Historisk private equity-fonde har haft minimalt lovpligtigt tilsyn, fordi deres investorer hovedsagelig var høje netværdipapirer bedre i stand til at opretholde tab i ugunstige situationer og derved kræve mindre beskyttelse. For nylig har private equity-fonde imidlertid set mere af deres investeringskapital, der kommer fra pensionsfonde og kapitalbevillinger, og efter krisen i 2008 er de $ 3. 5 billioner industri er kommet under øget regeringskontrol. (Se ogsåː Hvad er privat equity?)

Private Equity Gebyrer

Private equity fonde har en lignende gebyrstruktur som hedgefonde, som typisk består af et administrationsgebyr og et præstationsgebyr. Private equity-firmaer opkræver normalt årlige administrationsgebyrer på omkring to procent af fondens forpligtede kapital.

Når man vurderer administrationsgebyret i forhold til størrelsen af ​​nogle midler, er den lukrative karakter af private equity-industrien åbenbar. En 2 milliarder dollar, der opkræver et administrationsgebyr på to procent, resulterer i, at firmaet tjener 40 millioner dollars hvert år, uanset om det lykkes at generere et overskud til investorer. Særligt blandt større midler kan situationer opstå, hvor administrationsgebyrindtjeningen overstiger resultatbaseret indtjening, hvilket giver anledning til bekymringer for, at ledere er overdrevent belønnet på trods af middelmådige investeringsresultater.

Udnyttelsesgebyret ligger normalt i området på 20 procent af overskuddet fra investeringer, og dette gebyr betegnes som bærede renter i private investeringsfonders verden.

Den metode, hvormed kapitalen fordeles mellem investorer og den generelle partner i en private equity-fond, beskrives i distributionsvandfaldet. Vandfaldet angiver den bærede renteprocent, som den generelle partner vil tjene, og også en minimumsprocent afkast, kaldet "foretrukket afkast", som skal realiseres, før den generelle partner i fonden kan modtage ethvert rentebærende overskud.

Skat af afgiftssats

Et område med særlig kontroverser vedrørende gebyrer er den afdragte rentesats. Fondforvalternes administrationsgebyrindtægt beskattes ved indkomstskat, hvoraf den højeste er 39,6 procent. Men indtægter fra bæreposter beskattes ved den meget lavere 20 procent af langfristede kapitalgevinster.

Bestemmelsen i skattekodeksen, der gør skattesatsen for langfristede kapitalgevinster forholdsvis lav, havde til formål at anspore investeringer. Kritikere hævder, at det er et smuthul, der gør det muligt for fondscheferne at betale en urimeligt lille skattesats på meget af deres indtjening.

I juni 2015 indførte amerikanske demokrater et lovforslag for at afslutte den bærede renteskatfordel. Regningen, der hedder "loven om berettiget retfærdighed af 2015" blev indført af senator Tammy Baldwin og House Ways and Means Committee, medlem af rangordningen Sander Levin.Ved indførelsen af ​​regningen sagde senator Baldwin: "I stedet for blot at belønne de rige med skattepræferencer, skal Washington gøre mere for at respektere hårdt arbejde, investere i økonomisk vækst og give middelklassen et retfærdigt skud på at komme videre. "

De involverede tal er ikke trivielle. I et op-ed-stykke, der blev offentliggjort i New York Times, estimerede lovprofessor Victor Fleischer, at beskatning af renter til almindelige satser ville generere omkring 180 milliarder dollars.

Private Equity Regulation

Siden den moderne private equity-industri blev oprettet i 1940'erne, har den i vidt omfang fungeret ureguleret. Landskabet blev dog ændret i 2010, da Dodd-Frank Wall Street Reform og Consumer Protection Act blev underskrevet i føderal lov. Mens investeringsrådgiverloven fra 1940 var et svar på markedskraschen fra 1929, blev Dodd-Frank udarbejdet for at løse de problemer, der bidrog til finanskrisen i 2008. (Se også: "The Wall Street Reform Act", hvad du behøver at vide).

Før Dodd-Frank havde generelle partnere i private equity-fonde fritaget sig fra investeringsrådgiverloven af ​​1940, som forsøgte at beskytte investorer ved at overvåge de fagfolk, der rådgiver om investeringsforhold. Private equity fonde kunne udelukkes fra lovgivningen ved at begrænse deres antal investorer og opfylde andre krav. Men afsnit IV i Dodd-Frank slette "privatrådgiverens fritagelse", der havde tilladt nogen investeringsrådgiver med mindre end 15 kunder at undgå registrering hos Securities and Exchange Commission (SEC).

Dodd-Frank kræver alle private equity-firmaer med mere end 150 millioner dollars i aktiver til at registrere sig hos SEC i kategorien "Investment Advisors. "Registreringsprocessen begyndte i 2012, samme år oprettede SEC en særlig enhed til at overvåge branchen. I henhold til den nye lovgivning er private equity-fonde også forpligtet til at rapportere oplysninger, der dækker deres størrelse, udbudte tjenester, investorer og medarbejdere samt potentielle interessekonflikter.

Udbredt overtrædelse af overtrædelser

Siden SEC startede sin gennemgang, har det vist sig, at mange private equity-firmaer overfører gebyrer til kunder uden deres viden, og SEC har fremhævet behovet for, at industrien forbedrer offentliggørelsen. På en private equity industrikonference i 2014 sagde Andrew Bowden, direktør for SECs Kontrol af Compliance Inspektioner og Undersøgelser: "Den mest almindelige observation, vores eksaminatorer har foretaget, når undersøgelsen af ​​private equity-firmaer vedrører rådgiverens samling af gebyrer og tildeling af udgifter. Når vi har undersøgt hvordan gebyrer og udgifter håndteres af rådgivere til private equity fonde, har vi identificeret, hvad vi mener er lovbrud eller materielle svagheder i kontroller over 50% af tiden. "

Som følge heraf er overholdelsespersonale hos både små og store private equity-virksomheder vokset til at tilpasse sig Dodd-Frank-lovgivningen. (For mere, se.jpg Få et job i overensstemmelse.)

Bundlinjen

På trods af den omfattende efterlevelse af mangler, som SEC har afsløret, har investorernes appetit for at investere i private equity fonde hidtil været stærk.Ifølge dataudbyder Dow Jones LP Source Basic, hævede amerikanske fonde 266 mia. Dollars i 2014, op fra 238 mia. USD i det foregående år. Federal Reserve har dog signaleret sin hensigt om at hæve renten, hvilket vil mindske appellen af ​​alternative investeringer som private equity fonde. Industrien vil sandsynligvis stå over for udfordringer i form af et hårdere fondsmæglingsmiljø, samt øget tilsyn fra SEC.