Evaluering af bestande involverer to typer analyser: grundlæggende og tekniske, men der er også kvalitativ analyse, et subjektivt område, der undertiden omtales som bløde metrics. Dette refererer til aspekter af et offentligt selskab, der ikke er kvantificerbare eller let forklares med tal.

Generelt er det en underappreciated og underudnyttet side af grundlæggende analyse. (For en hurtig baggrund se dette emne, se Lageroptimering Strategier: Kvalitativ Analyse .)

- 9 ->

TUTORIAL: Stock-Picking Strategies

De sædvanlige mistænkte

Når de foretager en kvalitativ analyse af et firma, ser de fleste investeringsfolk på forretningsmodellen, konkurrencemæssig fordel i branchen, ledelsen og virksomhedens regeringsførelse. Dette hjælper med at bestemme, hvordan et firma tjener penge, dets unikhed i forhold til konkurrencen, hvilke mennesker træffer beslutningerne og hvordan de behandler almindelige aktionærer. Indsamling af alle disse data kan give en bedre ide om, hvordan et selskab har til hensigt at dyrke sin virksomhed, mens givende aktionærer.

Det er dog ikke hele billedet. Touchy-feely emner som tilfredsstiller kunden, belønnede medarbejdere og opretholdelse af fremragende leverandørforhold betyder også.

The Unheralded

Forstå de kvaliteter, der gør en virksomhed stor, involverer mere end en simpel SWOT-analyse (styrker, svagheder, muligheder og trusler) - det er business school 101 ting. For at vurdere virksomhedens immaterielle aktiver skal man grave under overfladen og ud over 10-K. Tilfredshed er nøglen her og succesrige virksomheder har det i overflod.

Hvis en virksomhed ikke opfylder medarbejderne, leverandørerne og kunderne i denne rækkefølge, er det kun et spørgsmål om tid, før aktiekursens implodes. Der findes argumenter for begge sider af diskussionen. Nogle akademikere mener, at kundetilfredshed og medarbejdertilfredshed ikke udelukker hinanden. Bare fordi medarbejderne er glade garanterer ikke kundeloyalitet.

Men Tony Hsieh, CEO for Zappos. com, verdens største online skohandler og vinder af utallige kundeservicepriser, sagde i en artikel i maj 2010 i SUCCESS , at "… Kundeservice handler om at gøre kunderne glade, og kulturen handler om at få medarbejdere glad. Så, vi skal virkelig forsøge at levere lykke, hvad enten det gælder kunder eller medarbejdere, og vi anvender også den samme filosofi til leverandører. "

Denne vindende holdning kan have bidraget til Amazon. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) erhvervelse af virksomheden til $ 1. 2 milliarder i 2009. (For mere på onlinesektoren, tjek Valg af vinderne i Click-and-Mortar Game .)

Medarbejdertilfredshed

Ethvert selskab, der virkelig er interesseret i kundetilfredshed, skal først imødekomme medarbejdernes behov; ellers sætter den vognen foran hesten. JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) kom til at indse, at det i 2007 ikke gjorde et godt arbejde tilfredsstillende medarbejdere, da det strømmede tusindvis af passagererne på grund af en ismest i New York City. Medarbejdernes moral faldt, og med det, kundetilfredshed. Indtil det tidspunkt undersøgte virksomheden medarbejdere en gang om året på baggrund af feedback.

Det var nødvendigt at gøre mere, så det implementerede "Net Promoter", et scoringssystem, der beregner, hvor mange medarbejdere der aktivt arbejder for virksomheden, både som et sted at arbejde og som et sted at drive forretning . Når det begyndte at se medarbejdertilfredshedsafdelingen efter afdeling, var det i stand til at levere programmer, der satte alle på samme side, og resultaterne fulgte.

Medarbejdere står over for ethvert mærke. Den hurtigste måde at ødelægge brand egenkapital på er at respektere dem. Når du har mistet tillid, er det kun et spørgsmål om tid, før du mister kunden. Uden kunder har du ingen forretning! Det er en glidende skråning, som det privatejede softwarefirma, SAS ved godt.

