Spottingselskaber, der er modne til overtagelse, kan være en meget rentabel måde at investere på. Men for at opnå betydelige afkast skal investorer investeres i overtagelsesmålet, før der endda er en antydning af en køber. I denne artikel vil vi vise dig syv måder at spotte potentielle overtagelsesmål for resten af ​​markedet.

Overtagelsesoverskud
En overtagelse eller overtagelse sker, når et mindre firma købes af en større. At eje aktier i det mindre målfirma kan være en stor velsignelse, hvis den er købt. Det skyldes, at indkøbsselskabet i de fleste tilfælde tilbyder en præmiepræmie for målselskabets aktier.

Typiske overtagelsespræmier er 20-60% over markedsprisen forud for bud. Hvis overtagelsen bliver til en budkrig med andre potentielle købere, kan præmien klatre endnu højere i størrelsesordenen yderligere 10-25%. (Find ud af mere om opkøb i Grundlæggende om fusioner og overtagelser og Fusioner og overtagelser - Et andet værktøj til handlende .)

Som det fremgår af figur 1, kan der opstå betydelige aktiekursgevinster inden for dage, uger og måneder, snarere end år.

Figur 1: Hurtige gevinster: KOS Pharmaceuticals blev erhvervet af Abbott Labs i november 2006 for en 54% præmie.

Det er klart, at der er overskud, der skal foretages ved at spotte et potentielt overtagelsesmål. Men ideelt set skal investorer have egne aktier i målsætningen før markedsrumblings om et eventuel erhvervelse hæve aktiekursen. Selvfølgelig kan du stadig købe aktierne, efter at en købsaftale er annonceret, men da vil meget af opadrettelsen allerede blive faktureret i aktiekursen. (For at læse om andre overtagelsesområder, se Overtagelsesaktier med fusionsarbitrage , The Wacky World of M & As og Bloodletting and Knights: En middelalder guide til investering .)

Hvad skal man se efter?
Så hvordan vælger en investor de næste målbeholdninger, før markedet fanger? Her er syv måder at opdage disse overtagelseskandidater:

1. Tjek branchen
sektorer, hvor der er større muligheder for overtagelser, og fusioner er gode steder at begynde at se.

Stærk vækst har tendens til at få fusionsjuice flydende. I blomstrende industrier bliver kontantrige virksomheder med høje værdiansættelser ofte fristet til at foretage opkøb. De begynder at blive mere udadvendt fokuseret og deres chefer bliver mere komfortable med ideen om at kombinere deres virksomheder. Desuden, som stemningen vender sig til væksten, kan efterslæbende virksomheder blive sat under pres for at matche afkast af deres hurtigere voksende kolleger.

I mange tilfælde er den eneste vej til vækst for disse virksomheder gennem opkøb. Investorer er kloge at se på virksomheder, der opererer i sektorer, der går globalt, hvor behovet for at udvide i stor skala er særligt presserende.

Samtidig kan industrier, hvor væksten slår ned, også være gode steder at finde overtagelsesudsigter. I nogle tilfælde kan opkøb udformes til defensive formål, som f.eks. Beskyttelse mod en markedsnedgang. Kig på industrier under pres, hvor konkurrence og omkostninger er ved at blive intense, og virksomhederne er bedre ude af drift under fælles ejerskab.

Industrier med ændringer i regulering og lovgivning er ofte modne til overtagelser. Industri deregulering, som gør det muligt for virksomhederne at handle mere frit, kan sætte scenen for fusion og erhvervelse aktivitet, ligesom det kan løsne udenlandske ejerskab begrænsninger, som kan afværge en bølge af overtagelser af udenlandske virksomheder. (For at lære mere om brancher og vækst, se Industriens vækststrin , Industrihåndbog Vejledning og Hvad er forskellen mellem en industri og en sektor? )

2. Find fokuserede virksomheder
Naturligvis er virksomheder med solide virksomheder og gode langsigtede udsigter altid det mest efterspurgte. Hold øje med virksomheder med bevist ledelse og teknisk erfaring. Virksomheder med stærke og godt fokuserede produktlinjer, der kan fylde huller i det større firmas eksisterende forretning, er også lovende mål. Alternativt kan mål være virksomheder med aktiver, der er svære at duplikere. De kan have produktionskapacitet eller kunder, der er eftertragtede. Et selskab vil søge et vellykket selskab og forsøge at udvide sine aktiver og drage fordel af synergier, som de to virksomheder deler.

3. Afdækker underpresterende virksomheder
På den anden side kan overtagelsesmål omfatte virksomheder med underperformerende aktiver - virksomheder, som virksomheden foreslår overtagelsen, mener, at det kan løbe bedre end den nuværende ejer. For eksempel kan et selskab underprestere, fordi det mangler investeringer, hvilket begrænser dets vækstmuligheder. Hvis en ny ejer giver den nødvendige kapital, kan den reelle værdi i virksomheden låses op.

Underpresenterende virksomheder har en tendens til at have lave markedsvurderinger - og erhvervskunder køber virksomheder, der er undervurderede. Acquirers kan bedst råd til at betale den nødvendige prispræmie, hvis de aktier, de køber, er bargain-priced, hvilket betyder, at undervurderede aktier er blandt de mest sandsynlige mål.

