Køb en put option giver et individ mulighed for at drage fordel af et fald i prisen på den underliggende aktie, aktieindeks eller futures kontrakt. På den måde har en sæt køber også en risiko, der er begrænset til den præmie, der er betalt, mens overskuddet til opadgående øges ved hjælp af gearing. Men virkeligheden af ​​options trading er, at handel er en bytte. Med næsten enhver strategi er der alternativer, og når som helst du får en fordel et sted giver du en fordel et andet sted. Dette tvinger erhvervsdrivende til at identificere deres mål på det tidspunkt, de går ind i en handel. (For at lære mere om muligheder skal du læse Tutorials til valgmuligheder> .)

Denne afvigelse er aldrig mere klar, end når en erhvervsdrivende søger at tjene på et faldende lager. Dette kan opnås med både et bjørnspredning eller et simpelt sæt. Læs videre for at finde ud af, hvordan hver af disse strategier virker, og hvordan man bestemmer hvilken som sandsynligvis vil give de bedste resultater i en given situation.

Sæt valgmulighed Vs. Bear Set Spread

En erhvervsdrivende, der forventer, at en given aktie falder, og som ønsker at vinde denne prisfald, kan overveje at købe en put option, der giver ham eller hende ret til at sælge den underliggende aktie til en bestemt pris uanset hvor langt den underliggende aktie kan falde i pris

Som et alternativ kan den erhvervsdrivende i stedet overveje at komme ind i en position, der er kendt som et bjørnspredning. Denne position indtastes ved at købe en put option med en højere aktiekurs og samtidig sælge en anden salgsopsætning med en lavere aktiekurs. Køberen af ​​putspredningen har mindre risiko og en tættere breakeven-pris for handelen baseret på, at han eller hun indsamlede præmie ved at skrive en mulighed. Ulempen er, at fortjenestepotentialet er lavere end det ville være for en put option, fordi det er begrænset til forskellen mellem strike-priserne og den betalte nettopremie. Med andre ord indebærer et bjørnspredning et begrænset profitpotentiale. Dette illustrerer begrebet behovet for at acceptere afvejninger i valg mellem forskellige options trading strategier. (For yderligere læsning er du sikker på at læse

Tutorials til optionerne Spreads .)

Der er flere scenarier, hvorved et bjørnspredning kan give større mening end køb af en put-option:

Traders forventer en nedadgående bevægelse i pris, men forventer et fald i begrænset omfang.

1. Den erhvervsdrivende opfatter prisudviklingen som negativ, men har ingen forventninger med hensyn til størrelsen af ​​en forestående prisbevægelse, kun at han forventer en vis kursbevægelse til ulempen.
2. Hvis en erhvervsdrivende virkelig forventer, at et bestemt aktie- eller futuresmarked springer kraftigt til lavere prisniveauer, giver køb af en put-option meget mening, da det giver det maksimale gevinstpotentiale.Men erhvervsdrivende har ikke i alle tilfælde forventning om kraftigt lavere prisniveauer. Nogle gange mener en erhvervsdrivende, at den underliggende sikkerhed vil falde i pris, men har ingen reel måde at effektivt estimere, hvor langt sikkerheden kan falde i pris. I dette tilfælde kan et bjørnspredning give stor mening.

Bear Put Spread Eksempel

Overvej en aktiehandel på $ 52. 50, der har options trading på det, der har 60 dage tilbage indtil valgmulighed udløb. Lad os antage følgende: Den 60-dages salgsopsætning med en stykpris på 55 handler til en pris af $ 5. 40.

1. Den 60-dages option med en stykpris på 50 er handel til en pris på $ 3.
2. Hver aktieoption er til 100 aktier i den underliggende aktie; Derfor er præmien betalt for at købe en bestemt mulighed simpelthen prisen på optionen multipliceret med 100. Den 55 strike-pris sætter koster 540 dollar og 50-striktprisen sætter koster 300 dollar.

Så lad os sige, at Trader A forventer et massivt fald i aktiekursens pris. Han kunne simpelthen købe de 50 strike-priser sat til $ 300 og ville have ubegrænset fortjenestespotentiale under breakeven-prisen på $ 47 for bestanden (breakeven-prisen for et købsopsætningskøb svarer til strikprisen minus den modtagne præmie eller i dette eksempel strejken pris på $ 50 minus premium på $ 3).

