I udgaven af ​​maj 2006 fra Research Quarterly, vurderede obligationsmarkedsforeningen, at realkreditgæld repræsenterer $ 6. 1 billioner af $ 25. 9 billioner obligationsmarked. Som flere mennesker køber deres første hjem, flytter ind i større rum, eller køber sommerhuse, er denne låne forpligtet til at udvide. Denne situation skaber mulighed for stramme investorer, der kan bruge pantsatte værdipapirer (MBS) til at eje et stykke af denne gæld. I denne artikel vil vi vise dig, hvordan du kan bruge MBS til at supplere dine andre faste indtægtsaktiver.

MBS er gældsforpligtelser købt hos banker, realkreditinstitutter, kreditforeninger og andre pengeinstitutter og derefter samlet i pools af en statslig, kvasi-statslig eller privat enhed. Disse enheder sælger derefter værdipapirer til investorer. Denne proces er illustreret nedenfor:

Købere af fast ejendom låner fra pengeinstitutter.
ß ß

ß ß Finansielle institutioner sælger realkreditlån til MBS-enheder. ß ß ß ß MBS-enheder danner realkreditpuljer. ß ß ß ß Enkeltpersoner investerer i realkreditpuljer. Typer af MBS

Gennemgang

Pass-through eller deltagelsesattesten repræsenterer direkte ejerskab i en pulje af realkreditlån. Du får en pro rata andel af alle hovedstol og renter udbetalt i puljen, da udstederen modtager månedlige betalinger fra låntagere.
Realkreditpuljen har normalt en løbetid på fem til 30 år. Kontantstrømmen kan dog ændre sig fra måned til måned, afhængigt af hvor mange pantelån der udbetales tidligt - det er her, hvor forskudsrisikoen ligger.

Når de nuværende renten falder, kan låntagere refinansiere og forudbetale deres lån. Investorer skal derefter forsøge at finde udbytter svarende til deres oprindelige investeringer i et lavere, rentebeløbsmiljø.

Omvendt kan investorer stå over for renterisici, når de nuværende rentesatser går op. Låntagere vil forblive med deres lån, hvilket giver investorer fast med de lavere afkast i et stigende renteniveau.

Pantstilgodehavender (CMO)

Samlede pantforpligtelser (CMO'er) er puljer af pass-through realkreditlån. Dannelsen af ​​en fælles markedsordning er illustreret nedenfor:

Gennemse værdipapirer
ß ß

ß ß CMO Udsteder ß ß ß ß Individuelle investorer Der er flere typer af fælles markedsordninger, der er designet til at reducere investorernes forudbetaling, men de tre mest almindelige er: 1.

Sekventielle Pay CMO'er

I en sekventiel lønmarkedsordning vil CMO-udstedere distribuere pengestrømme til obligationsejere fra en række klasser kaldet trancher. Hver tranche har realkreditobligationer med tilsvarende løbetid og pengestrømme. Hver tranche er forskellig fra de øvrige inden for den fælles markedsordning.For eksempel kan en CMO have fire trancher med realkreditlån, der gennemsnitligt er to, fem, syv og 20 år hver. Når pantbetalingen kommer ind, betaler CMO-udstederen først den angivne kuponrente til obligationshaverne i hver tranche. Planlagte og uplanlagte hovedbetalinger går først til investorerne i de første trancher. Når først de er betalt, vil investorer i senere trancher modtage hovedstolpenge.
Konceptet er at overføre forudbetalingsrisikoen fra en tranche til en anden. Nogle CMO'er kan have 50 eller flere indbyrdes afhængige trancher. Derfor bør du forstå egenskaberne ved de andre trancher i den fælles markedsordning inden du investerer. Der er to typer: PAC-trancher (PAC) Tranche

PAC-trancher bruger fondskonceptet til at hjælpe investorer med at reducere forudbetalingsrisikoen og modtage et mere stabilt pengestrømme. En ledsagerbinding er etableret for at absorbere overskydende hovedstol, da realkreditlån udbetales tidligt. Derefter har investorer med en indkomst fra to kilder (PAC og selskabsobligationen) en bedre chance for at modtage betalinger over den oprindelige løbetid.

Z-Tranche
Z-trancher er også kendt som periodiseringsobligationer eller accretion-obligationer. I løbet af periodiseringsperioden udbetales ikke renter til investorer. I stedet øges hovedstolen ved en sammensat sats. Dette eliminerer investorernes risiko for at skulle geninvesteres med lavere afkast, hvis de nuværende markedsrenter falder.

