risikofylde end de forhandlede. (For at lære mere, læs Rebalance din portefølje for at blive på sporet .)

Forsigtet og utilsigtet stil drift Når investorer tilmelder sig en bestemt pengeforvalter på grund af hans eller hendes stil, forventer de, at stilen forbliver i fokus. Dette betyder ikke, at en utilsigtet stil drift ikke kommer i spil.

For eksempel dikterer mange konventionelle investeringsfilosofier, at ikke mere end 10% af en portefølje skal allokeres til en enkelt bedrift. Men hvad sker der, når en porteføljeforvalter gør et utroligt valg? Forestil dig at en porteføljeforvalter i 1999 fortalte kunder, at han mener, at denne lille outfit hedder, at Microsoft kunne få en reel vækstspurt fra kernesoftwaresalg, da husholdninger og mange små virksomheder øgede deres pc-køb i 1990'erne. Hvis den oprindelige tildeling startede som 5%, kunne porteføljens tildeling ligeledes vokse til at være 30% eller mere på fire år og kunne nemt have steget til mere end 50% inden for den tidlige 90'ere syv år. Dette sætter ledere i et bind, fordi de ofte skal fortælle kunder, at en stor procentdel af deres beholdninger nu er for meget i en enkelt bestand, selvom de føler, at der stadig er meget mere upside at komme. (Læs mere om Hvor risikabelt er din portefølje? )

Det lyder godt at have en betydelig del af din portefølje, der er tildelt en vindende aktie, men den flip side er, at du måske også bliver udsat for en leder, der savnede Microsoft og beslutter at fordele for meget i hvad han mener er "den næste Microsoft", så kunderne kan se den gevinst.Selv om dette kan fungere, kan det også sætte en investors aktiver i alvorlig risiko. Tænk bare på alle de døde softwarefirmaer - de har måske haft gode produkter og gode løfter, men de har bare ikke fået karakteren. (For mere om dette, se Hvad er bedre: Dominans eller Innovation? )

Chasers og Underperformers
Problemet er ikke kun, at stil drift kan ændre en porteføljens vej, men også at det kan skade investorer på en måde, at de ikke ville tilmelde sig, hvornår de gik med en leder og hans stil.

Desværre går mange fondschefer i træk og udvikler sig til den seneste største strategi, der kun kan have en midlertidig tur. I 1998 og 1999 måtte alle en portefølje gøre for at jagte dotcom-boomen uden at investere i internetvirksomheder at investere i virksomheder, der endnu ikke havde annonceret, hvad deres internetstrategier skulle være. Men mange begyndte at investere i disse virksomheder eller den faktiske overskrift bestande efter det faktum. En generel regel er, at hvis det er en "nyeste og nyeste" trend på et bladmagasin, er mange gode ting allerede sket.

Måske er den største årsag til stil drift dårligere. Når en investeringsforvalter ligger bag et mål eller når porteføljen ser tab, bliver stil drift den nemmeste strategi. Foregive, at din investeringsforvalter bruger S & P 500 som benchmark. Antag porteføljen kun 3%, når S & P er på 16% - enten lederen lavede nogle dårlige valg eller forlod for meget af porteføljens aktiver i kontanter. Risikoen er, at lederen vil begynde at lave større og mere fokuserede og koncentrerede spil, frem for diversificeret langsigtet planlægning. Denne situation er uheldig, men når presset til at udføre bliver for stort, kan investeringschefen fristes til at tage større og større risici. (For at lære mere skal du læse Vurder din investeringsadministrator og Hvorfor risikostyringsrisikoen for meget .)

Margin og stildrift Mens nogle ledere nægter at bruge margin, fordi af risikoen for, at store leverede tab vil opstå, bruger mange andre ledere margen fra tid til anden, og nogle afhænger af det. Hvis du investerer hos en pengeforvalter, der anvender gearing, må du antage, at dine gevinster kan ligge over normale markedsgevinster - og også at dine tab hurtigt kan komme ud af hånden.

Hvis du ikke vil have de risici, der er forbundet med margen, og din leders stildrift pludselig efterlader dig låneomkostninger og flere værdipapirer i en konto, end du kunne holde uden margen, så oplever du den risikofyldte del af stil drift . (For at lære mere skal du læse Vejledning til margenhandel .)

Risikoen ved ingen stil drift Overdreven stil drift kan skade investorer, men der er en flip side til problemet: ikke at have nogen stil drift er risikabelt også. Det er nemt at tro på, at en sektor eller et lager er blevet sekulært og vil være solid for en generation, men hvad hvis du investerede i kun internet eller endda tech-aktier i midten af ​​90'erne, men fik ikke ud på grund af en tro på, at selv om disse sektorer bobler, er den langsigtede tendens stadig sekulær?Det betyder, at fondens fokus for politik skal holde fast i lagrene i denne sektor, og det betyder, at alle dine eksponentielle gevinster ville have været udslettet for dem, der fastede med det efter 1999 og 2000.

Endnu værre, forestil dig, hvad der kan ske, når en leder beslutter, at det bedste er at holde fast i en trend, der går imod forventningerne. Det er her, når pengeforvaltere kan gøre en stor formue til en lille.

Bottom Line Style drift er en risiko for investorer. Det kan skabe større risiko i en portefølje end en investor har tilmeldt sig. På den anden side kan en portefølje med absolut ingen stil drift heller ikke være det bedste valg. Investeringsfilosofier og mål bør ændres gennem tid for de fleste investorer, og det er sandsynligvis sikkert at antage, at der kan forekomme nogle naturlige stildrift.