Trader B kan komme ind i den mere konservative - omend dyrere - spille og købe 55 sætterprisen på $ 540. Ulempen er, at denne handel koster $ 540 i stedet for $ 300 omkostningerne til den 50 strike pris sat. Men Trader B har en højere breakeven aktiekurs på $ 49. 60 (Strike-prisen på 55 minus præmien på $ 5. 40). Så hvad er der galt med en af ​​disse muligheder? Og hvorfor kan en erhvervsdrivende overveje en bjørn, der spredes for at være at foretrække? Lad os først overveje, hvad der skulle ske for at disse to langvarige eksempler skal gøre en fortjeneste.

Gør en fortjeneste på lang sigt

Hvis der blev købt 50 strike-prisen, skulle bestanden falde 10% for at nå breakeven prisen på $ 47. Hvis 55 sætterprisen blev købt, skulle bestanden falde 5,3% for at nå sin breakeven pris på $ 49. 60. Som et alternativ til disse to muligheder kunne Trader C indgå i en bjørn, der blev spredt ved at købe den 55 strike-pris sat på $ 5. 40 og samtidig sælger 50 strike prisen sat på $ 3. Denne spredning ville koste forskellen mellem de to præmier eller $ 240 ($ 5, 40 - $ 3 x 100 aktier). Det maksimale fortjenestepotentiale for en bjørnspredning er forskellen mellem strike-priserne minus den betalte præmie. Så for dette eksempel, bjørnene spredte fortjenesten potentiale ville være $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260). Så hvorfor kan bjørnen sætte spredning med begrænset overskudspotentiale være at foretrække? For at besvare dette spørgsmål, lad os overveje, hvad der ville ske med disse handler, hvis det underliggende lager simpelthen drev lavere og lukkede ved $ 50 pr. Aktie på tidspunktet for opsættelsestidspunktet:

Med aktiekursen til $ 50 ved optionens udløb, blev 55 Strike price put ville være værd $ 5.

• Med aktiekursen til $ 50 ved valgmulighedens udløb, ville den 50 strike-pris udløbe værdiløs.
• Lad os nu overveje konsekvenserne for vores eksempelhandler:

Trader A, der købte 50 sætterprisen, ville miste hele $ 300-præmien, han betalte (100% af hans investering), fordi den mulighed, han købte for $ 3 udløb værdiløs.

• Trader B, der købte 55 sætterprisen, ville tabe $ 40 (7,4% af sin investering), fordi den mulighed, hun købte for $ 5. 40 ville være værd at kun $ 5 ved udløb.
• Trader C, der købte 55/50 bjørnen spredt spredning, ville være afsluttet med et overskud på $ 260 (eller 108. 3%). Han ville have tabt $ 40 på den 55 strike-pris-sætning, som han købte, men ville have opbevaret hele $ 300 af præmien, han modtog for at skrive de 50 strike-priser.
• Resultatet

I dette eksempel faldt den underliggende aktie med 4, 5%, fra $ 52. 50 en andel til $ 50 per aktie, mellem tidspunktet for opsætningshandlen blev indtastet og tidspunktet for optionens udløb. Forholdene til denne tilsyneladende mindre prisbevægelse for hver af de muligheder, vi har diskuteret, kunne næppe være mere udtalte: Trader A tabte 100%

• Trader B tabt 7. 4%
• Trader C fik 108% < Så det viste sig, at Trader C - den, der tog den mindst aggressive position af de tre - kom ud langt fremme. Dette vil ikke altid være tilfældet. Ikke desto mindre er punktet her for at illustrere, at der er tidspunkter, hvor den mindre aggressive bjørnenes spredning kan være at foretrække for en nøgtern lang lægeposition. Bemærk også, at hvis aktiebeholdningen var stærk, og både de 55 og 50 strikningsoptionerne udløbet værdiløse, ville køberen af ​​55-sætningen have tabt $ 540, køberen af ​​de 50 sæt ville have tabt $ 300 og køberen af ​​55 / 50 bære sæt spredning ville have tabt kun $ 240. Så selv i værste fald vil køberen af ​​bjørnens spredte spredning have lidt det mindste dollar tab.
• Konklusion

Det er ikke muligt at kende handelsresultater på forhånd. Som følge heraf er det op til den erhvervsdrivende at i hvert tilfælde afgøre, hvilken stilling der giver den gunstigste afvejning mellem risiko og belønning i hvert tilfælde. Hvis du finder dig selv bearish på en bestemt aktiebeholdning, aktieindeks eller futureskontrakt, men ikke har et specifikt downside-prismål, kan du være klogt at sammenligne belønning og risikoegenskaber hos en bjørn, der spredes til dem med en ret kort stilling eller til at købe et langt sæt.

Læs mere om brugen af ​​muligheder for at styre risiko og udbytte af spekulationer ved at læse De fire fordele ved valgmuligheder

.