Det er svært at vide, hvilke virksomheder der har tillid til. På trods af en række reformlovgivninger fortsætter virksomhedernes mishandlinger stadig. Og mens det er meget vanskeligt for investorer at vide, om et firma laver bøgerne, indtil det er for sent, behøver de ikke være helt i mørke om tvivlsomme ledelsesaktiviteter og -forbindelser. Der er masser af tilgængelige værdifulde oplysninger, der giver advarselsskilte, at ledere måske ikke handler i aktionærernes bedste interesse. Denne artikel vil vise nogle af tegnene på tvivlsomme goings-on findes i offentligt tilgængelige dokumenter. (For at få mere at vide om aktionærers rettigheder og ansvar henvises til Proxy Voting giver fondaktionærer En Say og Kendskab til dine rettigheder som aktionærer .)
Kompensation I disse dage er det fælles for øverste ledere at modtage base årlige lønninger på over 1 million dollars. Men for nogle ledere er denne indkomst ikke nok til at forhindre dem i at tage uretmæssig kompensation.

Den årlige proxy-erklæring - et SEC-obligatorisk dokument - indgivet en gang om året kort efter 10-K årsrapporten - viser hvor meget pengeforvaltere tager fra selskabet i form af lønninger, bonusser , pensioner, aktieoptioner og andre omkostninger. Ved at tjekke proxy-erklæringen kan du afgøre, om ledelsens løn er i overensstemmelse med resultaterne. Sammenligning af et selskabs kompensation med det af sine jævnaldrende vil også angive, om en ledelsers løn er for stor.

Tænk på den enorme kompensation, der udvindes på Hewlett-Packards tidligere administrerende direktør Carly Fiorina. I løbet af hendes mandat faldt HP's aktiekurs mere end to tredjedele. Men fra det tidspunkt, hun trådte ind i virksomheden i 1999, indtil hun blev udslettet i februar 2005, tog Fiorina hjem mere end 16 millioner dollars i ikke-lager løn. Hertil kommer, at HP hjalp hende med hendes realkredit- og udflytningskostnader, som udgjorde $ 1. 6 millioner mellem 1999 og udgangen af ​​2003. Selskabet betalte også sine personlige rejseudgifter på HP jetfly og finansierede hendes pension op til en årlig $ 100.000. Endelig var hendes afgangspakke værdi omkring 21 millioner dollars.

Hvis eksekutiv kompensation svulmer, mens resultaterne falder, vil det sandsynligvis signalere, at ledelsen ikke arbejder i aktionærernes interesse. For mere at evaluere jobbet hos de, der driver et firma, se Evaluering af et selskabs ledelse og Løft låget på administrerende direktør kompensation .

Optionsoptioner til medarbejdere Ledelses ejerskab er generelt en god ting - med deres egne penge på linjen er chefer mere tilbøjelige til at handle i aktionærernes interesser. Men ejerskab har ikke den ønskede virkning, når den er i form af medarbejderaktieoptioner (ESO) eller incitamentoptioner: Når aktier går op i værdi, kan ledere give en formue fra deres ESO'er - men når de falder, mister investorerne mens ledere ikke er værre væk end før.Så mens medarbejderaktieoptioner er et centralt element i kompensation, pas på virksomheder, der - sammenlignet med andre virksomheder - tilbyder mange ESO'er til ledende medarbejdere.

Hold øje med de virksomheder, der repræsenterer deres muligheder, oprindeligt udsteder optioner til en pris, og da selska- bernes aktiekurs falder, bytter de gamle muligheder med nye til en lavere udnyttelseskurs. Virksomheder hævder, at en sådan indsats som en investering i virksomhedens langsigtede sundhedstilstand, der siger repressalisering er nødvendig for at bevare talentfulde medarbejdere i løbet af magre tider. Sikkerhed, reprisering er fantastisk for ledere med ESO'er, men aktionærer bærer stadig brat af faldende aktieværdi, mens ledelsens indsats i virksomheden forbliver beskyttet.

Teknologiselskaber er de mest almindelige misbrugere, da de plejer at kompensere mest med medarbejderaktieoptioner. Overvej chip-maker Broadcom. I 2004 udstedte det 48 millioner optioner, hvilket repræsenterer ca. 15% af dets samlede udestående aktier. Af det samlede beløb blev 18 millioner optioner repræsenteret til en lavere udnyttelseskurs.