CEO og medstifter Jim Goodnight har været ansvarlig for alle 40 år SAS har været i erhvervslivet, og fra begyndelsen har han lagt vægt på medarbejderfordele, hvilket fører til 13 lige år i Top 50 på Fortune 's "100 bedste virksomheder at arbejde for" liste fra 2016. I sin rapport om virksomhedernes sociale ansvar fra 2008 siger virksomheden, "Hvis du behandler medarbejdere som om de gør en forskel for virksomheden, vil de gøre en forskel for virksomheden … Kernen i denne unikke forretningsmodel er en simpel idé: Tilfredse medarbejdere skaber tilfredse kunder. " Offentlige virksomheder er ikke forskellige.

Leverandørtilfredshed

Uanset hvor vertikalt integreret din virksomhed er, vil du altid have leverandører af den ene eller anden art, og disse relationer kan påvirke kvaliteten af ​​dit endelige produkt eller service positivt eller negativt. One of Whole Foods '(Nasdaq: WFM) syv kerneværdier er dets engagement i sine leverandører. Ved at skabe et ægte partnerskab med de selskaber, den køber fra, er det i stand til at give sine kunder en fantastisk shopping oplevelse.

Det er dog ikke nok at have god kundeservice - fødevarer skal matche. Hele fødevarer har en tendens til at score højt på denne front også, og ved at gøre det er i stand til at fastholde prispoint, der er højere end i de fleste almindelige købmandsforretninger, hvilket giver større overskud. (Lær mere i Måling af virksomhedseffektivitet .)

Kundetilfredshed

Markedsførelsen har i årevis forsøgt at kvantificere kundetilfredshed på en måde, der gør det muligt at klarlægge et brands egenkapital eller værdi. Årlige undersøgelser som American Customer Satisfaction Index, Profetens Reputation Management Index og Forrester Research's Customer Experience Index er kun tre eksempler.

For eksempel har det amerikanske kundetilfredshedsindeks vist, at aktiekurserne for virksomheder, der er højere i indekset, har tendens til at gøre det bedre end dem, der ligger lavere. Faktisk mellem 1994 og 2007 skabte virksomheder i de øverste 25% af indekset 420 mia. Dollars i velstand for aktionærer, mod 111 mia. $ For dem i bunden 25% - med andre ord viste virksomheder, der behager deres kunder, at skabe omkring fire gange rigdom.

De fleste analytikere ville være enige om, at markedsværdi er stærkt påvirket af brandkraften. I en undersøgelse af markedsføringsguruer David Aaker og Robert Jacobson viste 34 virksomheder, der blev undersøgt mellem 1989 og 1992, at de med den største stigning i brand equity havde gennemsnitlige aktieafkast på 30%, mens de, der tabte mest brand egenkapital, faldt med gennemsnitligt 10%.

Hvis du ikke er helt solgt på ideen om kundetilfredshed, der påvirker aktiekurserne, er Forrester Researchs årlige Customer Experience Index det bedste og værste i kundeservice. Virksomheder i top 10 rutinemæssigt overgår S & P 500. Hvis resultaterne ændres lidt for at overveje driftsresultatet, er resultaterne endnu mere udtalt. (Se yderligere Konkurrencefordelstællinger .)

Bottom Line

Investorer har tendens til at bruge det meste af deres tid til at bekymre sig om kvantitativ analyse. Nøgletal som pris-til-indtjening og pris-til-bog får al opmærksomhed, mens talløse immaterielle aktiver, som kundetilfredshed, bliver overladt til årlige undersøgelser, der hurtigt fejes under gulvtæppet, aldrig ses igen.

Lad os se det: Vi lever i en kvantitativ verden. Alt vi gør drejer sig om top 10 lister af en eller anden slags. Vi ønsker en genvej og lister opfylder dette behov. Kvalitativ analyse er derimod vanskelige ting, og de fleste Warren Buffett wannabes finder det for subjektivt.

Men enhver virksomhed, hvis aktiekurs har steget konsekvent over tid, har helt sikkert opfyldt alle sine interessenter. Som Warren Buffett er blevet citeret siger mange gange i fortiden: "Pas på geeks, der bærer formler." (For flere lektioner fra mavens, se vores Tutorials for Største Investorer .)