Efter forrige trancher er betalt, modtager Z-trancheindehavere kuponbetalinger baseret på obligations højere saldo. Plus, de får nogen primære forudbetalinger fra de underliggende realkreditlån.
Fordi den rente, der krediteres i periodiseringsperioden, er skattepligtig - selvom investorer ikke rent faktisk modtager det - kan Z-trancher være bedre egnet til udskudt regnskab.

2.

Stripped Mortgage Securities

Strimler er MBS, der kun betaler investorer hovedstol (PO) eller interesser (IO). Strimler er oprettet fra MBS, eller de kan være trancher i en CMO. Kun ansvarlig (PO)
Investorer betaler en dybt nedsatte pris for PO og modtager hovedstolpenge fra de underliggende realkreditlån.

Markedsværdien af ​​en PO kan variere bredt baseret på de nuværende rentesatser. Da renten falder, kan forudbetalingerne stige, og PO'ens værdi kan stige. På den anden side, når de nuværende satser går op og forskudsbetalingerne falder, kan PO'en falde i værdi.
Kun renter (IO)

En IO strækker rent rent, der er baseret på størrelsen af ​​den udestående realkredit. Da pantet afskrives og forskudsbetalinger reducerer hovedbalancen, falder IO's pengestrøm.

IO's værdi svinger modsat en PO'er, idet efterhånden som renten falder og forskudsbetalingerne stiger, kan indkomsten falde. Og når de nuværende rentesatser stiger, er investorerne mere tilbøjelige til at modtage rentebetalinger over en længere periode og derved øge IO's markedsværdi.
Sikkerhedsvurdering

Fitch Ratings leverer kreditvurderinger samt kuponrenter og løbetider for MBS.

MBS-udstedere
Du kan købe MBS fra flere forskellige udstedere:

Uafhængige virksomheder
Investeringsbanker, finansinstitutter og boligbyggere udsteder private mærkede værdipapirer med realkreditlån. Deres kreditværdighed og sikkerhedsvurdering kan være meget lavere end de offentlige myndigheders og statsstøttede virksomheders.

Federal Mortgage Mortgage Corporation (Freddie Mac)
Freddie Mac er en føderalt reguleret, statsstøttet virksomhed, der køber realkreditlån fra långivere over hele landet. Den ompakker dem derefter til værdipapirer, som kan sælges til investorer i en lang række forskellige former.

Freddie Macs er ikke støttet af den amerikanske regering, men selskabet har særlig myndighed til at låne fra US Treasury.
Fannie Mae er en aktionær ejet virksomhed, der handles aktivt (symbol FNM) på New York Stock Exchange og er en del af S & P 500 Index. Det modtager ingen statsfinansiering eller støtte.

For så vidt angår sikkerhed, støttes Fannie Maes af selskabets økonomiske sundhed og ikke af den amerikanske regering.

Government Mortgage Association (Ginnie Mae)
Ginnie Maes er den eneste MBS, der støttes af den amerikanske regerings fulde tro og kredit. De består hovedsagelig af lån forsikret af Federal Housing Administration eller garanteret af Veterans Administration.

Gensidige fonde

Hvis du kan lide ideen om at drage fordel af en stigning i væksten i realkreditlån, men ikke er ved at undersøge alle de forskellige typer MBS, kan du være mere komfortabel med realkreditobligationer. Der er midler, der investerer i kun én type MBS, som Ginnie Maes, mens der er andre, der omfatter forskellige typer MBS inden for deres øvrige statsobligationsbeholdninger.
Ud over større diversificering af lån kan investeringsforeninger geninvestere alle afkast af hovedstol i andre MBS. Dette giver investorer mulighed for at modtage udbytter, der ændrer sig med de nuværende satser og vil reducere forudbetalinger og renterisici.

The Bottom Line
MBS kan tilbyde føderale regeringer, en månedlig indkomst og en fast rente. Ulempen er imidlertid, at udtrykket kan være usikkert, og de kan ikke øges i værdi som andre obligationer, når de nuværende renter falder. Glem ikke, at du kunne få et stykke af din hovedstol returneret med hver månedlig betaling. Derfor kan der ved forælden ikke være nogen hovedstol tilbage for at geninvestere.