Du kan finde ud af ledelsens aktieoptioner i den årlige proxyopgørelse i dokumentet "DEF-14A" på SECs EDGAR-websted.

Transaktioner med nærtstående parter
En undersøgelse af forskningsfirmaet RateFinancials viser, at næsten 40% af de 500 virksomheder i S & P har forretningsordninger med parter, der har personlige bånd til virksomhederne eller deres ledelse.

Selv om langt de fleste transaktioner med nærtstående parter er legitime, tog praksis øje med overskrifterne under Enrons død. Virksomhedens forretningsmæssigt forbundne transaktioner med specialfunktioner hjalp energiselskabet til at tilberede sine bøger. Transaktioner med nærtstående parter har fremtrædende vist sig også i andre virksomhedsskandaler. Disse transaktioner rejser spørgsmål om, hvorvidt virksomhedens insidere er fuldt fokuseret på aktionærernes interesser. Tilbudene, uanset hvor små, kan skabe indtryk af, at en insider bruger virksomhedens aktiver til personlig fordel, hvilket resulterer i, at virksomheden får den korte ende af stokken.

Virksomheder skal offentliggøre deres forretninger med virksomhedsledere og direktører og deres medarbejdere og familiemedlemmer. Du kan finde detaljerne i disse transaktioner i den årlige 10-K-rapport under overskriften "Visse relationer og beslægtede transaktioner".
For eksempel synes om proxyopgørelserne fra 2004 for to højtstående aktier - The Gap og Best Buy-relaterede partier at udgøre direkte gavn for virksomhedernes øverste ledere. Best Buy leaser to butikker fra sin formand, og den samlede leje på disse to butikker var omkring $ 950.000 for regnskabsåret, der sluttede 28. februar 2004. Hvad angår The Gap, er General Contractor for Store Construction, Fisher Development, ejes af bror til The Gaps formand. Indtil 2002 var dette byggefirma den primære ikke-eksklusive entreprenør for The Gap. Når du ser meget store relaterede part-tilbud, skal du sørge for at spørge dig selv, om de arbejder til fordel for firmaet eller for dem der kører det.

Stacked Boards
Det er ikke overraskende, at overdreven kompensation, medarbejder- eller incitamentoptioner repricing og mistænkelige transaktioner med nærtstående parter alle har tendens til at blive praktiseret af selskaber, hvis bestyrelser er domineret af insiderledere i modsætning til udenfor direktører. Så sørg for at tjekke 10-K og proxy-udsagn for at se, om bestyrelsen er stablet højt med ledelsens associerede venner, familie, venner eller andre, der sandsynligvis vil overbevise om ledelsens beslutninger.
Vær også opmærksom på forskudte bestyrelser eller klassificerede bestyrelser, hvis direktører ikke genoptages til genvalg samtidig. Stemmestrukturen for forskudte bestyrelser kan forsinke afskaffelsen af ​​bestyrelsesmedlemmer, der er ineffektive, eller som støtter tvivlsomme ledelsesaktiviteter. Den uønskede effekt er en forankret ledelse, som er mindre lydhør over for aktionærerne. Også forskudte bestyrelser gør overtagelser og proxy kampe vanskeligere at gennemføre, da en potentiel erhverver ikke kan tvinge ledelsens afskedigelse på et enkelt generalforsamling, men skal gennemgå en længere proces.

Lad os sige, at et firma, der fremstiller mursten, havde en bestyrelse på 11 bestyrelsesmedlemmer bestående af kun fire, der blev valgt på et enkelt generalforsamlingsmøde. Virksomhedslederne besluttede at tage alle overskud og investerede det i en kæde af luksusundertøjsbutikker. Takket være styret kan det tage år for aktionærer at stemme ud af de direktører, der besluttede at støtte den dumme investeringsbeslutning.

Konklusion
Overdreven ledelseskompensation, genoptagelse af aktieoptioner, transaktioner med nærtstående parter og forskudte bestyrelser er blot nogle få praksis, investorer bør undersøge, inden de investerer i et selskab. En tæt læsning af 10-K og proxy-erklæringen er en fantastisk måde at fastslå, om et firma er fokuseret på at opbygge aktionærværdi eller blot fungere som et middel til ledernes egne interesser.

Det er ikke umuligt for investorer at opdage en ledelses eller bestyrelsens dobbeltforretninger. Find ud af, hvor du skal se.