Disse selskaber sælger ofte til lavere pris-til-indtjening (P / E) multipler sammenlignet med branchens jævnaldrende. Andre gange handler disse selskaber til lave aktivvurderinger. De kan have flere divisioner, der, hvis virksomheden blev brudt op og stykkerne solgt eller spundet, ville returnere mere end købsprisen. (For at lære mere, se Forstå P / E-forholdet .)

4. Følg Rainbow til Guldkuglen
High on acquirers 'liste over overtagelsesfunktioner er stærk og stabil cash flow. Leveraged buyouts, for eksempel kræver en pålidelig strøm af kontanter til at betale tilbage den enorme gæld, der er påtaget sig for at købe virksomheden. Forfattere er mest interesserede i målets gratis cash flow (FCF). Definitioner af frie pengestrømme varierer, men Wall Street-analytikere bruger generelt en, der er defineret som:

Typisk er et selskab, der handler på mindre end seks eller syv gange, det frie cash flow attraktivt.

Kig efter virksomheder med lille langsigtet gæld og masser af kontanter på balancen. Lav gælds gearing - godt under 50% af virksomhedens markedsværdi - fanger øjnene for erhververe, der sigter mod at finansiere en aftale ved hjælp af obligationer eller bankgæld. Opdel kontantbeløbet i balancen med antallet af udestående aktier og sammenlign det tal med aktiekursen. En aktiemarkedet for mindre end tre eller fire gange dens kontant pr. Aktie vil sandsynligvis friste en køber. , Hvad du behøver at vide om årsregnskaber og Avanceret regnskabsanalyse .) 5. Se delregistret

Søg efter aktier med delvis ejerskab fra andre virksomheder. Til lejlighedsvis kan ejerskab være et forgrund til et fusionsforslag eller et tilbud om de resterende aktier. Et selskab med henblik på at foretage en eventuel overtagelse kan begynde roligt ved at akkumulere aktier. Når ejerandelen når 5% af den udestående aktie, skal erhververen rapportere disse oplysninger til Securities and Exchange Commission (SEC) i en 13D-arkivering. I den oprindelige indgivelse kan købet beskrives som investeringsformål, men køberen indeholder ofte en undladelsesklausul, der giver plads til et eventuelt budtilbud. (Læs mere om denne proces, se
Opgradering til 13D-oplysninger .) Hvis aktiebeholdningen ejes af et par store institutionelle investorer eller venturekapitalister, vil et bud sandsynligvis være vellykket, end hvis aktier ejes af et stort antal små investorer. Store fondsledere med nøgleposter kan være meget aggressive for at tvinge forandringer i ledelse og ejerskab. Fordi overtagelser kan blive knyttet til høje præmier, er de en foretrukken exitrute for disse store investorer. Det er ikke ukendt for institutionelle investorer at stille roderne rundt, udklare potentielle overtagere og anmode om et bud. Så det er et strejf at se små virksomheder ejet af store institutionelle eller venturekapital investorer.

Selskaber med en stærk familieholding kan også være sårbare over for overtagelser. Familiemedlemmer kan falde ud eller ønsker at realisere deres penge, og det kan være en forklaring på et salg af selskabet til udenforstående.

6. Lyt til Buzz

Det siger sig selv, at du skal investere baseret på solid forskning. Når det er sagt, er det umagen værd at lytte til andres tanker om overtagelsesaktivitet. Investeringsbank og mægleranalytikere spekulerer ofte på potentielle fusioner og overtagelser. I nogle tilfælde kan spekulationen blive en selvopfyldende profeti, da de banker, der ansætter disse analytikere ofte er de samme, der sammensætter overtagelsesaftaler. Rumblings i online blogs og chatrum er i nogle tilfælde også blevet til faktiske tilbud. Selvfølgelig bør du aldrig købe på rygter eller spekulationer alene, men nogle gange kan det helt sikkert hjælpe med at støtte en investeringsafhandling. (For at læse mere om følgende markedsbud, se
Mad Mad … Mad Market? , Ledende indikatorer for adfærdsmæssig finansiering og Handelspsykologi: Konsensusindikatorer - Del 1 .) 7. Ikke afvis det klare

Det er ikke uhørt for virksomheder at rapportere, at de søger at "bulk up" eller diversificere ind i en bestemt sektor eller produktlinje. På dette tidspunkt vil du måske begynde at se på potentielle mål. Samtidig kan du i pressen læse, at et underpresterende selskab forfølger "strategiske muligheder", hvilket ofte er en tyndt sløret måde at sige, at det er på udkig efter en køber. Selskabets ledelse og større aktionærer har været kendt for åbent at meddele, at de vurderer købers interesse.

Som det fremgår af figur 2, er det måske ikke for sent for investorerne at udnytte yderligere værdiværdi.

Figur 2: Tidlige indikatorer: Phelps Dodge Corp. blev erhvervet af Freeport-McMoran

Konklusion:

Selvfølgelig betyder valg af overtagelsesmål at gøre en masse lektier, og i hvert tilfælde er der et chanceniveau og ingen garanti for succes. Selskabet du satse på, må aldrig blive erhvervet. Desuden kan det meget vel aldrig komme til at virke, selvom en aftale er nået. Det kan være blokeret af overtagelseslove eller scuttled ved finansiering problemer, due diligence resultater eller personlighed sammenstød. Ikke desto mindre er det at være på den højre side af en fusionsaftale, der kan være værd at arbejde og risiko.

For at fortsætte med at læse om dette emne, se

Indbetalinger til virksomhedens omstrukturering .